【時報記者張佳琪台北報導】歐系外資針對緯穎(6669)發布報告，看好新平台將支撐AI業務成長至2027年，通用伺服器業務當前雖暫時放緩，也將由2027年第一季起回升。歐系外資認為，多重驅動因素支撐緯穎有望2027年業績再創佳績，考量日前除權股票1拆3分割，重新計算後，目標價為2470元，投資評等維持「買進」，並列入區域內首選科技股名單。

根據歐系外資報告，緯穎在液冷ASIC伺服器已進入初期生產階段，並將持續放量至2027年；Helios機架專案進展順利，預計將於2026年下半年啟動並延續至2027年。預估緯穎在新一代平台過渡期間（2026年9月至第四季），通用伺服器需求較疲軟，會抵消ASIC伺服器放量帶來的成長，不過，通用伺服器業務有望自2027年第一季起回升。

歐系外資指出，緯穎通用伺服器業務成長是推動8月營運超乎預期的關鍵。緯穎8月營收達1443億元，月增22.6%，年增率50.4%，表現優於預期，成長力道主要是客戶為應對未來漲價而提前備貨。歐系外資說明，儘管緯穎也面臨記憶體、CPU和PCB等主要零件供應緊張的局面，但截至8月底，影響尚屬有限，且由第二季起，公司將通用伺服器記憶體計入資產負債表，而非透過銷售收入和銷售成本（COGS）核算，這種會計處理方式推高了第二季度的毛利率。

報告中顯示，考量緯穎非經常性工程費用（NRE）降低，以及產品組合從毛利率最高的「含內���（consigned memory）」通用伺服器向ASIC產品轉移，預期毛利率與營業利益率將由第二季的9.3%和7.3%高基期回落，第三季會分別降至8.8%和6.8%，第四季度預估分別為8.7%、6.7%。

歐系外資維持對緯穎2027年營收年增89%至2.491兆新台幣的預測。主要反映多方面的強勁成長動力，包括ASIC業務持續放量、搭載Helios機架的GPU出貨量持續攀升將至6,000至7,000台，以及通用伺服器出貨量持續維持兩位數成長。儘管歐系外資對GB300的出貨量較為保守看待，仍預估該產品將於2026年第四季開始小批量出貨，並且在2027年貢獻約2%的銷售額。

考量緯穎近期除權股票1拆3，歐系外資以最新的股本計算，重申「買進」評級，目標價為2470元（除權前目標價為7,350新台幣），以反映公司利潤率的改善，以及ASIC伺服器與通用伺服器業務的持續放量，還有AMD訂單從第四季起到2027年的業務貢獻。