【財訊快報／陳孟朔】外電報導，摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)旗下私募信貸基金遭遇投資人贖回壓力，週三提交的監管文件顯示，該基金面臨近11%的贖回請求後，已啟動限制機制，將可贖回比例上限設在5%。消息拖累大摩週二盤後一度下挫4%，正常盤則收跌0.5%，反映投資人對私募信貸流動性風險的警戒升溫。

私募信貸市場近月接連出現壓力訊號，規模約2兆美元的市場再次受到密切關注。投資人質疑，部分貸款組合在高利率環境下是否仍具足夠韌性，尤其當企業借款人面臨融資成本上升、現金流放緩與再融資條件收緊時，基金資產估值、壞帳風險與實際流動性之間的落差，可能成為新的壓力源。

大摩並非唯一採取限制贖回措施的業者。本週一，另類資產管理巨頭阿波羅(Apollo)已對旗下相關產品採取同類限制贖回安排；6月稍早，全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock)也披露，由於贖回請求激增，已限制旗艦債務基金的贖回。黑石(Blackstone)則早在3月2日披露，旗下BCRED私募信貸基金第一季面臨贖回激增。

這一連串事件凸顯，私募信貸雖在銀行放款收縮後快速擴張，並長期吸引追求高收益的資金流入，但其「資產相對不流動、投資人卻定期要求贖回」的結構性矛盾，在市場情緒轉弱時容易放大。若更多基金啟動贖回閘門，可能加深外界對私募信貸估值透明度、資產流動性與借款人償債能力的疑慮，並使2兆美元私募信貸市場成為下一個金融穩定觀察焦點。