國際匯市近期因為美國總統川普的一則推文再掀波瀾。20日人民幣匯價貶破1美元兌6.8人民幣，川普在推特上，指責中國操縱匯率，人民幣的跌勢就像石頭一樣墜落，讓美國蒙受損失。幾個小時後，中國方面也做出回應，人行大幅下調人民幣中間價605個基點，降幅為近3年最大。受此影響，近日人民幣維持在6.8價位波動，暫無止貶跡象。

　　這一波人民幣貶值的起點出現在6月15日，美國公布對中國加徵關稅清單，金額共計500億美元。此後的貶勢就猶如落石般快速下墜，斜率異常陡峭，總計6月貶了3.2%，7月最大貶幅達3.3%。

　　此波人民幣走勢又與15～16年的緩步貶值明顯不同，當時陸股發生股災，人民幣跌勢緩慢，伴隨著資金大量外逃。此次接近一步到位式的貶值，外界揣測，應是官方為了應付貿易戰有意為之，此波貶值幅度足以應付美國對中國商品加徵關稅10%帶來的衝擊。

　　在貿易戰的背景下，人民幣似乎成為加徵關稅的潤滑劑，最近人行突然調整中間價，大致可與川普的貿易政策相對應。人民幣急貶走勢看似失控，其實應該在官方的掌控之中，只要匯價維持在不讓市場失去秩序的範圍即可。從離岸人民幣的變化，也可看出目前人民幣持續貶值的預期並不強。

　　整體而言，人行積極干預匯市，也只是官方應對貿易戰的舉措之一。7月以來，先是國務院金穩會召開第1次會議，部署化解重大風險攻堅戰等相關工作。接著又有商務部等20個部門聯合發布擴大進口新政，以及中國人民銀行研究局局長徐忠公開撰文，批評財政政策不夠積極。

　　這場公開而且罕見的內訌，最後是由官媒出面緩頰。官媒總結：兩個部門原本應該「一緊一鬆」，但是貨幣政策已適度寬鬆，財政政策的發力空間較大，一場大改革或將加速登場。23日，國務院常務會議也正式拍板，往後財政政策更加積極的兩大措施分別為：減稅降費、擴大基礎建設投資，基建規模上看1.35兆人民幣。

　　令市場意外的是，人行還要加大放水力度，進行有史以來單次規模最大的中期借貸便利(MLF)操作，金額達5020億元。連同6月的兩次MLF操作，累計近兩個月人行向公開市場投放金額達1.5兆元以上，中間還做了1次降準。

　　中國政府的全面寬鬆政策，使得外界普遍認為，人行有意讓人民幣再貶一貶。資本市場的解讀則是「政策利多大放水」，低迷已久的陸股，自20日起放量拉出三連紅，順利營造出些許牛市氛圍。

　　綜觀中國政府7月以來的種種舉措，國家領導人密集出訪，一行二會積極干預市場，人民幣急貶一步到位，各部門全面動員，對內約束發言系統謹慎克制，朝野上下一派團結景象，似乎已經做好準備應對接下來的挑戰。