第三季美國GDP季增年增率達2.9%，提高聯準會在12月份的升息機率，可能推升美元指數的相對強勢，對目前已在高檔的新興市場債和高收益債價格面臨回檔壓力。在三星Note 7電池爆炸稍微平息後，南韓女總統朴槿惠深陷政治危機，接二連三的利空消息造成南韓股匯市震盪。如果外資大賣南韓股票，造成韓元貶值，是否拖累其他新興市場股匯市值得留意。

聯準會這波調整利率結構和以往不同，在通膨風險受到控制下，聯準會今年以來多次藉口拖延升息進度，以至於在去年12月調高利率一碼後至今都未升息。不過，市場已高度期待聯準會在12月升息，反應美國經濟穩定復甦的事實。當聯準會調控貨幣政策時，最在意的就是美元指數的強弱。若美元指數太強，容易造成美國企業的匯兌損失，影響到獲利。今年以來美元指數大部分的時間都維持在94～98點間上下震盪，聯準會官員常常透過對外放話達到讓美元隱定不至於過強。

放眼全球主要央行，只有聯準會有升息的本錢，資金流向美元部位是很正常的事。聯準會也深知這個道理，但若放任美元強勢，以S&P 500指數成分企業的海外營收有超過48%來自海外市場，美元過強容易造成企業匯兌損失。近期美元指數一度上漲跨過99點，聯準會官員對外放話時就格外謹慎，就是避免刺激市場過度追價造成美元指數超漲，衝擊企業獲利。市場人士認為，從明年底的觀點回頭看，美元指數的確有可能強勢，但這波美元的強勢和過去不同的是，美元指數會來回震盪、緩步多頭的機率較高，而非一波到底的多頭走勢。

六二三公投後至今，英鎊重貶匯價回到31年前的低水準，10月至今歐元兌美元一度貶破1.09美元，是3月份以來的低點，貶值幅度2.15%。英鎊、歐元同時又拖累人民幣(CNY)的貶值，境外人民幣(CNH)一度在10月底創下掛牌以來新低。10

月以來CNH貶值1.54%，CNY貶值1.52%。

10月以來美元轉強，拖累大部分亞洲主要貨幣都跟貶，反應資金外流的現象。從今年1月底到9月份，受美元指數從100點的高點回檔，國際熱錢湧向新興市場，帶動新興市場股匯市的資金行情。不僅如此，新興市場債和高受益債也同步受到資金的青睞，並在這波漲勢中創下歷史新高。假如這波美元的情勢又再站上99點以上，直接挑戰100點的機率就會很高。一旦突破，亞洲貨幣、新興市場債和高收益債就可能回檔，其中可以南韓股匯市當作指標。

最近南韓禍不單行，的確會影響外資看好南韓股匯市的意願。9月初傳出三星電子Note 7電池多起爆炸起火事件，原本三星電子高層意圖掩蓋消息，但在歐美市場卻不斷出現相同事件，引起消費國消費意識抬頭。甚至出現歐美國家宣布Note 7不准帶上飛機。接二連三的壓力，迫使三星電子認賠殺出、全面停產Note 7。換句話說，Note 7不會出現在年底歐美市場採購旺季的貨架上，重創三星電子的商譽和消費者信心。為此，三星電子上季營業淨利減少三成，創兩年新低。

Note 7停產的衝擊，造成10月份南韓出口金額年減3.2%，成為419億美元，當月手機零件出口金額年減28.1%，創下2012年7月以來的51個月最大跌幅。南韓七大財團幾乎掌握全國整體出口近八成命脈，三星集團更是最大財團，旗下有46萬名員工，影響南韓整體GDP規模高達兩成。如果三星集團因為這次事件受到重創，絕對不利於未來南韓經濟成長。

南韓的厄運還不僅如此，三星電子事件暫告段落，現在卻又爆出女總統朴槿惠的民意支持度大跌，媒體大篇幅報導總統親信崔順實干政事件，上萬民眾上街示威要求朴槿惠道歉下台。為了斷尾求生，她的親信和青瓦台幕僚群集體向民眾請辭，國政陷入真空狀態，希望能平息眾怒，挽救朴槿惠的總統職務。即便如此，南韓街頭要求她下台的聲浪不止，最新的民意支持度跌破10○%。朴槿惠二日任命新總理和財長，期待能弭平政治風暴。

接二連三的衝擊，造成韓元10月份以來貶值4.11%，是這段期間亞洲主要貨幣貶值幅度最大的貨幣，這次韓元最低貶值到1150元兌1美元的近四個月低點。亞洲貨幣的波動關聯度很高，近期韓元震盪貶值仍在控制範圍內，頭部型態明顯，假使韓元進一步貶破1157的年線支撐，恐怕會促使新台幣、新加坡幣甚至其他東南亞貨幣的競貶壓力。

觀察外資在新興市場的買賣超情況，10月以來韓元的貶值現象還沒有讓外資在南韓股市出現大規模賣超，這段期間外資還逆勢買超韓股3.02億美元，累積今年以來外資在南韓股市的淨買超金額累積達97.16億美元，而外資今年來累積買超台股139.4億美元，台股是今年來外資買超最多的新興市場。

由於匯率的表現直接影響資金行情，假如韓元、新台幣因為美元的強勢而紛紛貶值，且貶值趨勢成形的話，恐會造成外資陸續在亞洲新興股市獲利了結，一旦如此，這波亞洲股匯市的資金行情就可能結束。假使美元轉強，則今年以來創新高的新興市場債和高收益債也將面臨回檔的壓力。這其中的關鍵就在於美元指數何時衝向100點。時間越接近12月份聯準會升息時，就要密切觀察美元指數的動向，因為美元指數的走向將牽動全球金融市場的資金流向。