台股經過大立光(3008)法說會後股價大漲，一度令市場有利空出盡的感覺；惟從去年下半年美中貿易大戰開始，不少廠商搶先出貨，今年第1季將面臨營收可能下降的壓力。美國經濟情況還好，但中國經濟下行壓力與日俱增；加上蘋果調降財測，預告銷售不會好，台灣廠商面臨經濟情況的大變化，似乎不會預期第1季業績會有大逆轉出現，從半導體到下游代工都將受影響；此外，國際油價近期雖反彈，但也只來到52美元上下震盪，與去年同期相較，在基期愈來愈高下，業績展望也不甚佳。

基本面干擾因素相當多，最近不少數據出籠，更驗證今年全球景氣須小心應對。具最新的OECD主要預測未來6～9個月全球景氣的轉折趨勢，該指標去年初起便緩步下降，最新的去年11月數據再度下降到約99.32，明顯低於去年7月的99.86；OECD特別點名美國及德國，表示之前出現的動能減緩「初步信號」，現在已經獲得證實。美國雖然去年12月就業報告仍強勁，但ISM製造業指數卻降到兩年低點，房市也持續降溫；歐元區的德國更出現經濟將陷入衰退的風險，即去年第3、4季經濟都萎縮；義大利經濟同樣堪憂，法國街頭示威也打擊經濟成長。

最重要的是中國，美中貿易戰去年7月爆發後的前幾個月，因企業搶出口，大陸出口基本還能維持兩位數增長。但去年11月，大陸出口年增率就陡降至5.4%；進口增速也大降至3%，為2016年11月以來最低值；12月進出口更進一步惡化，出口比上年同期劇減4.4%，以美元計算是16年來最低額，顯示美中貿易緊張的影響已經表現在經濟數據上。這是進一步確認中國經濟下行壓力，今年大陸將面臨巨大貿易壓力，貨幣寬鬆仍需加碼，連總理李克強就說出要抓緊神經過日子一類的話。

惟，美中貿易戰使得中國經濟大受影響，對於接下來月底美中會談提供緩解機會，也就是中國將加大放寬外資進入，就像在公布去年12月進出口皆墨下，大陸國家外管局馬上公布合格境外機構投資者(QFII)投資A股總額度將由1500億美元翻倍至3000億美元。當然美方最後最大令牌就是要中國保護智慧財產權，月底雙方談判，在基本數據越差中越可能達成協議，尤其美國政府關門時間已創歷史紀錄，也勢必會影響到民間消費，若雙方都有台階下，倒是對全球下行的經濟有較正面作用。

不過美國這次長達10年的經濟好光景，使得基期相對較高，若企業獲利有風吹草動，也將影響股市，即將到來的美國去年第4季企業財報公布，將是小菜一碟，第1季以後企業營運才是焦點。而美中即使和談，但是歐美封殺中國科技業似乎是潮流所趨，尤其在5G部分；相對中國地區對於蘋果銷售已呈現衰退，蘋果日前下修首季財測，引發蘋果供應鏈股價下挫，總市值跌至第4名，且今年科技股反彈，蘋果幾乎未彈。蘋果不好，台灣一向以蘋果供應鏈自居，包括權值股台積電(2330)、營收王鴻海(2317)、股王大立光等三王都在蘋果「光環」之下，蘋果可能再次下修銷售目標，那麼三王獲利要超過去年似乎不容易了。雖然大立光法說會後以利空出盡彈升反映，但股價最終還是要業績支撐，若無業績也彈不遠，頂多只能防守；相同情況也可能出現在台積電上，最近包括向來預估準確率高的外資摩根士丹利在上周率先下調全球晶圓代工大廠台積電目標價，引發多家外資跟進調降，本周又出現摩根士丹利下修記憶體及矽晶圓評等，認為環球晶(6488)股價淨值比約2.7倍，相對日廠Sumco的1.2倍還有偏「貴」之虞，跌勢恐還沒完。

半導體雜音多，而油價下跌，台塑4寶獲利將不如去年的超過兩千一百億元，大立光及鴻海也較難超過去年獲利，加上被動元件好景不再、金控業海外收益也可能不如去年，幾乎占上市櫃公司獲利3～4成的公司獲利展望疲弱，台股要超過去年的11720點似乎就相當難了。

所幸經過去年第4季從新興市場到歐美股市都跌過一輪，基期相對降低，投資機構現金相對較多，所以開年以來包括印度、印尼、菲律賓、巴西等新興市場股市都站上年線，較弱的則屬於歐洲及美國加上中國及日本都還在季線之下，不過本周弱勢的的韓國已提前拉過季線，台股年初一度出現9318新低點，但也跟著拉過季線。看來現階段股市似乎對於利空先以出盡反映，只要美中兩大國股市止穩以及談判有些許結果，那麼第1季還是有往常的法人資金重新入市行情。且目前台股周線KD值才交叉向上不久，有利時間波反彈。只是若無量上檔空間不必寄望太大，10200點以上將有頸線大壓力；換句話說，還是中小型股天下。

只不過距離月底農曆年前封關只剩9個交易日，一向都有長假賣壓，且這期間台股將面對美國聯準會的今年首次利率會議、30日還有蘋果財報，勢必使得不願冒險抱股過年者賣壓須先行消化，台股必須先透過不斷的利空淬練守住月線才有利中期反彈。在這段時間中，選股必須先擺脫短打，也要有萬一套牢時是否抱股過年的心態。一般農曆年後行情將優於年前走勢，尤其以近15年統計來看，2、3月上漲機率相當高、超過7成，農曆年後接續的是3月董事會行情，去年台灣上市櫃公司獲利來到歷史高峰附近，預計可配發股息有機會超過1.5兆元，這是台股最吸引外資所在之一。至於選股上可參考：

1、就技術角度上看，只要股價底部型態完成放量拉升站穩年線之上者，再搭配基本面，就可沿均線操作，例如昇達科(3491)、譜瑞(4966)、大中(6435)、義隆(2458)、眾達KY(4977)、元山(6275)、泰鼎(4927)、勤誠(8210)、瑞昱(2379)…等等，期中今年上漲最整齊的族群就屬散熱，包括超眾(6230)、雙鴻(3324)可做為參考指標，相關個股詳見後文，這種多頭走勢個股較容易設停損或停利點，較之底部整理或空頭走勢個股容易操作。

2、就業績角度，今年營運將比去年好，如電動車今年將進入快速成長的階段，此外，大陸新能源車今年也可望達到150萬輛，隨著各國政府對新能源車的政策要求，各汽車廠全力拓展電動車市場。雖然去年中國汽車銷售出現近10年來首次衰退，但是電動車以及汽車電子的普及，將使相關行業看好。例如充電相關的領導大廠台達電(2308)股價率先衝出，其他如健和興(3003)、貿聯KY(3665)、高技(5439)、新普(6121)等等。

再者明年全球主要國家5G都將商轉，今年第2季以後相關供應鏈可望業績開始向上，包括啟碁、智易(3596)、中磊(5388)、先豐、新復興(4909)、聯茂(6213)、正文(4906)等等。再如受惠美中貿易轉單的安全監控晶睿(3454)、彩富(5489)、泰鼎。

而南部營建業明顯受惠高雄變天，氣氛好轉，京城(2524)、隆大(5519)、華固(2548)、國建(2501)、興富發(2542)、勤美(1532)等中長線指標逐漸翻揚，等待周KD值整理落底後，又是1次機會。可注意中部的勤美去年11月底選戰結束後，在外資及法人雙雙加碼下，股價大漲3成。最近這種現象則出現在華固身上，法人已連續買超近半個月，股價順利躍過年線後上升。

生技股12月底以來表現相當不錯，其實今年以來美股指數中，NBI指數走勢相當強，已接近年線；開年以來就有將近千億美元合併案，是相當熱的行業。而台灣從特管法(特定醫療技術檢查檢驗醫療儀器施行或使用管理辦法)在去年上路後，今年「再生醫療製劑管理條例」(簡稱再生醫療法)可望通過，預期將可望為生醫產業再啟榮景。排除新藥族群外，其實有獲利的醫材股走勢也中規中矩，預計今年業績有機會超過去年有麗豐KY(4137)、佳醫(4104) 、太醫(4126)、寶齡(1760)、保瑞(6472)、雙美(4728)、泰博(4736) 、佐登KY(4190)、晟德(4123)等。這些有獲利個股利如泰博，預估去年EPS超過10元，今年將挑戰13元，股價上漲量並不大，顯然籌碼穩定，且PE還未超過20倍；佐登預估去年EPS約8.5元，今年將挑戰1個股本，PE還不到13倍等，其他旭富(4119)、晟德投資豐收滿手現金且PE都還不高，都可一併注意。

3、具有息利優勢者，其實台股現階段平均殖利率超過4%，不少個股殖利率預計都有6%以上，都相當吸引人，但是最重要是除息要能填息才有用。而本刊一直以來認為息利代表股之一好樂迪(9943)，股價經過去年第4季橫向整理後，今年開始就出現強勢推升。好樂迪持有錢櫃(8359)，獲利穩定，每年至少配息4元，錢櫃去年預估有機會每股賺9元附近，較前1年的7.82元擴增，預計今年有機會配息近7元，殖利率約6%，而好樂迪持有錢櫃26.06%，間接受惠。好樂迪去年前3季EPS已達4.64元，全年有機會超過5.5元，今年配發4元不成問題，以去年底股價57.9元計算，股息殖利率達6.9%，但元月份以來走勢強勁，股價超過62元，換算值利率降至6.4%，但股價竟然可持續盤堅推升，也就是說一向有高息利標籤的個股股價也會上漲!

那麼有機會激勵同樣高息利條件個股，最明顯的就是過去3年都配發5元現金股息的精誠(6214)，股價原本與好樂迪都有5元左右價差，如今即將被好樂迪追上，精誠掌握金流、系統整合、軟體以及AI發展等多項優勢，去年前3季EPS3.57元，預估全年約4.8～5元。過去3年該公司EPS最高是4.37元、最低2.1元，但是帳上保留盈餘合計達50.27億元，就值每股20元左右，使得該公司有高配息實力。若以63元計算，配息5元相當於有7.9%的殖利率。在好樂迪步步進逼下，或是可注意標的。其他如勤誠(8210)近3年也是穩定平均配息約3元，去年EPS約4元，預期殖利率也有6.5%；金融股如兆豐金(2886)、玉山金(2884)等都是不錯標的。