【時報-台北電】近期多家國際投行陸續對大陸房地產市場釋放積極訊號，普遍看好一線城市房市的修復前景，市場情緒明顯改善。根據第一財經報導，其中高盛所發佈的一篇報告影響尤為廣泛，指出上海、深圳房市有望在今年底或2026年下半年觸底，並預計兩地房價將在2025年底至2028年底期間累計上漲約15％。

與高盛觀點相呼應，摩根大通（J.P.Morgan）近期也表達類似看法。摩根大通駐新加坡策略師巴拉特近期表示，香港房地產市場的復甦正逐步外溢至大陸主要城市，而大陸股市反彈所帶來的延後財富效應，也正在提振住房需求。

巴拉特認為，大陸房市經歷5年的調整之後，現在可能正接近一個轉捩點，也看到3月大陸房地產市場已經出現初步復甦跡象。

高盛的這篇報告原標題為《Positioning Ahead of Tier-1 Cities Turnaround》（搶在一線城市復甦之前佈局），核心邏輯在於認為，大陸與香港房市已率先復甦，而上海、深圳在多項基本面上與香港具有相似性，或將複製其修復路徑。

從市場表現來看，高盛指出，自2025年4月以來，香港開發商股價平均上漲約65％，而大陸開發商股價同期仍下跌約17％。在過往週期中，大陸開發商通常享有更高估值和盈利能力——平均股價淨值比約為1.9倍，高於香港開發商的0.8倍；淨資產收益率（ROE）也以14％對上5％明顯領先。

但在本輪房地產下行週期中，儘管ROE溢價收窄，但大陸開發商估值卻經歷了更為明顯的壓縮。即便優質國有房企的的平均股價淨值比也僅0.5倍，對應2026至2027年約5％的ROE；而香港開發商同樣約為0.5倍股價淨值比，但ROE僅約為3％。

報告分析，這些資料意味著市場此前可能已經過度悲觀，甚至低估了未來，也意味著市場面臨反轉機會。(新聞來源：旺報即時 吳泓勳)