【財訊快報／陳孟朔】日本長天期公債殖利率大幅上升，持續對壽險業龐大的國內債券投資組合造成壓力。日本四大壽險公司最新公布數據顯示，截至6月底止的三個月，所持日本國內債券未實現虧損合計較前一季增加約7%，擴大至15.13兆日圓(約960億美元)。

根據日本生命保險等四家公司公布的第二季(4月至6月)季度業績，日債殖利率走高、債券價格下跌，是帳面浮虧進一步擴大的主要原因。日本壽險公司長期持有大量超長天期政府公債，用以匹配保單負債期限，因此對20年、30年甚至40年期日債價格波動格外敏感。

隨日本央行逐步推動貨幣政策正常化，加上政府財政支出與公債供給增加，市場對日本長期利率中樞上移的預期持續升溫。對壽險公司而言，利率走高雖有助新配置資金取得更高殖利率，但既有低息債券部位則面臨龐大未實現損失，形成新舊資產收益改善與帳面價格下跌並存的局面。

市場人士指出，只要保險公司沒有被迫出售債券，帳面浮虧並不等同實際損失，但15兆日圓以上的規模仍凸顯日本金融體系對長債殖利率快速上升的敏感度。若日債長端殖利率進一步攀升，壽險公司的資本適足率、資產配置與超長債需求均可能受到影響，並反過來加劇日本長天期公債市場波動。