雖然美國總統川普可能不是那麼喜歡聯準會主席葉倫，葉倫也可能在明年2月任期屆滿後被換掉，但金融市場對葉倫的喜好度卻有增無減，並以實際行動支持葉倫的貨幣政策內容。15日聯準會召開最新貨幣政策會議，一如先前預期升息一碼，從FOMC的會後聲明來看，今年可能只會再升息二碼，帶動美股大漲。

對金融市場來說，葉倫主導的聯準會政策走向透明化，不會給市場帶來驚奇，有助於金融市場的多頭趨勢。在這次會後聲明中，聯準會對未來美國經濟成長前景偏向樂觀，但仍願意在未來一段時間內維持低利率水準。葉倫在會後記者會中表示，聯準會可以容忍通膨率短時間超過二%的目標值，所以聯準會願意維持未來的緩慢升息步調。葉倫也表示，未來聯準會將維持資產負債表再投資政策，代表至少在今年內聯準會暫時不會縮減資產負債表，市場的寬鬆資金環境仍可維持下去。

根據聯準會這次公布對未來利率水準的中間值預測，到今年底前聯準會還有兩次升息的機會，明年則是三次。這樣的預測和去年12月份的FOMC貨幣政策會議內容一致，暫時舒緩市場對今年聯準會可能還有升息三次的機會，激勵FOMC會議結束後美股出現上漲的慶祝行情。

聯準會關注的通膨風險有兩個。第一就是平均時薪年增率。每當美國勞工部公布的就業數據中，市場比較在意的是非農業就業數據的成長表現以及失業率。但現階段對聯準會來說，比較在意的是平均薪資年增率，因為這數據直接關連到未來潛在通膨發生的因素。

聯準會通常把平均薪資年增率這個目標值設定在2.5%上下，只要數據在2.5%以下，聯準會就不會緊張。如果數據在2.5～3%之間，聯準會將抱持謹慎態度。這次聯準會升息，在某種程度上屬於預防性升息，因為3月份的平均薪資年增率上揚到2.8%，這是近期的高點。假如這項數據超過3%，代表聯準會可能會加速升息。未來要觀察的是，這項數據是否會很快地回到2.5%以下，數據如下滑，則未來聯準會還能維持緩慢的升息步調。相反地，如果到下半年這項數據一直朝向3%發展，要讓聯準會維持緩步升息的可能性會比較低。

國際油價的表現是聯準會關注的第二個通膨風險因素。但和市場不同的是，聯準會關注油價的年增率表現，而不是油價每桶在多少錢。這波油價是在去年2月中旬觸底反彈，所以去年的1、2月份油價是在非常低檔的位置。以油價年增率來觀察，1月原油年增率57%、2月份是60%，目前油價最新成交價大約在49.14美元附近，若和去年同期相比，3月至今的油價年增率下滑到28%。假設未來一段期間，國際油價維持在每桶42～50美元間上下震盪，3月過後油價年增率就會快速下滑，可望降低美國經濟上的通膨風險。

這次聯準會升息後，預期年底前的利率水準中間值在1.375%，明年底是2.125%、長期目標利率是3%，和去年12月的會議相同，市場預期聯準會下次的升息時間可能在9月份。市場反應方面，美元指數在升息後最低一度跌到100.49點，16日亞洲市場交易前間美元指數小跌，並維持在100.55點上下震盪。兩年期公債殖利率下滑到1.301%，下跌7.7個基點，10年期公債殖利率下滑11.1個基點，美債價格在聯準會升息後上漲，就是反應今年聯準會還有兩次升息的機會。另外，因為聯準會的會後聲明比市場預期的還鴿派，激勵美股拉尾盤，顯然市場還是認為葉倫是鴿派。