農曆春節封關前的1周，全球股市出現08年以來罕見的震撼教育，正當市場籠罩在美股日日創新高、台股天天28年新高的一片歡呼聲中，2月5日開始接連兩個交易日，美股突如其來地一陣地動天搖，全球股市跟著嚇趴，道瓊兩個交易日跌掉過去兩個月漲幅、加權指數更是跌到4個月前，即是去年5月底的位階；也就是說，台股1周的跌勢，已讓投資人做了8個月白工。

　　雖然大家都有短線過熱隨時拉回整理的警覺心，但這波跌勢來得又快又急，讓所有投資人措手不及。全球股市為何會有如此反應？各方解讀都有道理，但說穿了就是全球累積高度漲幅後，賣壓快速進行1次性宣洩。

　　整體來看，雞年全年基本上是台股有史以來極少數風平浪靜、歌舞昇平的1年，雖然目前整體產業基本面還看不到反轉訊號，但雞年封關前兩周出現迅雷不及掩耳的恐慌崩跌小股災，似乎也預告著全球股市在狗年絕對會是高度震盪的1年。

　　慶幸的是，美國、中國、德國、日本等重要經濟體的景氣循環還在往上走階段，因此任何事件觸發的快速震盪回檔，通常也伴隨著極佳的切入買點機會！

　　哪些產業是狗年續旺的產業？哪些個股在震盪回檔中值得優先布局？在這期〈封面故事〉中將一一為讀者詳細探討說明。

　　有哪些事件可能引發高度震盪？

(1)「老人與狗」漲多賣壓宣洩：觀察重點在股價或指數離年線正乖離是否過大。

(2)美國縮表影響：全球資金行情落幕，十年期公債殖利率是指標。

(3)ETＦ助漲、助跌效應：留意程式賣壓恐釀災，美元指數是指標。

(4)加密貨幣崩潰：加密貨幣引發國際金融市場恐慌，比特幣跌破6000美元的採礦成本。

(5)央行彭淮南2月底退休：參閱前期《先探》。

(6)台積電張忠謀股東會退休：參閱前期《先探》。

(7)地緣政治風險：北韓、中東局勢緊張變化。

(8)天災、疾病疫情：地震毀滅、病毒肆虐。

高度震盪將成為狗年常態，操作上，切記絕對要避開這幾年已大漲股票。上周股災中《先探》介紹的青雲(5386)、統懋(2434)、三星(5007)逆勢上漲可歸納出幾個共通條件，包括：

(1)基本面：高成長(或穩定獲利)、低PE、高現金殖利率。

(2)技術面最好低價、低基期、低漲幅。

(3)籌碼面：董監持股高、融資使用率低。

從這幾個條件來看，農曆年後可特別留意未來可望在FinTEch領域大放異彩的三商電(2427)。

　　三商電主要從事金融及公共工程系統整合業務，全台ATM市占近40%，存提款機市占70%、補摺機85%、ATM監控系統25%。在台灣傳統ATM市場飽和後，營運一度陷入谷底，2013年甚至由盈轉虧，每股虧損0.07元，不過這幾年隨著金融創新、雲端服務興起，2014年營運步出谷底後，獲利逐年呈現明顯拉升。

　　(1)基本面：

　　　　　擁FinTEch龐大商機

　　(1)FinTEch應用越來越普及，配合AI財務規劃、行動支付、第三方支付、自助臨櫃等創新模式興起等，銀行業紛紛改換新型ATM以配合未來的需求，三商電所開發出的指靜脈機、櫃員循環機、硬幣存款機等，也因FinTEch趨勢而帶動需求提升，使得三商電成為FinTEch趨勢下的實質受惠股。

　　(2)除了受惠FinTEch而需求爆發的金融相關商品之外，三商電的非金融相關的雲端商品也頗受市場好評，像領先全台創新推出雲端外勤派遣管理系統「外勤筋斗雲」(SErvicE JDC)，以雲端服務串連行動應用的服務模式，讓中小企業也能輕鬆登上雲端。

　　還有已獲得長榮集團、大同集團、緯創等大公司採用的雲端股務管理系統；其他還有勞安衛影像監控管理系統，包含工地勞安衛監控、影像監控、環境監控、金庫進出管制及防護、路口監控以及自動化設備監控等，較知名的客戶及應運有中華電信VRS系統、高雄市民政局鄰里路口監控、大陸工程等，是整體營運成長的第2大成長動能。

　　(3)受惠於銀行ATM的擴點換機潮，及一銀盜領案後的金融系統防禦需求，去年營收年增22.3%，前3季EPS0.36元，已超越2016年全年獲利總和，去年第4季營收年增22.4%，季增104%，全年EPS有機會上看0.5元，創15年(2003年)來新高。展望今年，金融業務持續成長，加上後續維護商機，全年獲利可望更上一層樓。

　　(2)技術面：

　　　　　突破7年大底頸線

　　(1)去年獲利創近15年新高，且長線營運趨勢佳，但相對04年股價最高來到27元，2010年股價最高也有24.65元，目前股價仍在票面10元附近明顯偏低。

　　(2)中、長天期均線呈向上開花的多頭排列，且季線、半年線、年線坐落於9～11元之間，股價中長期均線正乖離不大。

　　(3)股價突破7年大底頸線位置10元後拉回測後守穩頸線，配合日KD回到低檔20附近再度形成黃金交叉，有利長多走勢持續向上盤堅。

　　(3)籌碼面：

　　　　　大股東持股高，籌碼穩定

　　(1)最大股東三商投資控股(2905)持有53.44%，且三商電亦有日系色彩，像日商歐姆龍就持有1.83%，整體董監持股高達53.47%。

　　(2)三大法人僅外資持股5097張，狗年全球股市將持續高度震盪，三商電法人低持股之下，未來不怕法人調整持股賣壓。

　　(3)股本18.43億元，融資水位僅11000張，約處於2014年股價在8元附近的水位，不必擔憂股價下跌來自散戶的融資斷頭賣壓。

　　三商電受惠FinTEch，在本業營運成長上已立於不敗之地，技術面又是剛突破長期底部頸線轉折，加上大股東高持股，籌碼面又穩定，相對股價還不到每股淨值11.57元，是農曆年後可優先注意的標的。

　　除此之外，還有6大旺產業，不怕利空磨，也都是在股市大幅震盪拉回過程中，多頭可密切關注的焦點。包括：

　1.油價墊高，塑化熱度不減。

　2.大陸重點扶植、創新產業升級，半導體業及相關設備、耗材仍是當紅炸子雞。

　3.自動化潮流趨勢，人工智慧普及你我生活周遭。

　4.美元弱勢、電動車等創造新需求，原物料鋼鐵行情欲小不易。

　5.MOSFET缺貨效應仍未紓解，是半導體今年重心。

　6.車電滲透率提高、電動車普及，車市蘊含大商機。