新興市場國家的金融市場，已不再那麼討好；自去年底以來，外資在這些地方的股、債及匯市中，就處在賣多、買少的狀態。自從2010年景氣復甦攀升至金融大海嘯以來的最高峰之後，全球新興市場國家實質國內生產毛額(GDP)的成長率，一年不如一年；而這些地方企業的獲利，自然也受到影響。

根據研究機構EPFR Global的統計指出，至6月10日為止的一周內，全球新興市場的股票基金，更是以近92.7億美元的淨賣出規模，創下了自2008年全球金融大海嘯爆發以來的單周淨賣出最高紀錄。2008年初，一周內則曾寫下100億美元以上的淨賣出紀錄。

值得注意的是，在近93億美元的淨賣出金額當中，即有接近79億美元的規模、達85%以上的比重，是全由亞洲地區所貢獻出來的。而如此單周淨賣出規模，也創過去近15年以來的最高紀錄。

導致新興股市不再受寵的理由，其實昭然若揭：新興市場的貨幣，長期以來是處在貶值的態勢(未來仍面臨著壓力)；在這樣的情勢下，如果還持續握有著這些地方的股票、債券等金融性商品，原本該有的獲利最終都會遭到匯損的侵蝕。而當前這些地方股(債)、匯市所出現雙跌的局面，使得外國投資人蒙受的損失就更擴大了。

今年以來，印尼盾兌美元就再貶值了近7%，為亞洲表現最弱的一種貨幣。而在6月8日盤中，還以1美元兌13400印尼盾，創下了自1998年中以來的最低紀錄。

而巴西里耳的匯率，今年來更貶值了14%以上，成為全球表現最弱的貨幣。而在3月20日盤中，亦以1美元兌3.3148巴西里耳，創下自2003年4月1日以來的最低水準。另外，今年6月8日，土耳其里拉匯率更以1美元兌2.8096，再度刷新史上的最低紀錄。

總之，在2013中所爆發的前一波新興市場貨幣危機中，由於雙赤字(twin deficits；經常帳與財政赤字)等的沉重包袱使然，包括：巴西、印度、印尼、南非及土耳其等五個國家的貨幣，因此面臨的賣壓最大，被列為「脆弱五國」(fragile five)的黑名單中。如今，情況似乎又捲土重來。

美國聯邦準備理事會(Fed)量化寬鬆(QE)的退場(taper tantrum)揭開序幕，是導致前一波新興市場貨幣危機的原因。如今，則是面對著聯準會即將升息。

正當全球新興市場國家的實質GDP成長率往下掉之際，近幾年來，先進國家實質的GDP成長率，卻呈現往上升的趨勢，如此一來一往，新興市場國家GDP成長率高過先進國家的落差，目前也縮小至過去15年來的最低水準。而這也是導致資金從新興市場往先進國家移動的另一個因素。一旦未來貨幣貶值的壓力沒有辦法緩和下來，再度引發通貨膨脹的壓力，新興市場的政府可能又要被迫升息；如此一來，又會打擊到當地的經濟景氣。

雙印(印度與印尼)及菲律賓等亞洲股市，在今年3、4月間，皆各自持續刷新其歷史最高紀錄；然現在看起來，大家似乎都在盤頭─只是大頭、小頭的區別罷了。而如果將貨幣貶值的部分也計在內的話，回檔的幅度就更大了。