美國經濟數據表現不佳，華爾街大型投資銀行的高盛證券和美林證券，最近陸續將聯準會下次升息的時間點從6月推遲到9月，卻沒能帶動美股市場的多頭氣氛，全球最大高收益債ETF的貝萊德iShare iBoxx高收益債ETF最近四個交易日遭投資人瘋狂贖回26億美元，造成該ETF 5月份至今的跌幅達2.15%，顯示已經有危機意識的美股投資人擔心後市不明朗，可能腳底先抹油閃人。

截至5月6日當周，美股S&P 500指數出現連續第二周周線最大跌幅，也是2月中旬反彈以來首次連二周下跌，以科技股為主的Nasdaq指數6日盤中的最低點和去年12月初高點相比的回檔幅度接近一成，美股大型指數面臨中期回檔的修正壓力。尤其在蘋果股價從4月底發布財報後一路下跌，使得過去兩個月資本市值蒸發掉2300億美元，拖累科技股和半導體股。更重要的是，5月份起將進入景氣淡季循環，「Sell in May」的聲音瀰漫整個美股交易氛圍中，讓投資人有充分理由贖回先前已有獲利的高收益債ETF。

根據ETF Trends報導，貝萊德iShare iBoxx高收益債ETF的規模高達153億美元，5月初的四個連續交易日遭逢史上最嚴重失血、贖回26億美元，占資產規模的17%。第二大規模的SPDR巴克萊高收益債ETF，在同一期間也被贖回2.45億美元，占資產規模125億美元的1.96%，這不但對美國資產規模達1.4兆美元ETF帶來不祥之兆，甚至有可能衝擊到美股多頭。不僅如此，根據S3 Partners的數據顯示，借券放空iShare iBoxx高收益債ETF，在4月份的最後兩周增加超過33億美元，空頭部位比4月初大增將近八成。

操作ETF的投資人或機構法人，都屬於中長線的操作策略。這次高收益債遭大量贖回，贖回的時間點不可能只有一個星期，有可能延續2-3周。假如美股的多頭氣氛未見好轉，這樣的贖回趨勢延續的時間可能會達到好幾個星期之久。

去年下半年到1月底，國際油價跌破每桶30美元，以及今年開春美股大跌的衝擊，貝萊德iShare iBoxx高收益債和SPDR巴克萊高收益債ETF出現嚴峻的空頭走勢，直到2月中旬油價強勁反彈，這兩檔高收益債ETF也出現兩個半月的彈升走勢；其中，貝萊德iShare iBoxx高收益債反彈11.4%，SPDR巴克萊高收益債ETF也反彈12%，並在4月底達到近期高點。隨著景氣步入淡季，川普在5月2日又確定拿到共和黨總統候選人的提名資格，5月初陸續發布的美國重要經濟數據也顯示經濟開始走弱，市場交易氣氛對多頭不利，引發高收益債ETF投資人的獲利了結賣壓。

高收益債ETF出現龐大賣壓可能只是冰山一角，根據彭博商業資訊社統計，5月份第一周S&P 500指數的ETF也遭贖回53億美元，是今年1月份以來單周最大資金贖回潮，S&P 500指數ETF當周下跌0.3%。以MSCI世界指數為追蹤的ETF同期間被贖回126億美元(當周下跌1.2%)，當周ETF資金淨流出完全把先前六周的資金淨流入吃掉。市場風險意識提高，資金湧入避險部位，SPDR黃金ETF同期間淨流入10億美元，另有5.4億美元的資金流向抗通膨公債TIPS ETF避險。如果將這些ETF的流向釐清了，明顯顯示市場投資人提高對未來全球股市多頭走勢的風險性意識，除了出清部分多頭部位外，還在市場避險。

這有可能是投資人針對6月間歐洲央行、聯準會、日本央行的下次貨幣政策會議結果可能不利多頭，而且6月23日英國將舉行脫歐公投，更會是市場最大的風險性變數，而提前避險操作。再者，市場也擔心中國經濟成長的不確定性，近期日圓的升值走勢不利日本企業今年的獲利成長，歐元區經濟成長停滯不前等因素，都可能對未來全球金融市場帶來變數。