【時報-台北電】貿聯-KY（3665）第二季毛利率30.7％、符合預期，利潤率成長趨勢重回正軌，股價24日卻苦吞跌停收2,050元，外資集體出面重申看好，摩根士丹利預測貿聯第三季營收將季增23％，賦予3,665元高檔股價預期，瑞銀證券緊追其後，也將推測合理股價升至3,617元，廣發與美銀證券亦持續力挺。

　貿聯第二季財報符合預期，摩根士丹利證券指出，雖然貿聯未提供第三季財測，但鑑於7月營收96.3億元，月增13％、年增60％，及8、9月季節性表現，預估第三季營收將季增23％。

　大摩認為，高效能運算（HPC）是貿聯成長動能，其中電力互連可望受惠AI伺服器與一般伺服器需求；另一方面，資料互連可望隨新款ASIC放量與GPU伺服器需求同步成長。整體而言，伴隨營運規模擴大及生產效率提高，貿聯毛利率將逐季擴張。

　瑞銀證券分析師陳玟瑾預期，貿聯挾資料傳輸線出貨恢復正常、新ASIC平台相關線材開始出貨，以及產能利用率提升帶動毛利率回升，強勁獲利增長具延續性，第三季獲利將有望季增28％，是驅動股價催化劑（catalyst）。同時，電源sidecar可能更早導入，帶動貿聯的電源線業務具上檔空間。

　廣發證券海外電子通信主管蒲得宇指出，貿聯是AI基礎設施關鍵供應商，產品布局擴大，涵蓋高速銅纜、電力傳輸、光通訊，以及未來可能切入的機構件。就產業趨勢而言，廣發持續看好以下幾項成長動能：

　一、主動式電纜（AEC）受惠於SpaceX在2027、2028年大規模建置，以及亞馬遜（AWS）T4在scale-up架構仍將採用銅纜，跨機櫃連接則會採用NPO。

　二、電力產品方面，輝達800V VDC預計第四季至2027年導入，更廣泛在Rubin Ultra平台採用。

　三、光通訊方面，輝達CPO／NPO量產符合預期，帶來成長機會。

　不僅如此，Interplex的收購案預計下半年完成，廣發預期交易完成將對貿聯獲利有正面挹注。(新聞來源 : 工商時報一簡威瑟／台北報導)