【時報記者葉時安台北報導】被動元件龍頭大廠國巨*(2327)短均持續下彎，不過持續穩居500元大關，周二股價強漲4.53%至530元盤中最高。國巨將於周四(10月29日)召開法說會，美系外資預估，國巨今年第三季雙率可望高出市場共識，第四季更預期漲價與AI需求預期持續推動營收成長及利潤率擴張。美系外資重申正向的「加碼」評等、目標價維持至1050元，另一家美系外資則維持600元、但調升至買進(BUY)投資評等；而歐系外資亦分析MLCC市況，市場後續關注焦點包括日系廠商是否跟進漲價、各廠商擴產規畫，以及AI與非AI應用的需求及庫存變化。

　國巨第3季營運表現受外資看好，隨著MLCC(積層陶瓷電容)價格持續走揚，加上AI與一般伺服器需求維持強勁，外資預期，國巨第3季獲利能力可望優於市場共識，第4季營收及獲利率也有望延續成長動能。美系外資重申國巨「加碼」評等，維持目標價1050元；歐系外資則指出，全球MLCC通路庫存量止跌回穩，庫存金額與單價指數雙雙創高，反映市場價格走勢持續向上。

　美系外資最新報告指出，國巨第3季自結營收約495億元，季增11%、年增50%，優於先前公司預期的「季增中幅成長」財測指引。受惠出貨量與產品價格走強，外資預估，國巨第3季毛利率可達40.4%，季增1.9個百分點、年增4.2個百分點；營業利益率(OPM)則可達29.1%，季增2.7個百分點、年增6.2個百分點，分別高於市場預期50個及140個基點。

　獲利方面，國巨第3季獲利上看116億元，季增23%、年增82%，每股稅後純益(EPS)目標達5.6元以上，較市場共識高出6%。外資認為，國巨第3季營收優於預期，顯示先前財測可能受到消費性市場不確定性及需求能見度有限影響，態度相對保守。

　展望第4季，外資指出，儘管PC需求低於預期，消費性電子需求可能轉弱，但AI與一般伺服器需求仍具支撐，國巨在非消費性被動元件市場可望維持強勁動能，加上產品定價效應，預期第4季營收、毛利率及營業利益率均有機會呈現季增微幅成長。

　MLCC價格走勢方面，歐系外資追蹤全球逾100家電子零組件通路商，截至10月10日的最新數據顯示，全球MLCC通路庫存量較9月12日增加2%，庫存金額增加8%，單價指數上漲6%。其中，通路庫存量在9月觸及2023年以來低點後，已逐步止跌回穩；受單價指數上揚帶動，庫存金額增幅明顯高於庫存量，且庫存金額與單價指數雙雙創下歷史新高。

　進一步觀察各廠商表現，歐系外資指出，國巨近四周庫存量增加11%、庫存金額增加12%，單價指數上漲9%，漲幅均呈現相對強勢；若以年初至今表現來看，國巨單價指數上漲38%。相較之下，三星電機年初至今單價指數上漲82%，太陽誘電上漲68%，顯示主要MLCC廠商價格走勢均呈現上揚。

　歐系外資總結認為，AI需求正從GPU運算板擴展至電源模組、光通訊模組等周邊領域，進一步強化高階MLCC需求。市場後續關注焦點包括日系廠商是否跟進漲價、各廠商擴產規畫，以及AI與非AI應用的需求及庫存變化。外資看好高階產品布局具優勢的廠商，給予三星電機、村田及TDK「買進」評級，太陽誘電則為「中立」。

　國巨預計於本周四10月29日下午4時受邀參加摩根士丹利證券舉辦的線上法人說明會，說明第3季營運成果，並與投資機構交流公司營運展望及產業概況。法人關注議題包括非AI市場需求能見度、明年第1季MLCC定價策略，以及鉭質電容、電阻與磁性元件等產品的價格調整方向，另也將關注消費性電子客戶庫存，以及2027年中低階產能短缺的可能性。

　美系外資評估，隨著MLCC價格走揚、AI相關需求延續，國巨第4季營運展望及後續漲價策略，將成為本次法說會市場關注焦點。