【時報記者林資傑台北報導】晶圓代工龍頭台積電(2330)法說釋出正向營運展望，外資會後出具最新報告，普遍肯定AI需求強勁、營收成長動能延續，但對2奈米製程放量及海外擴產造成的毛利率承壓看法分歧，均維持「買進」或「加碼」評等，目標價介於3,088～5,000元區間不變。

　亞系外資以「除了毛利率外一切均佳」破題，認為台積電毛利率低於樂觀預期，初判應是變動成本升速快於預期，可能受2奈米量產初期爬坡及海外業務均未達經濟規模影響，預期台積電營收及獲利在2026～2028年均將翻倍，維持「買進」評等、目標價5,000元不變。

　首家美系外資表示，台積電再度繳出優於預期成績，看好未來幾年AI強勁需求與資本支出周期將持續升高，儘管受N2製程及海外擴產稀釋影響，毛利率仍具韌性，認為台積電基本面穩健，維持「買進」評等、目標價4,000元。

　歐系外資認為，台積電第四季營收展望優於預期，毛利率展望略降並不令人擔憂，鑒於較高的營收展望，儘管略微調降毛利率預期，仍將2026～2028年獲利預期調升2～3％，維持「買進」評等、目標價3,650元。

　第二家美系外資指出，台積電的高稼動率及策略性定價能力，應可支撐營收表現優於2024～2029年複合成長率達25％的展望目標，並維持健康毛利率，且對AI需求及資本支出展現的正向態度，應有助於緩解市場對需求成長放緩的疑慮，維持「買進」評等及目標價3,260��。

　第三家美系外資認為，台積電第三季表現大致符合預期，但第四季毛利率展望略低於預期，據此略微調降2026～2028年毛利率預估。不過，鑒於AI需求未見降溫跡象，將2026～2028年獲利預期調升0～1.4％，維持「買進」評等、目標價3,300元。

　日系外資指出，台積電法說再度交出「優於預期並調升展望」表現，然營收及定價能力雖改善，但短期正向驚喜有限，且毛利率展望相對溫和。不過，仍看好AI需求及供給受限帶來的定價優勢，將目標價由3,000元調升至3,200元，維持「買進」評等。

　第四家美系外資表示，台積電法說指出AI半導體需求遠高於產能，且未見放緩跡象，產能過剩風險有限，對此調升台積電2027、2028年資本支出預估至830億及920億美元，但調降2026、2027年毛利率假設，維持「加碼」評等、目標價3,088元。