【時報記者郭鴻慧台北報導】寶成(9904)2025(今)年製鞋業務微幅成長，但通路業務衰退、台幣升值利空，加上南山人壽貢獻獲利將減少，法人預估，今年全年度獲利將呈現衰退窘境，但明年度在各項因素都好轉下，營運可望重返成長軌道。

寶成今年製鞋業務雖然將微幅成長，但通路業務呈現衰退、台幣升值不利裕元美元營收換算數，再加上轉投資南山人壽轉投資收益受到台幣升值和4月股災影響，貢獻獲利將大幅減少，法人預估今年整體營收、獲利將呈現衰退的局面。

寶成製鞋業務客戶包括Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon，以及Timberland等國際品牌，裕元為寶成集團旗下子公司，持股比例51.36%，主要負責寶成集團全部製鞋業務。裕元2026(明)年在製鞋業務在出貨量與單價呈現低個位數增長，法人預估製鞋營收可望成長3~5%。

至於運動用品零售及批發業務方面，寶勝國際為裕元持股 62.55%，換算寶成間接持股32.13%。寶勝國際營收主要分成零售業務、品牌代理業務等兩部分。法人預估，寶勝明年度營收、獲利將雙雙成長，年增約4%、7%。

潤成投資持有南山人壽89.55%股權。潤成投資主要股東為潤泰全23%、潤泰新25%、寶成20%，其餘股東32%。在潤成持續釋股予員工情況下，潤成持有南山股權降低至89.55%，寶成綜合持有南山人壽17.9%股權。

南山人壽明年在IFRS17正式實施，將影響壽險獲利表現，不過，匯率趨穩、降息循環啟動，法人預估南山人壽明年獲利將成長1成以上，對寶成貢獻可望加大，法人樂觀預期，貢獻EPS可望上看2元左右。

展望明年度，寶成受惠製鞋與通路業務小幅成長，加上轉投資南山人壽獲利貢獻度增加，營運將重返成長軌道。法人預期，營收及獲利可望雙雙成長。