自從2009年以來，除了2011年以外，那斯達克(NASDAQ)綜合指數每年皆漲；繼去年13%以上的漲幅後，今年以來再上漲3%以上。而3月20日盤中，該指數還以5042.137點的最高峰，終於再站上暌違已久的5000點之上。

以當前美股大多頭的氣勢─道瓊工業股價指數與S&P 500種指數，今年皆再創新高，未來那斯達克指數也再刷新歷史最高紀錄，似乎不難期待。然美國的高科技類股，是否又走上了16、17年前的泡沫(bubble)化？卻也引起疑慮。

1998年，NASDAQ締造了39.6%的漲幅；接下的一年，漲幅更擴大為85.6%。繼之在2000年3月10日盤中，該指數再以5132.52點攀上歷史最高峰；此後卻也開始力不從心，最後就崩盤了。而今年3月20日該指數所寫下的最高峰，距離歷史新高，僅差近90點，不到1.8%的幅度。

不過，根據美國佛羅里達大學金融教授歷特(Jay Ritter)的研究指出，此時美高科技類股漲勢，與當年網路泡沫的現象，其實還是有著諸多不同之處。例如，在2000年新上市的美國高科技公司，經通膨率調整後的年營收中位數(median)，僅為1700萬美元左右；相對而言，2013年該數據則已提升至1.09億美元的規模。另外，2013年公司上市時的「股價銷售比」(price-to-sales ratio)的中位數，也已由13年前的高達30倍，下降為僅5.2倍的水準。

NASDAQ中的成分公司，總計達2500家以上；儘管高科技產業仍是該指數的主流類股，不過，其所占的比重卻也是處在下滑的趨勢。根據金融機構Robeco Investment Solutions指出，2000年高科技類股在NASDAQ裡頭所占比重，一度高達近六成，然現已下降為略超過四成而已。此外，1998年NASDAQ成分公司的壽命，平均僅有15年；然去年該數據卻已經提高至25年了。

我們在評估股價高、低的時候，最常使用的工具即是本益比(p-e ratio)。而根據其未來的獲利能力所計算出來的本益比，2000年時NASDAQ的平均值高達175倍；如今，相對則僅為31倍左右。兩者間的差異，由此昭然若揭。

全球最大的投資管理公司貝萊德集團(BlackRock)的首席投資策略師寇里斯泰瑞奇(Russ Koesterich)就指出，目前NASDAQ 31倍的本益比，確實不便宜；但在2000年時的情況，那簡直是太誇張。

儘管美股已經步入了連續7年的多頭市場了，寇里斯泰瑞奇還是建議長線投資人，應該將資金持續留在股市中；而他的看法，似乎也反映了：在歷史性的低利率下，目前閒錢(easy money)魂不守舍、被迫到處遊蕩，以尋求快速獲利機會的一種現象。

目前美國新的高科技類股，之所以受青睞，其中一個理由是：在經濟復甦力道不夠強勁之下，景氣循環類股的說服力不強，投資人於是轉向這些充滿夢想、擁有新概念的股票。這類的股票，包括了四大領域：社群媒體(social media)、生物科技(biotech)、網路零售與支付(online retail/payment)，以及部分的硬體科技─如3D列印(3D printing)等。