「不怕一萬，只怕萬一」。加權指數今年內5度跌破年線，卻也都能反彈並站回11000點，大致上來說，就是指數位於高檔的箱型震盪整理區間，雖然每次修正與彈升背景不同，不過隨著反覆時間拉長，均線跟著開始走平，成交量能緩步萎縮，倘若出現量能放大的決定性K棒，則下一波段趨勢將可望浮現。

　　觀察國際股市近期表現，美國、墨西哥與加拿大敲定3國貿易協定格局下，美國股市依舊維持強勢格局，而美元指數則修正至季線後，隨Fed升息而出現彈升。歐洲股市則多屬區間震盪，亞洲股市則以日本股市再度創高為最強，中國、香港及南韓雖陸續反彈，不過仍與年線有一段距離，台股則是區間整理。

　　加權指數於去年突破萬點，今年站穩之上並隨國際政經變化而波動，高點出現在2月份，然而上下半年表現卻大異其趣，上半年雖無外資關愛，不過本土資金自立自強，在漲價題材股的帶動之下，代表中小型股的櫃買指數於6月初來到今年高點，與扣除台積電(2330)之加權指數創高時間點幾近於同步。

　　下半年外資逐步回籠，曾經生龍活虎的內資在被動元件、矽晶圓等主流股退潮後，近期幾乎呈現鳥獸散，盤面上漲勢則集中於傳產、金融等權值股或龍頭股為主，加權指數仍能在區間內來回震盪，櫃買指數卻僅能在今年低點附近掙扎。指數雖看似不弱，然選股難度大幅提升，容易變成看得到、吃不到的行情。

　　以技術面來看，加權指數震盪於今年2月高點11270，與低點10189之間，為箱型區間地板與天花板，當日KD指標來到80以上、交叉向下，則指數修正；反之，當KD指標降至20附近，反彈行情出現，雖然看似很有規律，不過操作實為不易，若要脫離整理，漲過天花板或跌破地板可視為訊號。

　　然而在行情久盤震盪，且未能出現明顯趨勢方向下，每日平均成交量能已經從6月份的1600億元、7月1400億元之後，8、9月皆已降至低於1300億元。而外資約自7月起由賣轉買，第3季共計買超達1067億元，且逐月增加，融資餘額高點則出現在6月下旬，至今已退場約320億元。

　　指數上下震幅不大，個股調整卻未曾停歇，不僅是中小型股修正而已，也包含權值股的洗牌，其中最強勢的就是台塑集團，台塑化(6505)市值一度超過鴻海(2317)，躍居第2大，而台化(1326)、台塑(1301)與南亞(1303)則分居5、6、7名，前十名當中只剩下4檔科技股，前15大也不過只有6檔。

　　龍頭台積電市值與其他公司差距甚遠，且所占權值超過兩成，對於台股重要性不言可喻，而台塑集團除4寶與5家上市公司之外，還有台塑美國與越南的河靜鋼鐵，整體集團總市值慢慢朝台積電靠攏，而鴻海集團幅員廣闊，上市櫃加上海外掛牌超過20家，不過受到貿易戰等因素影響，近期表現相對不強。

　　前十大除科技與塑化股外，國泰金(2882)與富邦金(2881)今年股價漲幅雖於金融股相對落後，不過依然穩居榜內，在金管會公布金金併等法規修正案，與修訂公司法後，董監事持股不足的公司警覺性提高，有好幾家金控公司開始加碼自家股票，過去金融股總是被看作是撐盤工具，未來或許角色會出現些許轉變。

　　金融股在前30大市值中，就占了8家，今年政策的引導，將有可能成為明後年選舉的重要引線。統一集團今年表現也不錯，主要集中在統一(1216)與統一超(2912)，都在前20大名單之中，另外合併後的日月光控股(3711)，雖然股價還沒有什麼表現，但是法人預期在整合過後，效益將可望逐步發酵。

　　全球電源供應器龍頭台達電(2308)，是台股少數接班梯隊可以預期，且值得期待的公司，營運頗為穩定，財務面體質也相當健全，近年雖進入轉型期，依舊透過國際性併購與深入研發等策略持續壯大，縱然可能還需要一定時間才能夠發酵，不過包含電動車、自動化、智慧樓宇等產品與服務，都是未來趨勢。

　　台達電曾經是外資的最愛，持股比重高居台股第1，不過併購與轉型雖助營收增加，獲利卻遲遲未能向前跨步，外資持股比重也跟著下滑到6成，然而近期在外資報告助攻與跌深反彈之下，股價彈升幅度達35%，也帶動市值重返百億美元，由於營運趨勢方向明確且具有前瞻性，長期展望仍將持續看俏。

　　此外，政府可望推出政策引導資金回流台灣，然台灣的超額儲蓄情況已相當嚴重，若回流勢必要替資金尋找機會，這其實也是留在台灣本土資金的機會，除了債市、房地產包含工業用地等之外，股市將會是其中一個重要選項，單純以投資的角度來看，體質健全且配息穩定的績優股為上選，有利於支撐指數。

　　國際油價穩定而緩步的向上攀升，不論西德州或布蘭特原油，都已來到近4年高點，塑化類股具利差優勢，水泥與鋼鐵也進入傳統旺季，今年都可望繳出不差的成績單，占權值的傳產龍頭股都具有基本面的優勢，雖偶有漲多震盪，不過低檔可望持續墊高，加上金融股獲利普遍不錯，股價深具適時一擊能力。

　　科技股方面，台積電就是中流砥柱，鴻海(2317)與大立光(3008)等已累積一定跌幅，等待反彈契機。台股在非電子股持穩的基礎上，若科技類股展開反擊，多頭將有機會再次出現波段攻勢，重點在於籌碼整頓與信心回復，反之，則持續整理甚至修正，建議多空攤牌前耐心觀察，靜待趨勢成形再勇敢出手。