美國聯準會(Fed)主席葉倫愛唱「鴿」，嚇退一群鷹派份子，造就美股過去七周有六周周線收紅的榮景，不僅扳回年初急吐的所有失土，甚至營造挑戰新高的氛圍，究竟這股攻高的勢頭能否延續到第二季，關鍵仍在Fed決策成員的後續態度，以及美國企業第一季財報的表現。

葉倫在上個月的例會後展現對美國經濟具有信心，並堅持鴿派貨幣政策立場，指出Fed仍然必須正視國際經濟與金融脆弱情況。她直言，不太可能在6月「前」升息，即使緊縮政策，也會採取緩慢且循序漸進的方式，此言一出，促使美股奮勇向前衝且逐一扳回開春以來前兩個月的所有失土，美元指數則回落到五個月低點。

葉倫拋出未來升息的輪廓後，市場普遍預期今年Fed或只有兩次升息機會；Fed在年度八次例會已舉行過兩次，剩下的4月、6月、7月、9月、11月和12月的六次例會中，11月逢美國總統大選，為避免金融市場動盪影響選情，因此11月升息的可能性一直未納入分析師預期之中。如果再扣除葉倫所言，6月「前」不太可能升息，如此一來，只剩四選二的機會，其中，以6月和12月「中選」的機率偏高。

不過，華爾街一哥高盛集團卻不買帳，堅稱Fed今年將三度升息，比Fed預估的多出一次，並點明升息的月份；高盛資深經濟學家Zach Pandl上個月底接受專訪時表示，Fed會在6月、9月與12月皆會升息。高盛的看法比其他券商偏向鷹派，而金融一哥的摩根大通則預期Fed今年「只會」升息兩次。

高盛首席信用策略師Charles Himmelberg認為，Fed或許會等到今年下半年才會開槍，待美國經濟增長加速推低失業率下降、核心通膨率上升。

影響美股未來表現的另一個關鍵在即將登場的美國企業第一季財報；Commonwealth Financial投資長Brad McMillan稱：「美股下一波大行情將主要取決於企業利潤情況，而我們處在一種需出示證據的階段，這個證據就是利潤。」McMillan和其他市場觀察人士稱，企業第一季獲利估值自年初以來不斷下修，有些或許下調過了頭，反而有可能使財報季顯得相對樂觀。

湯森路透數據顯示，美國企業獲利可能連續第三季下降；分析師現預計第一季企業獲利或下降7.1%，如果成真，將是2009年第三季以來單季最大降幅，遠不及今年開春之初預估出現2.3%的增幅。此外，市場人士預期，企業營收將締造連續四季衰退紀錄。

不過，在市場一面「倒」的同時，近期美元疲軟或許有助提振美國企業海外獲利的表現；美元指數今年第一季大貶4.1%，創下2010年第三季暴跌8.49%以來單季最差表現。

美國鋁業將於4月11日公布第一季財報，屆時將揭開美企新一季財報旺季的序幕；登場第一周，以銀行股做開路先鋒，這也是美國啟動近10年來第一次升息(去年12月)以來，金融業公布首次的季度財報，能否為產業帶來一股「升」氣，端視財報良窳而定。

銀行業中，全美市值第一的摩根大通銀行打頭陣，13日登場，緊接著美國銀行、富國銀行、花旗集團皆將在同周競技。此外，私募巨擘黑石集團(Blackstone)、資產管理一哥貝萊德(Blackrock)和嘉信理財(Charles Schwab)也湊在同一周登場，成了投資人「指手畫腳」比拚的標的。

標普500指數成分股第一季獲利料連續三季衰退，這種情形在非景氣衰退期間顯得十分「刺眼」。儘管美國勞動市場反彈，但國內經濟增速仍不夠快，無法推升企業獲利，也無力刺激曾快速發展的開發中經濟體，導致美國出口額大幅減少。

這些因素在任何時間都會令人擔憂，但投資人現在更是「忐忑難安」，因為美股在扳回年初急瀉的失土後，股價再度回到歷史高點附近。以諾貝爾獎經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)為名的「席勒本益比」同樣發出警訊；席勒本益比比較企業股價與其過去10年的獲利得出比率，目前美股本益比高達25倍，遠高於長期平均值18倍，顯示美股目前股價已趨昂貴；BMO私人銀行投資長艾比林(Jack Ablin)下了最好的註解，他表示：「當(投資人)期待破表，就會產生問題。」