這波美元強勁走勢中，歐元、瑞士法郎、丹麥克朗、挪威克朗、瑞典克朗、澳幣和日圓等已開發國家貨幣的貶值幅度，高於新台幣、韓元、泰銖和巴西幣里耳等新興市場貨幣。除了先前5-9月間的新興市場貨幣貶值幅度已大外，市場籌碼和油國主權基金抽離市場，造成已開發國家貨幣的貶值幅度較高。

美元指數在10月15日突破95點拉出這波漲勢，歐元兌換美元重貶6.127%。造成歐元匯價這波貶值幅度大的基本面，是歐洲央行總裁德拉吉在10月22日召開的貨幣政策會議宣布年底前可能進一步加碼歐洲版QE，導致歐元貶破1.12美元大關。

市場籌碼方面，先前美國經濟數據表現不強，部分投資機構預期聯準會今年內升息機率大減，最快要到明年3月才可能啟動升息機制。這樣的預期心理，投資機構在歐元多頭部位從9月中旬的20萬口一直加碼到近期超過28.8萬口（截至11月3日當周）。同期間，歐元空單僅增加約2萬口，當時市場一味地押注聯準會不升息的氣氛濃厚。

直到聯準會10月28八日宣示保留12月份升息的可能性，接著在11月6日發布的美國10月份就業數據表現優於市場預期，非農業就業增加人數達27.1萬人，比市場預期的增加18.5萬人以及9月份的增加13.7萬人要好。從聯邦資金利率期貨的交易價格顯示，在10月份就業報告發布後，預期12月升息機率突然攀升到68%，造成先前投資機構布局在歐元多頭部位的超過8.8萬口多單全遭剷平。以歐元美元期貨每口契約價值1.25萬歐元計算，就有超過11億歐元（約11.82億美元）的資金慘遭市場殲滅，引發歐元兌換美元的期貨出現多殺多，期貨市場價格激烈反應造成歐元兌美元匯價摜破1.1美元的重要支撐後續跌。

近期歐元匯價已經貶值到1.0724美元，創4月份以來新低。除美元指數大漲外，兩年期美債殖利率已經上揚到0.888%的4年新高，並直逼0.9%，市場對升息的預期心理大增。以這樣的市場反應，歐元匯價可能回測1.0458美元的3月份低點。假如美元指數真的站穩100點以上，歐元兌美元匯價可能會摜破前波低點支撐，再創今年新低，甚至不排除短期內就會看到歐元和美元1比1的價格。

日圓期貨多頭部位也出現類似情況，當日圓兌美元在8月底升破120日圓關卡後一直無法貶回120以上，看好聯準會延後升息可能，投資機構9月下旬也在日圓期貨布局多單超過3.6萬口。這波美元強勢走升，日圓期貨多單也被市場吃掉。以美元日圓期貨每口契約價值1250萬日圓，這波日圓貶破123日圓，造成約37.5億美元的日圓多單部位慘遭殲滅，引起這波日圓兌美元的貶值幅度達3.28%，是同期間亞洲貨幣表現第二弱勢的貨幣。

歐元重貶，連帶拖累瑞士法郎和北歐貨幣貶值壓力。瑞士法郎、瑞典克朗、丹麥克朗和挪威克朗，都和歐元匯價維持某種程度的聯繫匯率。這些國家的出口有很大的比重輸往歐元區，一旦他們的貨幣比歐元強很多，將衝擊當地出口成長。

歐元的指標利率僅0.005%，接近零利率水準。瑞典和瑞士的指標利率分別為負0.35%和負0.75%，丹麥是零利率，挪威的指標利率是0.75%。假如歐洲央行12月份推出的歐版QE是把利率降到負利率的話，這些釘住歐元匯價的歐洲各國央行也一定會進一步降息，以免匯率走勢比歐元還強，不利該國出口。這也是當歐元兌美元貶值6.37%後，上述歐洲主要貨幣的貶值幅度也同樣都超過5%。相形之下，英鎊同期間僅貶值1.71%，是因為英國經濟成長率比其他歐洲地區好，且英國央行也準備在聯準會升息後跟著開始調高利率，英鎊這波的貶值壓力就沒那麼大。

觀察產油國主權基金動向。國際油價下跌，衝擊產油國的外匯收益。產油國為了維持政府支出，必須把主權基金從各海外市場抽回本國，不論是美債、美股或是國際化程度高的亞洲各國股市，都有油國主權資金賣超的跡象。這波挪威幣匯價貶破8.5元挪威幣兌1美元創2002年4月中旬以來的新低匯價，直逼8.8元挪威幣。從挪威幣的貶值趨勢來看，推測油國主權基金抽回本國護盤的壓力不輕。產油國主權基金的規模高達3兆美元，這股資金未來的動向對全球金融市場有很大的變數。

沙烏地阿拉伯、卡達和阿拉伯聯合大公國等產油國貨幣現在和美元維持聯繫匯率。最近外電報導，沙烏地阿拉伯可能要對外發行3千億美元的公債，產油國對資金需求很大。假如明年西德州原油每桶無法站穩50美元以上，油國主權基金明年在全球金融市場的變數很大，有可能是全球金融市場動盪的來源之一。

油國主權基金動向另一個觀察指標就是新加坡幣，新加坡是亞洲金融中心，油國主權基金透過新加坡在亞洲各市場布局，一旦新加坡幣貶值暗示油國主權基金撤離亞洲的證據。這波美元強升中，新加坡幣兌美元貶值2.91%，累計從去年5月至今的貶值幅度達到11.77%，新加坡幣兌美元貶值到2010年6月的5年來低點，暗示油國主權基金的變現壓力的確很大。

亞洲新興市場貨幣中，印尼盾和馬幣早已貶回到1998年亞洲金融風暴時的位置，尤其是馬幣目前的匯價貶破馬國在亞洲金融風暴後，實施聯繫匯率的1美元兌3.8元馬幣位置。最近美元走強又讓馬幣貶值4.19%，馬國的債務占GDP比重高達54.2%，高於印尼的24%，需要留意馬來西亞企業能否安然度過這波匯率貶值壓力。這波馬幣又貶值4.12%，如果續貶有可能對其他亞洲新興市場貨幣帶來新一輪的貶值壓力。