衡量一檔股票的投資價值，除了看獲利能力外，財務體質也是很重要的觀察指標。自由現金流量的多寡以及自由現金流量占營收比重越高者，該公司本身的財務體質越好，如果預估未來一、兩年內的自由現金部位越高，代表公司未來的獲利前景越好。以這個標準衡量國際科技大廠發現，蘋果、Nvidia、微軟、台積電、博通、Saleforce、Adobe和SK海力士等公司，都是未來財務體質好的公司，若股市大盤有劇烈震盪，可趁著股價回檔時逢低擇優進場機會。

自由現金流量就是營運現金流量加上投資現金流量，是代表公司當前可以動用的現金部位，自由現金流量越高，代表企業手頭上可用現金越多。若自由現金流量為負數，就是公司可用資金減少的訊號。從上述的公式也可推測出，自由現金流量越高的企業，扣除投資擴廠、轉投資外，若還有剩下龐大的現金流量部位，公司往往會用來配發更多的現金股息給股東，或者是買回庫藏股，提高該公司的股東權益。

如果以長期投資的角度觀察，觀察好的投資標的除了公司的獲利能力(EPS、營業利益、毛利率)外，股東權益報酬率(ROE)和自由金流量的多寡也非常重要。即便是1家長年虧損的公司，如果該公司的自由現金流量一直都是正數，也代表這家公司沒有太大的倒閉風險，可以從自由現金流量的多寡作為簡單判斷這家公司財務體質的好壞。

蘋果發布上季財報後，過去12個月的現金流量1043.4億美元，是國際科技大咖中自由現金流量部位最高的企業，代表蘋果真的很有錢，龐大的現金部位可以讓蘋果有能力隨時物色有技術能力的企業併購，提高本身的技術層次。除了過去12個月自由現金流量部位高外，預估到2024會計年度的自由現金流量可以成長超過1072億美元，到2025會計年度可以再成長到1209億美元之多，都是科技大咖現金部位最高的公司。

如果把現金流量除以營收，過去12個月的比率是27%。2024會計年度的這項比率為28%、2025會計年度的比率會進一步成長到31%。由於蘋果的營收規模很大，該公司的自由金流量與營收的比率還能維持在3成上下，顯示蘋果財務體質不錯。這也代表未來蘋果有更多的現金部位去投資其他企業買技術，來提高未來的營收成長動能。蘋果已宣布要和OpenAI合作，讓未來iPhone擁有AI技能，未來也要和谷歌合作研發AI晶片。以蘋果龐大的現金流量和品牌價值，沒有什麼事是蘋果做不到的。

微軟的財務體質也很棒，過去12個月的自由現金流量為740億美元，預估到24會計年度的自由現金流量可成長超過742億美元。不過，到25會計年度時，微軟的自由現金流量可進一步成長超過904億美元，而這樣自由現金流量的年成長率達到22%。據此推測，微軟在25會計年度中，營收、獲利能力都會有非常顯著的成長，才有辦法推高自由現金流量的成長。微軟和其他雲端運運算企業一樣，目前正在大規模擴建AI資料中心，市場已傳出微軟要在明年第1季以前替OpenAI備好5.5萬到6.5萬個GB200，這部分資本支出就會達近百億美元。即便如此，微軟下個會計年度的自由現金流量還能強勁成長，代表微軟在營收、獲利的成長動能很強。

谷歌母公司Alphabet的現金流量也很強，過去12個月的現金流量608億美元，24年度可成長到740.65億美元，到25年度可成長到925.54億美元。自由現金流量的年增率分別有22%、25%的成長，看得出來谷歌在今年下半年以及明年的營運動能很強。Alphabet和微軟一樣，也在高階AI晶片要支付近百億美元購買超過40萬個GB200，該公司的自由現金流量未來一、兩年仍能強勁成長，值得投資人期待。相較於亞馬遜的自由現金流量部位就沒有Alphabet和微軟那樣好看，尤其是亞馬遜的自由現金流量與營收的比值偏低。其中可能的原因是亞馬遜來自電子商務和零售部門的營收較高，這部分獲利沒有雲端運算好所造成。若從亞馬遜的自由現金流量成長率推測，2025年的營運應該會有不錯的成長動能。

微軟、谷歌、亞馬遜等全球最大前3大CSP業者加上Meta平台，今年已經向Nvidia買了很多以H100為主的Hopper系列GPU，明年Nvidia推出以Blackwell系列的下一世代GPU，是貢獻Nvidia業績成長動能，Nvidia的高階AI晶片市占率超過9成，持續帶動業績奔騰。從Nvidia的現金流量成長率來看，沒有其他公司能超過它。Nvidia過去12個月的自由現金流量為393億美元，24會計年度的自由現金流量可成長超過611億美元，到25會計年度的自由現金流量會進一步成長到超過850億美元。上述期間自由現金流量與過去12個月營收的占比分別為49%、77%以及107%，從Nvidia的現金流量占比和未來一、兩年的成長率推測，未來Nvidia的營收成長仍會以接近倍數的模式成長。

Nvidia的高階晶片能否滿足客戶需求，就要看台積電先進製程能否如期交貨而定。台積電正處於資本支出擴張成長期，在日本熊本1廠上半年投產運作，第2廠即將動工、第3廠則在規劃中。在德國的晶圓廠以將在日前正式動工，在美國的晶圓廠預計明年完工投產。不僅如此，台積電持續在台灣擴充CoWoS相關的先進製程廠房，還有現金股利配息等，自由現金流量過去12個月為242億美元，到24年為止的自由現金流量也是242億美元，到25年的自由現金流量將成長超過324億美元。屆時自由現金流量與營收占比可望成長到42%，這是一個不錯的數據，推測明年的營運將有不錯的成長表現。

博通的自由現金流量部位絕對金額不算高，過去12個月的營收為426.2億美元，自由現金流量占營收的比重不低，是1家體質很好的公司。過去12個月博通自由現金流量占營收比率高達43%，到24會計年度時這項比率為53%，到25年時的比率進一步成長到69%，屆時博通的自由現金流量將成長到約296億美元。這樣的比率放眼其他國際科技大咖，只輸給Nvidia，雖然博通的本益比不低，但其財務體質很健全，以及博通是全球最大通訊IC設計大廠，未來股價值得期待。

若以自由現金流量占營收的比重來看，專家認為Saleforce、Adobe和SK海力士的相關比率相當不錯，而他們未來在AI產業的競爭力很強，同樣都是值得長期觀察的標的。超微的基本面雖然也強，但遭到Nvidia的競爭給越拖越遠，超微的自由現金流量則偏低，這或許是超微近期股價沒有太好表現的原因之一。三星電子、Sony、戴爾科技、鴻海和軟體銀行的自由現金流量部位和其他大廠比起來相對不高，他們自由現金流量與營收的占比偏低，在考量投資過程中是需要留意的部分。