眾多國際性的不確定因素影響下，各國股市於10月紛紛出現較明顯回檔，台股近日反彈至月線後暫時停滯，等待下一波趨勢到來。而在這波彈升之中，跌幅較深的櫃買指數，反彈力道強於加權指數，接下來能否繼續反彈，除了美中貿易戰的後續發展外，也是對明年經濟展望的考驗，操作上宜採取謹慎態度。

除了受到剛出爐的美國期中選舉結果影響外，在多空關鍵時刻，可參考贏家操作模式，與法人資金流向。美國股神巴菲特在第3季回購自家波克夏9.28億美元，雖然是不足公司現金的1個百分點，除了因為波克夏帳上現金，已是連續5個季度維持在1000億美元之上，更重要的是尚未找到適合投資的標的。

巴菲特曾於2016年致股東函中表示，買回股票僅在公司股價被低估時，對股東才有意義，不過其實自16年後，波克夏至今尚未再有大型併購交易，Wedgewood Partners投資總監David Rolfe表示，「買回股票代表巴菲特能運用手中現金的機會不多，除了蘋果之外，不論投資企業或股票，都不值得出手。」

而在台股方面，根據央行統計，外資於10月淨匯出金額達58億美元，持有新台幣資產減少531億美元，占外匯存底比重降至74%，相較於1月份歷史高點的94%，大幅下降20個百分點，且也是近1年9個月以來的新低。而11月至今，台股出現反彈走勢，外資暫時轉買，未來仍須留意匯率變化。

國際政經關係持續干擾市場表現，籌碼鬆動也是本波下跌重要因素，除了外資匯出、內資消極外，當沖比重是支撐成交量居高不下原因之一，由於當沖享證交稅減半優惠至2021年底，市場波動越劇烈，獲利空間就越值得期待，近日反彈帶動量能再度增溫，當沖比率跟著衝高，11月2日甚至突破4成。

加權指數至11月7日最高反彈幅度為5.4%，而櫃買指數則有9.46%，除了因為櫃買指數跌幅高於加權指數1倍以上之外，櫃買指數較高檔時的20日均量減幅達到5成，而加權指數卻僅是減少約25%，政府護盤權值股，加上國巨(2327)與華新科(2492)等股價波動幅度大，成了當沖樂園。

在籌碼鬆動、產業前景遭遇逆風之下，原本今年來高人氣、大漲幅的個股，迅速從天堂落到地獄，指標股止穩是台股第一大難題。股價大幅度波動，只會引來更多資金試圖從中尋找極短線操作契機，更何況國巨與華新科剛寫下史上最大周量，短時間之內恐不易改變，而業績下滑，也遞延了築底的時間。

猜底、摸頭都是相當困難的操作方式，並不建議投資人逆勢而為，然而，除了觀察法人動向之外，企業倘若覺得自家公司股價評價偏低，最廉價的方式是在媒體上為自家股價抱屈，而進一步則是可以實施庫藏股應對，如同股神巴菲特操作一般，最強而有力方式，則是大股東或經營階層，持續買進自家股票。

股價跌久了，就有機會出現技術性反彈，暫時撇除因籌碼而尚難築底個股，多數個股的本益比已明顯調整，預期績優的超跌股，隨著第3季財報公告，股價將相對容易出現反彈格局，因此，財報將會是反彈能否延伸的一大重點，雖然營運總是有起有落，不過若能維持獲利且穩定配息，同樣也較易受青睞。

台股面臨的第2大難題，在於曾經「1顆蘋果救台灣」的模式遭受嚴重衝擊，蘋果宣布將不再公告硬體產品的銷量，股價下跌、市值跌破兆元，加上因銷售欠佳而砍單的傳聞，台灣龐大的蘋果供應鏈族群，近期表現也相對弱勢，縱然台積電(2330)仍能持穩，不過大立光(3008)10月營收不如預期，露出疲態。

智慧手機銷售進入高原期，加上擔憂貿易戰後續發展帶來衝擊，多數蘋概股近日表現不如預期，就連10月營收創下史高、前3季EPS17.62元的可成(2474)，在法人賣超下爆出大量，股價也來到波段新低。台股的兩大難題仍待時間克服，若是能先化解其中1個，則壓力減輕大半，相當有助於指數彈升。

不論是指數或個股，在本波段反彈所遭遇的第1個關卡，就是月線反壓，如果能夠迅速突破，將有利築出底部；次之，則是拉回再次測試前低，若能夠守穩，將有助於建構紮實底部型態，站穩腳步後更有利於挑戰季線與層層均線反壓，也將是多空重要分水嶺，倘若不如預期再次創下新低，則須嚴守操作紀律。

矽晶圓相對於被動元件，跌幅相去不遠，然而反彈幅度卻是相對較強，多數個股都已來到月線或以上，指標股環球晶(6488)逼近季線，中美晶(5483)與合晶(6182)的位階也差不多，融資餘額減少幅度較明顯，籌碼相對輕盈。

合晶受惠於產能擴增與產品價格調漲，第3季稅後淨利6.83億元、EPS1.34元，創下十餘年來新高的好成績，雖然矽晶圓在短線上傳出雜音，不過多數機構對明年展望仍有期待，甚至國際半導體產業協會預估，成長動能可望延續至2021年，近期法人對合晶賣壓已逐步減緩，有利延續反彈走勢。

在指數反彈之際，目前股價在季線之上個股已回升到接近200家，除了跌深反彈外，也有部分個股在業績加持下逆勢創高，如全球最大不鏽鋼螺絲廠華祺(5015)，第3季獲利再創歷史新高、EPS1.72元，前3季則較去年同期成長58.35%、EPS3.97元，勝過去年全年，股價有望挑戰高點。