【時報記者王逸芯台北報導】低軌衛星發射進度加快，昇達科（3491）營運重回成長軌道。美系外資最新報告指出，昇達科歷經主要客戶產品世代轉換、營收連續3個月月減10%至15%後，8月營收明顯回溫至3.21億元，月增40%，並較原先預估高出3%。隨低軌衛星發射數量持續增加，加上新一代衛星規格升級、推升昇達科單顆衛星供貨價值，預估9月至12月營收可望逐月成長17%至19%，第3季、第4季營收將分別年增91%、90%，維持「買進」評等，目標價由2,513元上調至2,557元。

外資指出，低軌衛星星系建置正持續加速。以Starlink為例，2026年8月共發射261顆低軌衛星，月增13%；而單次發射搭載衛星數也持續增加，從今年5月每次24顆，提高至8月26顆，9月至今更進一步升至每次27顆，顯示衛星部署速度仍在加快。

另一項重要觀察則是SpaceX新一代Starship V3。依目前規畫，Starship V3預計9月18日進行第3次飛行，也將首度嘗試把一批Starlink衛星部署至穩定低軌道；市場並預期2026年底前還有下一次Starship V3飛行。Starship V3低軌酬載能力約10萬公斤，相較目前Starlink主要使用的Falcon 9 Block 5約2.28萬公斤高出約339%，若後續順利導入，可望大幅提升Starlink單次衛星發射效率。

外資認為，Starship加入發射任務的意義不只在Starlink本身。隨部分Starlink發射需求轉向Starship，原本使用的Falcon 9運能也有機會釋出給其他低軌衛星業者，進一步推升���體產業發射量。

以Amazon低軌衛星計畫為例，外資指出，Amazon規畫後續10次LF-04至LF-13任務採用Falcon 9 Block 5，若以每次27顆衛星計算，10次任務即可新增270顆衛星，高於2025年的180顆及2026年前7月的216顆。且Amazon也持續提高單次發射衛星數量，未來任務規畫每次將搭載35至48顆，相較今年5月至7月每次29至36顆，平均增加約28%。

在低軌衛星發射速度加快下，外資同步調高昇達科財測，將2026年至2028年獲利預估各上修約1%。外資指出，此次調升營收預估，主要反映低軌衛星發射加速，以及新一代衛星規格升級後，昇達科單顆衛星供貨金額提高。

不過，隨生產規模擴大，客戶採購量增加後議價能力也可能同步提升，因此外資下修毛利率假設。但受惠產品組合持續朝毛利率較佳的低軌衛星應用移動，預期昇達科整體毛利率至2028年仍可維持逐年向上的趨勢。

產能布局方面，昇達科8月宣布對越南投資1,200萬美元、約新台幣3.88億元，同時為越南廠採購930萬美元設備，顯示公司持續擴充產能並分散生產基地；此外，公司也宣布將在美國設立子公司，投資上限1,000萬美元、約新台幣3.23億元。外資預期，美國據點有助昇達科更即時服務主要客戶。

最後，外資將昇達科12個月目標價由原先2,513元調升至2,557元，相當於2027年預估本益比約61倍，高於昇達科歷史平均加1個標準差約42倍的水準。外資認為，較高評價主要反映昇達科產品組合持續轉向低軌衛星，以及星系建置加速所帶來的成長潛力，因此維持「買進」評等。不過，後續仍須留意低軌衛星部署速度低於預期、新供應商加入競爭，以及衛星營運商將相關零組件轉為自行生產等風險。