安倍政府上台以來企業業績持續擴張的腳步目前陷入了停滯，根據SMBC日興證券公司的統計，日本上市業者在截至今年3月底止的2015年財政年度淨獲利估計將出現四年來首度下滑，因原油等大宗商品價格下跌對企業業績造成打擊，且日圓匯價升值及新興市場國家增速放緩也帶來了不利的影響。而財報備受關注的三菱日聯金融集團等五家日本大型銀行集團合併淨獲利更是降至2.62兆日圓，連續兩年減少。

日本最大金融商東京三菱金融集團2014年財政年度的淨獲利曾創新高，達到1.03兆日圓，但2015財政年度淨獲利降至9514億日圓，因原油價格下跌讓海外能源相關企業客戶業績惡化，導致壞帳準備金提列增加，對淨獲利造成了影響。

第三大金融商三井住友金融集團因投資的海外銀行股價下跌，不得不減值損失處理，淨獲利較上個財政年度減少14%，至6467億日圓。第二大金融商瑞穗金融集團則是透過出售與客戶共持股份等確保了獲利成長，淨獲利增加一成至約6700億日圓。第四大金融商Resona控股集團淨獲利減少13%，第五大金融商三井住友信託控股集團的淨獲利略增至1669億日圓。

日本大型銀行整體淨獲利連續兩年下滑，除了與利率偏低造成國內貸款獲利空間縮小有關外，曾是業績增長引擎的海外業務也受新興市場國家經濟減速影響陷入苦戰。此外，日本央行今年1月底推出的負利率政策導致利率進一步下跌，銀行間的利率競爭正在惡化。而且貸款方的企業客戶業績惡化也影響放貸業績。

展望2016財政年度，大型銀行仍處於無法避免業績進一步下滑的形勢之中，因為全球經濟增速進一步放緩、大宗商品價格仍舊低迷，日本銀行業海外信貸上勢必承受一定程度的損失，加上日本央行的負利率措施，也讓日本國內利差空間加速收縮。根據上述五家大型銀行設定的淨獲利目標，淨獲利總額將比上個年度減少5.34%，至2.48兆日圓。

日本央行於今年1月加入負利率俱樂部，希望借此提振銀行對實體經濟的借貸，以因應日本持續多年的通縮局面。然而此舉導致貸款利率和債券殖利率暴跌，銀行利息收入減少。與此同時，負利率政策也沒能刺激日本銀行業放款。根據日銀最近公布的數據，日本銀行業3月放款年增率僅2%，創三年來最低。且彭博數據顯示，日本銀行業平均淨利差為1.2個百分點，屬於全球最低的水準。

三菱日聯金融集團總裁平野信行(Nobuyuki Hirano)日前就對負利率提出批評表示，由於不能將負利率轉嫁至存款者身上，日本銀行業的貸款獲利將進一步受到侵蝕。部分銀行業人士甚至認為，目前的負利率環境令銀行業基本面充滿變數。

面對外界對負利率政策的批評，日本央行行長黑田東彥嚴正反駁有關實施負利率政策已產生反效果，或造成日圓升值和日股下跌的看法。聲稱若是沒有實施質化量化寬鬆(QQE)措施和負利率政策，日本金融市場恐怕會更糟。

然而數據會說話，自1月29日央行宣布實施負利率以來，日圓兌美元升值約10%，導致東證指數下跌6.8%，而東證銀行股指數今年以來更是重挫逾30%，是東證指數33檔成分類股中表現最差的類股。

整體來看，形勢的發展對於銀行股相當不利，從歐洲的經驗觀察，每當歐洲央行(ECB)擴大負利率政策力道、銀行股股價就會走低，此前車之鑑，加上日本央行不排除未來進一步下調負利率水準，銀行股前景存在諸多不確定性。

除此之外，日本政府若延後預定明年四月啟動的第二階段消費稅增稅計畫，日本公債評等恐將遭到調降，銀行業的信評勢必受到波及。由於銀行股占東證指數市值比重超過7%，銀行股表現恐將牽動日股大盤演出。

總部位於英國倫敦的對沖基金Horseman Capital Management投資組合經理Shannon McConaghy就看淡日本銀行股，聲稱日本銀行業的資產負債表十分脆弱，地區銀行的投資有75%是固定收入，分別是53%政府債券，22%企業債券。由於日本央行已把利率降至零，銀行基本上難以靠投資賺錢，一旦央行進一步下調負利率，將讓銀行業更難以生存。