【時報-台北電】三星電子祭出史上最大規模股東回報方案，總額最高達110兆韓元，原本被市場視為AI記憶體熱潮下現金流大增的回饋大禮，結果卻演變成「利多出盡」。三星24日股價重挫8.7％，收報25.7萬韓元，並拖累韓國半導體族群走弱。

　三星21日宣布，董事會決議2026年股東回饋規模將達90兆至110兆韓元（約795億美元），最高金額超過2020年全年回饋總額20.3兆韓元的5倍，可望創下韓國企業史上最大規模。

　但三星稱第三季將先發放約30兆韓元現金股利，具體金額與結構則要等10月底董事會進一步敲定。

　三星也同步啟動15兆韓元庫藏股計畫，自24日起三個月內買回5,328萬股，約占流通股1.4％，但這批庫藏股主要將用於員工獎勵，並非市場期待的註銷型庫藏股，因此未能有效提振投資人信心。

　摩根大通分析師認為，三星方案之所以令市場失望，並非90兆至110兆韓元的金額不夠大，而是資本回報結構與市場預期存在明顯落差。分析師直指三大「敗筆」：第一，第三季實際承諾的回報金額缺乏驚喜；第二，公司沒有宣布明確的股份回購計畫；第三，股東回報比例仍維持累計自由現金流的50％，沒有進一步提高。

　其中，缺乏大規模股份回購尤其令人失望。投資人原本期待三星能利用AI記憶體需求爆發所帶來的龐大現金流，加碼回購並註銷庫藏股。若公司買回並註銷股份，在獲利不變的情況下可直接降低流通股數，進一步推升每股盈餘（EPS），對股價形成更直接支撐。

　相較之下，現金股利雖能把資金返還股東，卻不會改變股本結構。

　市場對三星的期待之所以如此高，也與競爭對手SK海力士的資本政策有關。SK海力士先前宣布回購並註銷40兆韓元庫藏股，迅速拉高投資人對三星資本回報的期待。在此背景下，三星即使提出最高110兆韓元的龐大方案，仍被認為缺乏足夠積極的回購措施。

　韓股24日受到三星重挫拖累，KOSPI指數收跌215.99點、跌幅3.12％，報6,696.96點；外資與機構大幅拋售大型科技股，SK海力士跌2.60％至168.5萬韓元，三星生命保險更跌13.1％，三星火災海上保險跌3.8％，顯示三星資本回報失望情緒已擴散至相關族群。(新聞來源 : 工商時報一方明、陳穎芃／綜合外電報導)