在歐日各國央行執行負利率情況下，縱使聯準會今年可能沒有機會升息，卻也不代表美元指數會走跌。對當前外匯市場來說，美元指數的盤堅走勢，除了對歐元和英鎊等主要國家貨幣造成不小壓力外，新興市場貨幣的壓力更是不在話下；韓元兌美元貶值到六年新低，拉丁美洲的墨西哥披索和阿根廷披索都在歷史新低附近震盪，讓這些國家的央行擔心資金外流不利當地經濟表現。

最新的G20財長會議未達成明顯的協議，主要國家的央行仍是各唱各的調，獨自努力挽救經濟頹勢。中國人行在2月29日馬上就調降存款準備率兩碼救經濟，即將在10日開會的歐洲央行，也很可能進一步調降利率或是寬鬆貨幣環境，造成歐元匯價走弱。最近歐元兌美元貶破1.1美元重要支撐，最低來到1.086美元，是今年以來的相對低點。歐元走勢疲弱形成美元的強勢表現，近期美元指數一直維持在98點以上震盪，一旦美元指數站穩99點甚至是進一步挑戰100點的去年相對高點，指數續強就是暗示市場避險需求很大，形成全球外匯市場資金異常的波動。

美元指數太強除了造成歐元、英鎊與日圓等已開發國家貨幣異常波動外，對新興市場貨幣同樣形成貶值壓力，導致外資資金匯出。目前亞洲新興市場與拉丁美洲新興市場國家的央行為了阻止貨幣進一步的貶值壓力，有的央行進場護盤本國貨幣並向市場信心喊話，也有像墨西哥和巴西央行透過升息阻止本國貨幣進一步貶值。

亞洲新興市場中，就屬南韓的資金外流最嚴重。今年以來韓元貶值3.84%，近期匯價最低貶值到1244.6韓元的六年新低。當時匯價的低點造成韓元今年以來的貶值幅度一度擴大到5.31%。光是2月份韓元的貶值幅度就達3.2%，在亞洲貨幣中表現最差。南韓民間智庫認為，韓元會先貶到1250，之後進一步觸及1270。

《霸榮雜誌》(Barron''s)指出，韓元貶破1240兌1美元，衝破韓元的第一道防線。去年12月當聯準會升息一碼時，市場揣測南韓央行可能會降息因應市場變數。不過，南韓央行至今都沒有降息，仍維持主要利率在1.5%的水準。即便如此，韓元依然創六年新低顯示南韓面臨資金外逃的壓力很大。

目前南韓面臨的外在環境壓力不少。南韓最大出口國的中國經濟成長遲緩，降低對南韓產品的進口需求。尤其是三星電子和LG電子的智慧型手機在中國本土品牌市占率提高後，降低對三星與LG等智慧型手機的需求，直接衝擊到南韓對中國的出口表現。再者，北韓的核武試爆與導彈試射等壓力，直接造成南韓的地緣政治壓力，迫使外資資金外逃湧向美元或黃金部位等避險。

當韓元匯價創六年新低之際，南韓的外匯存底過去半年來的確下滑，不過南韓央行目前僅公布到去年12月份的外匯存底，當月為3585.14億美元，雖然仍比前年同期的外匯存底部位成長1.4%，但比去年6月高點時的3649.77億美元減少1.8%。由於韓元在1、2月間的貶值幅度很大，需要留意南韓央行公布外匯存底時對市場所造成的影響。

隨著主要國家央行不斷寬鬆貨幣或透過貶值自家貨幣救出口，已經造成這樣的政策沒能達到預期的效果。因為海外市場需求疲弱，即便本國貨幣貶值也很難提振出口成長，南韓目前就是面臨到這樣的困境。2月份南韓出口年比減12.2%成為364億美元，連續第十四個月呈現年減，1月份降幅18.8%則是創2009年8月以來最大年減幅度。南韓的出口衰退問題，和包括台灣在內的出口國都面臨同樣問題。

美元的強勢表現對拉丁美洲貨幣同樣造成很大貶值壓力。受惠美國經濟穩定復甦，墨西哥當地的經濟狀況在拉丁美洲國家中表現相對穩定，墨西哥股市表現也不差。但墨西哥披索受到國際油價下跌和其他新興市場貨幣貶值的壓力，卻在2月初創下歷史新低匯價。

墨西哥央行懷疑該國披索遭到國際炒家鎖定作空，為了打擊空頭壓力，墨西哥央行在上個月19日召開特別會議宣布升息兩碼，隔天更進場拋售美元，墨西哥官方也宣布將刪減今年的預算支出，分進合擊空頭摜壓披索。該國央行總裁卡斯登暗示，央行直接干預市場的作法，主要是在逼退作空披索的投機炒家，由於披索遭到不合理的市場打壓，匯價未能反應墨西哥的經濟基本面。墨國升息後，暫時打住披索的貶值現象。目前墨西哥的通膨率僅2.3%，但如果披索匯價持續貶值，可能會造成通膨風險大增，不利當地經濟成長。

去年12月阿根廷換黨執政，新政府為了重振停滯不前的經濟，推動自由市場改革措施，取消先前的外匯管制並允許匯率自由浮動，讓阿根廷披索在去年12月17日狂貶三成。去年阿根廷披索就重貶將近46%，今年以來又貶值17.4%，造成披索匯價創下歷史新低。阿根廷是國際重要的黃豆、魷魚和冷凍牛肉生產國，農牧業是主要的出口外匯收入。披索狂貶對當地的農漁牧業的出口成長有很大的幫助。

巴西幣里耳的趨勢對整個拉丁美洲貨幣具有指標作用。去年巴西央行透過升息遏阻貨幣貶值，讓去年9月創下歷史新低匯價的巴西里耳止貶，今年以來里耳升值1.78%，只要巴西里耳的匯價能穩住不再續貶，不但能穩定拉丁美洲的貨幣，對全球新興市場貨幣的走升更有助益。