去年第4季全球股市輪流回檔，包括美國、新興市場等，回檔速度及幅度都相當大；去年底最後一周，各國股市開始輪流反彈，進入今年持續彈升；雖有歐、美、中、日等經濟基本數據都不好，國際貨幣基金會及世界銀行都調降今年經濟成長率等利空，但各國股市在利空中卻持續彈升，惟台股算是相對較弱的。

當然美國及中國還是主要觀察的國家。尤其美國去年發動對中國貿易戰，不論輸贏，兩者經濟數據都下降。中國則是面臨內憂外患，國內電子大型外銷企業業績都不好，諸如騰訊、聯想、小米等等，看看股價幾乎躺在低點就可見一斑！而去年12月進出口金額同比雙雙下降，顯見壓力逐季加重，去年第4季經濟成長率還有6.5%，但是今年各機構普遍預估全年經濟成長率只有6.2%，中央積極降準釋金撒錢，去年釋出資金至少超過5兆人民幣，超過2008年金融海嘯時的4兆人民幣救市；今年釋金金額一定不會低於去年，尤其在國外大廠正陸續撤離中國，造成中國失業率上升，中國必須進行強力安內動作才可。在國家隊積極出手後，上證指數挺在2500點之上(去年從高點3587點一路下跌至年底最低2462點，跌幅高達31.6%，全年跌幅則高達24.61%，居全球前茅)，但是距離年初本波下跌低點2440.9點並不遠，顯見中國問題不輕，接下就看美國動作了！

而美國發動貿易戰後，去年第4季道瓊一度還創高點，但隨即反轉向下，從高點至低點，跌幅高達19.1%，全年下跌5.63%；標普從高點至低點累計跌幅20.2%，全年下跌6.24%；Nasdaq最高點8133點下跌至低點6190點，累計跌幅23.89%，全年下跌3.88%；費半指數高點1464點下跌至低點1066點，累計跌幅高達27.18%，全年下跌7.83%。

正當全球殺過頭，今年元月反彈就出現了，若以至30日計算，反彈平均都超過4%左右。彈幅超過10%以上就有美國生技指數、阿根廷、俄羅斯、土耳其，介於5～10%之間就有美股4大指數、德國、比利時、義大利、西班牙、奧地利、菲律賓、香港、韓國，除了美國及阿根廷外，大多是去年股市表現較弱者。台股則反彈不到2.5%！

若從技術線來看，強者如俄羅斯、土耳其、南美洲巴西、阿根廷、智利及東南亞印尼、菲律賓等，股市都站穩年線；較次1級就是向年線反彈，包括美國、香港，再來是中國、台灣、韓國及大部分歐洲股市，股市突破季線。雖基本面不佳，但若全球股市大多至少在季線之上，台股似乎沒有單獨下跌的理由。

當然美國走勢還是具關鍵，月初以來幾乎遇到個股或總經利空，指數或是股價都不跌反漲，不過本周開拓重工及Nvidia財報及展望不如預期，股價大跌，兩者將今年漲的吐回去反而倒跌，顯見股價彈多若低於市場預期還是偏向拉回，重量級的蘋果今年反彈不到4%。接下來尚須接受聯準會及美中貿易談判結果考驗。美中短期談判應有局部進展，川普表示美中協商非常順利。中國副總理劉鶴美國行後就見分曉。至於美國聯準會會議，目前升息態度已軟化，Fed主席鮑威爾對升息和縮表保持彈性，因此市場認為Fed態度偏鴿。不過，投資人仍須留意美中貿易談判結果及Fed政策意向變化等可能的變數，一旦未如預期，股市將立即負向反應。

道瓊若以去年的歷史高點26951點下跌至最低點21712點，這次反彈3038點，是跌幅的58%左右，已接近反彈3分之2位置，接近強力反彈；標普去年從2940點下跌至2346點，這次反彈至2675點，彈升329點或55%；Nasdaq從8133點下跌至6190點，反彈至7185點，幅度為21.2%，雖未接近年線，但3大指數全數反彈超過5成。意味著顯未來3個月不容易再跌破這次低點。短線上美股拉回、日KD值高檔交叉向下，以道瓊而言，未來或拉回測試23500～24000點上下，標普則是在2550～2600點、Nasdaq在6800～6900點、費半在1080～1200點，若能守穩且日KD值降至低檔，在周KD值持續向上的掩護下，或有再向年線彈升機會。

另外可注意國際油價，去年油價由50美元(西德州)附近一路盤堅至第4季的76美元，最後則是跟美股一起補跌，最低至42.36美元。元月份反彈至52美元以上，據統計，避險基金及投機客最近1周(22日止)加碼布蘭特原油淨多單部位17%，達到逾20.2萬口，是去年來9月來首次加碼。石油期貨一向具有領先指標作用，代表市場看多油價續彈。只要國際油價站在46～48美元之上，就暗示國際資金還是買進風險性資產。

台股基本面不好是市場預期中的，包括最新公布18年12月景氣對策信號，結果亮出2016年4月、33個月以來首顆代表「景氣低迷」的藍燈，也是蔡英文總統就職以來景氣燈號首度閃藍燈，可以想見第1季都不會有太多好消息。但外資元月份以來買超台股超過360億元，開始回補，尤其期貨多單超過5萬口，是近1年來相對高峰，比11000點時還高，顯然不看淡。統計近十年台股新春紅盤表現，有7年上揚，上漲機率約為7成；新春紅盤後十日上漲機率更達9成。而近20年2月及3月份台股上漲機率都超過7成，相對是1年中較高的，尤其在去年第4季大修正後，只要美中談判不是最壞結果，台股再銜接3月份上市櫃公司董事會宣布去年獲利及將配發股息政策下，都較有利台股上漲。尤其緊接之後是決定召開股東會日期，前兩個月融券必須強迫回補，對於高券資比相關股有機會出現軋空走勢。事實上最近的義隆(2458)、雙鴻(3324)、健策(3653)等高券資比股就開始有此味道。

台股今年累計漲幅不到2.5%，不如大多數股市，所幸台股技術面除年線還下彎外，季線已翻揚、半年線也走平，只要季線9770點未失守，尚有利台股持續向10200～10300點反彈。

在於選股部分，業績成長股以及殖利率是主軸所在。尤其在大多數出口都不好情況下，若業績能竄出的如矽智財、光纖、東協相關、電池、安全監控、光學、散熱、IGBT、部分IC設計族群股都可注意，詳見後文。

此外，高殖利率股具有進可攻、退可守優勢，尤其以臨近3月將是會召開旺季，此題材愈發令市場注意。最近如一向是高息利的好樂迪(9943)，股價竟能從55元附近上漲至64元以上，精誠(6214)情況類似且量不大，顯然籌碼穩定股也是有上漲本錢，諸如過往具有高息利傳統個股也將是焦點所在。本刊針對「攻擊型」與「持盈保泰型」特別挑出十檔個股值得追蹤。

當然電子股最重要的指標台積電(2330)，在產能鬆動、晶圓受污染等利空消息下，股價低檔還是有人接手，主要是高階製程如7奈米以下，在第2名的格芯退出下，幾乎無競爭者，在新手機、AI、5G等新產品應用下，下半年起占營運比重將拉高，全球若要用高階製程可以說僅此1家，凸顯其獨占地位，加上今年配息若有9元現金水準，以215元計算，殖利率4.18%，超過美國十年期公債的2.73%，仍具有吸引力，除非市場又出現大修正，否則低檔有一定支撐。目前正值半導體景氣下行整理，未來景氣再起，台積電依然是外資搶補對象。

中南部地方政府正在拚經濟，不像台北拚政治，資金回流轉向工業區及房地產，尤其是韓流興起，高雄市房地產及飯店股看好，相關的京城(2524)、隆大(5519)、華園(2702)、聯上(4113)以及代銷的海悅(2348)，還有外資陸續買進的長虹(5534)、華固(2548)、國建(2501)可一併注意。生技股則以醫材及具有高獲利為主，如晟德(4123)、美時(1795)、邦特(4107)、泰博(4736)、鐿鈦(4163)、太醫(4126)等。

金融股一向以發放現金股利為主，加上股價區間穩定，被視為穩定的投資標的，尤其是官股三商銀、兆豐金(2886)、合庫金(5880)以及績優的中信金(2891)、元大金(2885)、玉山金(2884)、上海商銀(5876)等一向是壽險資金最愛。尤其省屬行庫平均殖利率皆有4%，兆豐金最高超過5%。低檔將有固定買盤。再者，政策通過非合意併購，尤其近兩年已吸引寶佳集團買進永豐金(2890)、台新金(2887)、中信金、華票(2820)等動作，意圖搶攻董監席次，雖失敗，但也凸顯持股太低的金融股小心被買走。這也使得近1年永豐金、元大金、新光金(2888)等積極買進自家股，其中元大金買進超過26萬張居冠。金融股只要獲利不錯且股價低於淨值，基本上股價都會有抗跌力。未來指標應在兆豐金、台企銀(2834)、中信金、玉山金及元大金身上。