資本市場中，千金股一向被視為人氣指標，而自去年起，在AI需求攀升之下，使獲利可望大幅跳增的IP(矽智財)族群成為台股千金股製造機；惟在股價漲多之下，IP類股也於3月以來出現明顯乖離修正。經過兩個多月的整理、隨著股價評價落入合理區間後，加上基本面未出現顯著改變，以及法人對其展望維持樂觀的態度之下，近來可見多數IP股包括創意(3443)、M31(6643)、力旺(3529)、智原(3035)、愛普*(6531)等均出現落底且止跌回升的走勢。

法人普遍看好，伴隨生成式AI蓬勃發展，AI晶片開案需求亦同步大增，將大幅帶動IP需求成長。根據IBS研究數據指出，全球半導體IP市場將從2018年的46億美元成長至27年的101億美元，年複合成長率為9.13%，處理器類半導體IP市場預計在27年達到62.55億美元，年複合成長率10.15%，整體IP市場年複合成長率已高於半導體市場成長率6到7%。而半導體IP研究機構IPnest報告則預估，到2025年，全球半導體IP市場規模將超過100億美元，21到26年的年複合成長率為16.7%。

而由於AI晶片更重視效能與能耗，因此對於先進製程、先進封裝如小晶片(Chiplet)封裝技術、CoWoS需求熱切，故綜觀IP類股中又以擁有先進製程、先進封裝IP的個股，因近兩年獲利可望持續大幅跳增而最受市場關注，只要後續業績持續按市場預期開出，股價則將具穩健向上動能。在此之中，M31就是近期市場一大焦點股。

M31耕耘先進製程研發，是目前亞洲唯一發展至7奈米以下製程節點的專業IP供應商，且而今年下半年開始，也挺進2奈米製程IP的研發。在美系外資最新報告中指出，M31受惠產品特殊性和包含台積電(2330)在內的合作夥伴關係，具有結構性成長優勢。雖在基礎和功能性IP領域，包括新思科技和ARM等公司仍是全球行業領導者，基於技術實力的優勢，預計上述一線業者將維持、甚至擴大其主導地位。不過外資看好M31等亞洲公司，靠著較低費用和價格及客製化服務，也將獲得市占率擴大的空間，並預估M31的市占率，將從22到23年的0.7至0.8%成長至26年的1%。

外資認為，在基礎和功能IP市場中，M31的前景更加有利。以基礎IP來說，在ARM將不支援通用IP之下，預估M31將從下半年開始獲得更多市占；至於功能性IP，由於數據傳輸的強勁需求，功能性IP是產業中成長最快的領域，複合年增長率高達10%，M31將可以從中受益。

內資法人也指出，在無晶圓廠(Fabless)客群上，M31已有向產業龍頭或科技巨頭靠攏之趨勢；對M31而言，今年下半年將是切入大型IC設計廠商、CSP業者及IDM等客戶的關鍵時刻。根據法人供應鏈調查，預期今年下半年M31將在各應用領域上有數個專案逐步發酵，像是手機方面，既有美系客戶遞延近一到兩年的IP有望順利進入量產，且將有已量產之IP順利拓展至更多裝置上；而數家大型無晶圓廠(Fabless)客戶將採用M31 3奈米以下相關IP，預計下半年定案。

另外，多家CSP業者初步向M31合作，M31亦有與IC設計服務商之合作，預估初期將先以高速傳輸IP為主。法人也看好，ASIC產業蓬勃展將有利M31營運表現，預期AI相關ASIC IP會是M31 25年後主要成長動能之一。至於車用方面，逐步切入歐系與中系用大型IC設計及IDM廠商，其IP將應用在ADAS方面，並以成熟製程IP為主。

M31 6月合併營收為1.46億元，創今年以來高點；第2季合併營收4.29億元，季增25.5%，年增23.4%；累計上半年合併營收7.71億元，年增16.7%。展望後市，因營運前景呈現結構性增長優勢，因此美系外資預估M31 24到26年盈利複合年增長將達76%，並維持買進評等，目標價為1830元；而內資法人則給出強力買進評等，目標價2030元。

力旺日前宣布，其安全強化型1次可編寫(OTP)矽智財NeoFuse已於台積電N5A製程完成可靠度驗證。公司表示，N5A製程為台積電5奈米技術平台之中針對車用的強化版本，隨著電動汽車與自動駕駛普及，車用晶片必須具備高速運算的能力，並受嚴格安全標準所規範。N5A製程讓高速運算技術得以實現在車用晶片領域，在N5的效能、功耗效率和邏輯密度之上進一步滿足車用電子功能安全標準對安全和可靠性的要求。

力旺在先進製程平台布局有成，目前已可供應28奈米至3奈米的IP及技術平台，並持續朝2奈米前期開發。而今年董事會改選，包括創意董事長曾繁城首次進入力旺董事會，前台積電技術長孫元成也擔任董事一職，另外，總經理何明洲及資深副總經理盧俊宏均曾任職於台積電，對此，法人指出，台積電25年2奈米將進入量產，在雙方合作關係密切之下，將帶領力旺IP導入客戶數量增加，搶入2奈米IP市場。

而耕耘多年，創意首個CSP客戶今年開花結果，其拿下美國CSP業者3奈米客製伺服器CPU專案，將自明年下半年開始貢獻營收；除全年AI相關營收有望成長外，同時該客戶也躍升為創意前3大客戶。且公司持續接觸CSP業者，市場也傳出第2家CSP廠案件進入合作開發，有望於明年年中後進入量產，屆時將可望再度挹注營運表現。整體來看，法人預估，在ASIC委外開發趨勢及先進封裝重要性提升之下，創意今年營收目標將有高個位數成長，其中，AI營收占比將由去年的8%呈現倍數成長。