【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，隨著干預風險和利率上升削弱了借入日圓的吸引力，套利交易者短期內正越來越多地將瑞士法郎作為融資來源。

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據，截至8月11日止當週，對沖基金將瑞郎淨空頭部位增至接近兩個月高點。與此同時，它們連續第二週削減日圓空頭部位。

美國銀行駐紐約美洲外匯期權主管Tobias Jungmann表示，市場近期增加了瑞士法郎空頭部位，為外匯套利交易提供融資。同時，對於以瑞郎融資的新興市場套利交易而言，波動率與套息收益之比也使期權成為一種既能獲取相關部位、又能控制風險的理想工具。

以瑞士法郎借款的吸引力，一方面源於瑞士利率接近零，另一方面也得益於瑞士央行遏制本幣升值的意願。相較之下，自7月下旬日本和美國出手干預以提振日圓匯率、推高日圓波動率以來，投資者對以日圓融資的套利交易愈發謹慎。知情人士上週表示，日本政府支持日本央行在短期內升息。

套利交易是一種投資策略，也就是投資者借入利率相對較低的貨幣，並將所得資金投資於利率較高的另一種貨幣，從而賺取利差收益，也就是所謂的「套息」。

摩根大通駐倫敦貨幣及新興市場業務主管Stephen Jefferies表示，市場或許仍存在一些日圓套利交易，但經歷了2024年大規模干預重創套利交易之後，如今人們變得更加謹慎。同時，近期市場對瑞士法郎、歐元乃至台幣等替代融資貨幣的需求有所增加。

日圓長期以來一直是套利交易的重要融資貨幣，因此至今仍擁有不少支持者。

法國農業信貸銀行企業與投資銀行部駐倫敦歐洲線性外匯及本地市場利率交易主管Markus Schmidt表示，日圓仍是全球最主要的融資貨幣，而近期的干預行動幾乎未能改變這一基本現實。