據基金追蹤機構EPFR指出，投資人在截至7月19日止的1周內，把逾30億美元資金投入歐洲的股市基金裡，讓今年來投入歐股基金的金額累計逾260億美元。在歐洲經濟快速復甦的支撐下，歐洲央行官員釋出將在近期進行削減刺激經濟的量化寬鬆措施。經濟利多題材的發酵，歐股中相關類股因此被市場看好其獲利前景。去年投資人擔心通縮會進一步打壓歐洲經濟，加上英國六月公投脫歐引發恐懼，導致歐股基金被撤出逾1000億美元，現在來看形成強烈對比。

另，近1個月資金不斷從美國撤離，金額超過30億美元以上，而從7月中旬起，美國企業進入財報公布期，一般預估企業獲利第二季成長將超過8%，且報佳音的公司多，不過資金卻流出，美國美元指數創近期低點。然而不可否認，美股在資金外流下，三大指數走勢還是全球最強之一，尤其是S&P 500及Nasdaq都創新高，亞馬遜股價上1000美元後持續走高，Netflix、臉書股價也強，只有谷歌股價受歐盟罰款而較弱，只要S&P 500及Nasdaq指數都還在月線2442點及6243點之上就屬於超強創高模式。

相對美股的強勢，資金流進的歐股反而比較弱，德國及法國股市都在季線之下，不過歐元走勢還是強。在亞洲，中國對金融監管風聲鶴唳，對於萬達、海航、復興等過去幾年大舉併購，不是負責人被抓，就是停止銀行融資，加上樂視集團超額擴張後資金出問題換老闆，最近幾乎中國公司很少有利多，但是以上證50指數為主的公司，包括中國平安、工商銀行、三一重工等股價卻創新高，引領上證50指數創新高新，新加坡A50亦同。韓國及印度股也是高姿態。也就是說，國際股市還是相當安全。

美股持續震盪盤堅，對台股自然是好事，雖然市場對於股息分派後，外資資金可能外流有疑慮，但是若看看印度、韓國股市都還在高檔，外資手上資金還是得投資，而台股上半年營收普遍不錯，獲利亦同，中經院已調升台股今年經濟成長率至2.14%，下半年不管蘋果新機是否延期，至少營收較上半年好，相當於明年台股若配息也將不會與今年相差太多，何況若蘋果新機延後，那麼旺季相對也將持續到明年首季。當然下半年還有美國聯準會縮表、升息，但是除非國際股市大回檔，否則台股還是盤堅或高檔震盪。台股外資很明顯在放暑假，進出量都較第二季少，7月份外資雖小幅買超約20億元，但壓力不大，決戰點應該是暑假結束後外資回來時，台股短線仍以區間整理為主，季線10216點不破，就是個股表現。

距離半年報公布截止日8月15日已接近，最近也陸續有公司公布獲利，超乎預期之外的，股價都是正面反應，例如設備股的大量(3167)自結6月單月每股盈餘0.79元，股價從40元之下，約1周時間，連續上漲逼近50元。而大量第二季營收8.58億元，較第一季6.29億元成長36.9％，6月營收還創歷史單月新高。另外美律第二季營收季增約19%，但公布ESP2.89元，較首季的1.61元大成長，上半年ESP4.5元，股價大漲，依此脈絡可循，在季報公布期間，要尋求獲利好、股價相對將有表現者，基本上就是要第二季營收較首季有明顯成長者，至少超過15%以上。

7月以來股價漲幅名列前茅者，包括京鼎(3413)、業成(6456)、創意(3443)、康控KY(4943)等，單月漲幅都超過二成以上。最突出的要算是康控，股價漲幅超過五成，而其第二季營收季增24.48%；京鼎第二季營收季增22.5%；業成第二季營收233.8億元，季增28.44%。這些公司第一季ESP已經繳出不錯成績單，第二季營收再登高，想當然耳，獲利將更好，股價就從中價位股大漲成中高價股。當然這些個股還有另一特徵就是股本都不到50億元，屬中小型成長股，在投信、法人力爭重返榮耀下，又開始拉個股、拚績效。上期筆者提及台股高價股越來越多，是拉高本益比的多頭行情，近1周來股價登上400元的又更多，包括大立光(3008)、精測(6510)、信驊(5274)、精華(1565)、長華科(6548)、亞德客KY(1590)、聯亞(3081)、樺漢(6414)、力旺(3529)、群聯(8299)、康友KY(6452)、川湖(2059)、譜瑞KY(4966)、矽力KY(6415)、旭隼(6409)等15檔，又多出3檔。而股價從100多元晉升至200元以上公司也增多，如京鼎、中裕(4147)、同致(3552)、宏觀(6568)、美律(2439)，這種比價推升，是多頭市場最佳寫照，也給於低PE個股有上漲機會。

由於第二季台幣小幅貶值，不似第一季大升值6%，大多數公司較無匯損壓力，營收就成為很好的選股參考，營收好大多獲利也不錯。若從第二季營收來搜尋上半年財報黑馬股，以季營收成長要超過二成，以此來尋找，包括半導體、設備、被動元件、汽車電子等表現都不錯。傳產股以航運股營收成長較佳。

今年半導體低價股華邦電(2344)及旺宏(2337)先大漲；旺宏已公布第二季ESP為0.35元，創近5年最佳成績；華邦電28日法說會，由於至年底前產能皆已賣光，營收可望續創歷史新高，獲利亦佳，股價低檔都有大支撐。矽晶圓的環球晶圓(6488)及其母公司中美晶(5483)，營收也都很亮麗，獲利應無問題，股價又創高。南亞科(2408)的DRAM及群聯(8299)的NAND Flash供不應求，第三季也是無問題，股價持續盤堅。接下來就看聯電(2303)、漢磊(3707)、嘉晶(3016)。最近MCU、MOSFET陸續傳出產能吃緊或漲價聲，主要在於這些並非高階製程產品，已經相當成熟，也歷經過競銷，導致要擴廠者不多，但新的需求如網路、車電等興起，有的不需特高階製程，對於8吋廠需求提升，造成產能吃緊，未來是否也連動到6吋以下製程可注意，漢磊、嘉晶業績已開始上升，第三季應會優於第二季，股價又低有利補漲。其他IC設計如新唐(4919)、盛群(6202)、義隆(2458)等等第二季業績已上升個股，在高價的信驊、譜瑞等拉高PE，有機會輪漲推升。相關設備股後有詳細分析。

被動元件部分，歷經十餘年不景氣的整合，這次景氣來了，準備好的公司業績都很漂亮，龍頭國巨(2327)是成功的代表，股價也創新高。其他如華新科(2492)、興勤(2428)、奇力新(2456)、立隆(2472)、千如(3236)、美桀(5255)、立敦(6175)等第二季營收全面明顯上升。被動元件漲價潮蔓延至上游原材料，日系鋁箔廠帶頭調漲鋁箔價格，且為全面性微幅調整，市場傳出國內鋁箔大廠立敦將跟進調漲價格，該公司第二季營收6.99億元，較第一季的5.96億元成長17%，去年EPS有0.55元，今年將配息0.5元， 以上半年營收來看，EPS或有機會追上去年全年，股價剛突破。另外，季營收從去年底一路走高的千如，第二季中有兩個月是創歷史新高，以第一季台幣升值都還能繳出10.81%營益率，第二季獲利似乎也不錯。

車電方面，貿聯KY(3665)、江興(4528)、美琪瑪(4721)、啟碁(6285)等都率先交出第二季成長業績。啟碁第二季營收143.92億元較第一季成長，第一季EPS已有1.64元成績，第二季或將挑戰2元。全年有機會上看6～6.5元，可能創近8年新高，8月10日除息3.7元及股票0.3元，股價除權息前後應有表現。

至於傳產部分，營收原本就較難有大幅度成長，不過這次鋼鐵及造紙第二季都還有不錯表現，其中造紙在工業用紙調漲下，包括正隆(1904)及榮成(1909)第二季營收都亮眼，基本上工業用紙漲價後要下跌並不容易，何況全球景氣復甦將有加分作用。正隆股價還是低於每股淨值17.78元，仍具有盤堅機會，最近銅價創2年半新高，龍頭大廠華新(1605)機會又來了。