2015年開年才不久，全球金融市場波動之劇烈，近年罕見，特殊的是，今年以來，不僅股市大幅波動，向來穩定的匯、債市，也加入金融市場劇烈波動的戰局，這一切，實都拜歐洲央行寬鬆政策之賜，而一般預料，今年全球金融市場持續高度波動的狀況不會少，那麼，投資人又該如何在這樣的金融環境中勝出？

歐洲央行宣布一個月將購買600億元的債券的寬鬆政策後，貝萊德首席投資策略師孔睿思(Russ Koesterich)認為，對投資人來說，歐洲央行祭出配套的規模、無限制的類型和願意購買期限較長的債券等，全都是相當正面的驚喜。

這些驚喜推升了全球股市，特別是對歐股及歐債而言。受到歐洲央行寬鬆政策的激勵，一月份國內外基金績效出爐，在不考慮貨幣波動、以原幣計價的情況下，歐股及歐債基金表現可圈可點，其中，一月份歐股基金報酬率達6.77%，在各類型基金中表現居次；歐洲債券基金一月份績效則達1.84%，居各類債券型基金之冠，歐洲市場成了一月份海外基金績效的大贏家。

歐洲央行出手，全球金融市場開啟了新一波的資金大挪移，德國的10年期公債跌到破紀錄的低點，義大利的公債殖利率也是，現階段還不到1.5。此外，歐央的政策也為歐元帶來了預見的衝擊，兌美元一度重挫至1.12，創11年來的低點，避險資金在歐央寬鬆後積極尋求出口的動作，導致了一月份各類海外基金績效表現的兩極差異。

孔睿思觀察發現，近期的基金流向清楚呈現了歐洲的氣氛轉變，值得留意的現象是，今年以來，美國以外的市場表現得比美國要好，其中，美股目前是回到持平的狀態，但央行貨幣政策的改變，則持續支撐著非美國資金的流向，其中，歐洲和日本的ETF在一月中下旬明顯流入，美國大型股的ETF則屢出現單周逾50億美元的流出，國際資金的流向開始逆轉。

影響所及，美國股票型基金一月份在全球股市中幾乎敬陪末座，出現負2.88%的報酬率，但同期間，美國債券基金則在避險資金流入下，單月有1.61%的報酬率，居所有債券型基金單月報酬率之次，再次凸顯國際資金積極流動的現象。

富達技術分析研究總監傑夫．霍克曼(Jeff Hochman)直言，目前市場的共識非常明確，看多美股、日股、美元、美債與高股息產業；看空歐元、英股與新興市場股市以及新興市場匯率與原物料概念股；然而，如果未來幾個月，總體經濟環境變差，那麼看多的籌碼勢將鬆動，投資人宜多留意。

一月的海外股票型基金績效，即因此呈現顯著的兩極發展，拉美、東歐等新興市場相對弱勢，亞洲市場及部分東協市場則成為國際資金的避風港，印度單月基金報酬率達8.92%，為一月份表現最亮眼的市場，除了基本面及政局穩定的因素外，更重要的是歐系國際資金積極流入避險，後市如何，則仍需視國際資金量能是否進一步推升而定。

因著各國貨幣政策變動，國際資金大遷徙，全球股市牛市逐漸成熟，但波動度卻擴大，市場開始有人擔心這會是牛市結束的起始，富達最新策略報告則認為，整體經濟環境仍有助於支撐股市進一步成長，但預期未來走勢將略微顛簸，該機構並直言，預測市場(Timing the market)仍相當困難，因此建議投資人在面對市場低潮時，仍應持續投資、逢低買進，而非出場。

其中，美國能否持續引領全球股市，仍備受關注。傑夫．霍克曼分析，如果今年股市持續上漲，那麼美股將是85年來第二長的多頭行情，歷史經驗顯示，美股每10年效應(decennial effect)格外顯著，自1885年以來，尾數年每逢出現五必為正報酬，而今年是2015年，是否也會逢五必發？確實值得期待。

同時，也有人說美股動能繼去年強勁走勢後，今年將會趨緩，由於今年全球央行貨幣政策變動大，美股仍有諸多變數，後續密切觀察市場做多美元與加碼美股的動向是否持續，預料仍是投資人投資美股必要的功課。

外資機構法人指出，去年資金強勁湧向美國類債券股票，像是公用事業與核心消費類股，還有成長前景明確看好的醫療保健/生技與科技類股，但如果這些股票看多籌碼鬆動的話，那麼股市波動將會增加。

截至一月底為止，類債券的避險產業基金績效表現突出，其中黃金基金單月原幣報酬率達13.91%，生技、房地產及公用事業股票基金，單月平均報酬率也高達5-7%不等，表現突出，凸顯全球資金趨避風險的高度需求。

避險資金已使得股票基金走勢出現歧異，許多歐洲國家的殖利率曲線也因此出現負斜率，預期未來也還會是如此。此外，部分資金轉往美國公債，使得美國30年期公債殖利率則創下史上新低至2.4%以下，但風險性資產的資金動能卻是趨緩的，據統計，全球貨幣市場基金仍高達逾千億美元，現金動能仍相當充沛，惟在市場波動預料加大下，握有安全與優質資產恐怕仍是未來一段時間的最佳操作策略。