今年以來，全球股市跌幅最深的中國股市，連續大跌，上市公司質押面臨斷頭，加上美中貿易戰，人民幣貶值，資金外流；融資平台倒閉聲不斷，最重要的是房地產價格也不支下殺，建築業為了要活下去，價格大亂，內外交迫。終於上周先是銀保會官員說將放寬險資進行股權投資，再來中國工商銀行與100家企業簽約合作，提供融資、顧問專屬服務；19日陣仗更大，財金高層以接棒方式向市場喊話。先是銀保監會主席郭樹清與證監會主席劉士余率先上陣，再來，人行行長易綱也表示，當前大陸經濟基本面良好，股價估值已處歷史低位。接著副總理劉鶴說他高度關注國內外投資機構對陸股的評估和分析，很多機構認為陸股已具有較高投資價值。

　　20日連總書記習近平表態說支持民營企業是中央一貫政策，也向民企信心喊話，表示政府會堅定支持民營經濟發展。緊接著中國人民銀行22日公告，增加央行對金融機構貸款和重貼現額度1500億人民幣，支持金融機構擴大對小微、民營企業的信貸投放。

　　眾多高層組合拳連發，陸股從19日下半場破近4年新低後，上海股市從2249點開始大拉，收盤大漲超過2.5%；22日持續開高，終場大漲4%以上，上證指數攻克2016年初2638點的「熔斷底」，深滬股市一口氣彈升至十日線及月線之間。不過，23日股市大漲後又大拉回超過2%，看來中國政府必定還有新的提振措施會出來，否則勢將進一步惡化牽連到金融市場。短線上上證2500點、深圳1250點以下應有不弱支撐，即使跌破應有政策利多支撐。只是中長線還是要面對美國貿易關稅提高、經濟成長趨緩壓力。

　　今年以來陸股下跌，美國關稅提高是記重拳，要知道，中國大陸外銷前十大廠商中就有8家是台商、兩家美商，而前20大廠商中只有少數幾家為中國廠商，可以說台商及外資是大陸創匯最大貢獻者，中國大企業則是以內需及房地產發展獲利為主，美國對中國提高關稅，川普說後續還有2670億美元產品可調高關稅(中國1年對美輸出約5000億美元)，而中國已對美國調高關稅約1100億美元，能夠再調高剩300億美元左右，美國籌碼還是較多。關稅提高意味著外銷價格調高25%，很明顯地，以外銷為主的廠商必定受打擊，以最大外銷大廠鴻海集團在中國掛牌的工業富聯(601138.SH)，股價從掛牌後最高價26.36人民幣大跌至11.11人民幣，跌破發行價13.77人民幣，累計跌幅高達57.85%，可見問題嚴重。

　　雖說上周公布中國第3季經濟成長率是6.5%，略低於第2季的6.6%，但是在關稅提升還未落實下，經濟已受影響，若企業明年重新談約以提升關稅25%做基準，那麼影響性似將不小。大陸對美國的出口商品占其出口總額的19%，問題是外銷下降，勢必影響消費，還有內需借貸平台頻頻出現倒閉，而最令人擔心是地方債，外資預估有40兆人民幣之多，一般與房地產關係密切，一旦中國人民認為只會漲不會跌的房地產跟著大跌，對社會影響性不言可喻。由於中國營建業以上市公司而言負債比高達8成，若是房價一直跌，遲早會出問題，這也就是萬科說要活下去的主因。

　　中國今年透過4次降準以及釋金合計將近4兆人民幣，但經濟及股市未見起色，股市持續下跌，是全球跌幅最深股市。重點是中國外匯存底9月份持續降低，出略估計今年約有3000多億美元資金外流，更有統計近1年半來外流資金近1兆美元，據統計上海A股公司有超過500家大股東質押超過7成，若政策不出手，將令問題擴大。

　　房地產、地方債、大股東質押、關稅被調高，經濟金融情勢相當險峻，這也是中國近幾日大人物接連出手對股市喊話的主因。而上證指數從低點算起也急彈超過超過9%，跌幅最深的深圳股市也彈升10%以上，主要還是以金融權值股帶動，如股王茅台、中國平安保險、萬科等為反彈主角。而反彈最強的則是深圳的中小型股如四方精創、立訊等。23日深滬股市雖漲多拉回，但政策利多應該會一波波釋出，即使股市再回低點也將反彈，一旦上證及深圳站穩季線2746點及1446點，就屬築底成功。

　　中國政府預料將再度出手，能否成功仍待觀察，不過全球最弱的股市若能止跌反彈，將是好事，但要注意，中國資金外流是近1年多來非常明顯的趨勢，未來是否持續外流可觀察香港股市，香港恆生及國企股指數反彈幅度分別4%及5%，比中國弱，若港股彈不動再破底就要小心。

　　中國股市止跌，另一方面需要最強的美股也表態走強才可，美股本周又出現大震盪，創11日以來新低，科技股普遍收黑，其中費半指數特別弱勢，年線已下彎，明星股Nvidia十月累計跌幅超過兩成！下半年來一直看空半導體的摩根士丹利本周又說其北美半導體團隊從交貨期拉長、重複下單、庫存堆積3大指標出發，發現就算市場對半導體的情緒急速降溫，但還不到抄底的時機，任何的反彈，都很可能是進一步減碼的良機。目前風險都比2015年的下修循環時要來得高，容易導致更大規模的下修，不可不慎。

　　現階段市場對於蘋果財報寄望甚深，該股股價也相對強勢。大致上，道瓊、標普及Nasdaq以25000點、2750點、7400點是重要強弱關卡。

　　歐洲的義大利執意調高明年預算赤字，信評機構穆迪將義大利主權債信評等降評；連帶德國、法國、英國、西班牙股市都創波段低點，歐洲這波走勢極弱，必須弱勢的義大利止跌反彈才可。

　　10月份以來外在利空頻傳，台股承受外資連續賣超，今年以來至24日外資賣超上市櫃公司超過3043億元；10月賣超高達1416億元，超過2月賣超993億元，已達歷史單月賣超次高紀錄，歷史賣超最高紀錄是2011年8月賣超1903億元。外資今年約領到上市櫃公司股息約5000億元，如今已賣超過二分之一。所幸台幣尚未創31.122新低，外資未全部匯出，對台股而言，可能是等待回補機會或貨幣避險，當然短線就必須讓外資賣壓宣洩後，台股就會觸底反彈。再者，在外資賣超同時，8大行庫十月份以來也逢低承接超過600億元。

　　這次台股從10800點之上快速下跌，權值股以及被動元件、矽晶圓族群是主角，其中國巨(2327)及華新科(2492)還是焦點所在。主要就是下跌量不縮，兩檔動輒合計成交值超過100億元以上，本周兩檔股價還創新低。其實若以還原權值計算，雙雙接近7成，若論跌幅，兩者都已重跌了，技術上早該反彈，問題出在量，同樣跌幅超過6成的環球晶(6488)就已經出現量縮是較好的。

　　上半年漲價題材族群，股價大幅修正，如今基本面不利因素慢慢出現，諸如偏緊的產能鬆動漲等等，利空最好，只要股價利空測試不跌，就有利反彈。

　　至於權值股，台積電(2330)法說會調降今年營收成長率，但在7奈米高階製程幾乎通吃，外資不是全面偏空，只是遇到摩根士丹利對半導體庫存看法偏空，費半指數走弱，台積電也被拖下來。但是以該公司今年預估EPS有機會挑戰14元，加上降低資本支出，明年配息若能落在9～10元之間，股價在220元附近，殖利率就接近4.1%，210元換算就達4.3%，以此來看股價在200～220元之間將有大支撐，一旦股價大跌反而可能成為法人率先買進對象。台塑(1301)、台塑化(6505)、台化(1326)本周受國際油價跌破70美元，股價拉回接近年線，其實若以今年EPS預估，台化將有挑戰10元機會，按過去幾年配息率，低於110元以下，殖利率接近7%，相當高，未來也是率先反彈對象之一。預計台積電、台塑4寶以及金控雙霸將是台股觸底反彈首要注意對象。金融股官股則以兆豐金(2886)為主。

　　以往本刊所提的高殖利率股台灣高鐵(2633)、精誠(6214)及好樂迪(9943)也是逢低可注意標的。其次台商資金返台，北部工業區相關股如遠雄港(5607)、榮運(2607)、耿鼎(1524)、味王(1203)，以及資產營建股勤美(1532)、國建(2501)等最近股價底部也有墊高跡象，可一併留意。再來就是本身在產業上具有較難取代地位公司，如瑞昱(2379)、聯詠(3034)、可成(2474)、億豐(8464)、貿聯(3665)乃至於電子下游代工的仁寶(2324)、緯創(3231)、廣達(2382)等股價低檔也是有支撐。