回顧今年以來國際政經事件，美中貿易大戰是焦點軸心所在。隨著兩國近10次談判，越來越傾向較和平落幕；國際股市尤其是美、中更是一路上漲，至4月9日止，美國4大指數中已有費半指數超越去年高點、創歷史新高，Nasdaq距離歷史高點8133點約200點或2.75%；標普指數距離歷史高點2940點約2.1%；先前受波音事件影響漲幅落後的道瓊，距離歷史高點26951點也只有2.95%。累計道瓊、標普、Nasdaq及費半今年以來各上漲12.1%、14.8%、19.2%以及26.9%，的確是牛氣沖天。

其中股價率先創歷史新高的，包括瑜伽服飾為主的Lululemon，FAMMG的微軟，通訊相關的博通、思科、AMD、Marvel，信用卡的Visa、Mastercard，伺服器相關的Dell、VMware，以及穿戴式產品Garmin；民生消費則有麥當勞、星巴克、Costco創新高。當然這次科技股相對較強，尤其是半導體指數，包括英特爾、賽靈思、NXPI姿態都很高，設備股應材也被拉起來。

激勵3月中旬以來的一波上漲，主要就是美國聯準會聲明，包含暫不升息，且表示要在9月停止縮表，帶動市場對資金面的信心度加強，使得市場資金可望寬鬆。另外，降息風潮似乎又吹起，印度出現今年第2次降息、紐西蘭也可望跟進，特別是國際貨幣基金會2次調降今年全球經濟成長率，各國為了避免再度出現大幅衰退，連近兩年一直升息的美國聯準會都無法避免釋出超級鴿派言論，經濟陷入停頓的歐洲央行也說要持續寬鬆貨幣，日本一樣維持寬鬆策。去年此時大家都怕進入升息循環，如今卻剛好相反。

據統計，現階段全球負利率債券共計達10.2兆美元，較今年初6兆美元成長7成，都顯示全球資金過剩，熱錢頗多，前波全球負利率債券的歷史新高水位12兆美元，顯見資金又開始氾濫，對於國際大型股ETF有利，可望捲土重來。

當然，4月中旬登場的第1季企業財報可能是考驗股市多頭所在，尤其這次法人預估獲利將衰退約2～3.5%左右，是近幾年來首見，資金行情能否衝破這關仍待觀察。但只要美股4大指數未跌破月線都屬強勢。

中國股市挾著去年累計跌幅居全球之冠的低基期威力，國家隊努力低檔買進，在美中談判好轉，以及將被MSCI調升權重目標達20%，今年漲幅上證指數高達27%、深圳更達38%，稱冠全球。股王以及占權值比重很高的茅台(600519.SH)及招商銀行(03968.HK)股價創歷史新高，中國平安保險(02318.HK)則逼近歷史高點。指數距離歷史高峰一半不到，茅台等權值股率先創高，顯然就是國際充沛的資金湧向權值股的表徵。

現階段來看，若以漲幅15%為準，中國深滬股市漲幅最高，香港恆生及國企指數剛好約在15%附近。連經濟不甚佳的歐洲，法國、希臘、俄羅斯都超過此標準；美股4大指數除道瓊外都超過15%，台股則是上市上漲約11%、櫃買上漲約15%。倒是過去幾年風光的東南亞以及拉丁美洲股市這次漲幅不到10%；東北亞的韓國及日本亦同。台股約處於中間位置。

今年以來原物料漲幅最高的是油價，從42美元大漲至64美元，接近5成。油價去年是跟著美股最後補跌的，如今彈升站上60美元之上，距離去年高點76.9美元並不是很遠，油價可視為風險性資產代表，未見大跌前代表市場依舊喜歡風險性資產。當然，國際股市短線有漲多賣壓是事實，但中線在月KD值陸續交叉向上下，資金行情可望持續。

而台股外資首季連3月淨匯入，合計總金額已達81.15億美元，換算新台幣約2500億元。去年1年外資淨匯出達103.4億美元，如今外資回頭就有上漲機會，但需要更積極買進才利推升指數。其實外資3月買超台股並不多，僅16億元左右，需要有更多資金進入台股才利漲勢擴散。台股指數從元月中旬以後就沿著十日線向上推升，雖然從低點9319點至今累計上漲約1500點，壓力隨時將出現，但目前十日線已來到10630點，在此之上有利多頭。進入10900～11000點壓力是要注意。

另一變數是根據歷史經驗，清明節連續假期後台股往往陷入震盪，由於去年度財報利多已發酵完畢，加上進入5月繳稅季，大股東有賣股繳稅的慣例，台股向上趨勢將受到考驗。台股加權指數目前股價淨值比為1.68倍，位於1.45～1.92倍的歷史區間，集中市場殖利率也達4.1%，顯示在評價面合理且殖利率條件有撐。

股市盤堅，另一重要推手是政策態度，行政立法協調會報本周就海外資金匯回專法修法達成共識，確認修法後匯回的資金，享有首年8%、第2年10%的優惠稅率，若進行實質投資，稅率可再減半為4%、5%，採先扣後退。在匯回資金可投資類別上，至多有5%可自由運用、有25%可進行金融投資如購買股票、政府公債，還有70%進行實質投資，但都不可投資房地產。

值得注意的是，匯回資金的25%可投資金融商品，金管會初步規劃可投資上市櫃股票、債券、基金及保險商品等4大項。至於會有多少資金匯回台灣?外界估達十兆台幣，以此推算，將有2.5兆元蓄勢投入金融市場，這股威力不輸壽險資金，而匯回資金若要買股當然以穩定配息、產業龍頭及公司競爭力強者。

翻開台灣50個股名單幾乎都符合上述條件，尤其是台積電(2330)、大立光(3008)等No.1公司逢低可注意投資價位，台積電今年開始將改為多次配息，股息殖利率約4%，且當景氣來時股價表現不輸人，是相當好的長線投資領股息標的。其實若看看以往較為人忽視的代工4哥，如廣達(2382)、緯創(3231)、仁寶(2324)、英業達(2356)等，雖然大家都說公司毛利率是「毛三到四」，但是不可否認以廣達而言，近5年來EPS平均都有4.2元，平均配發現金股息為3.65元，相當平穩，股息殖利率超過6%，比銀行定存利率好很多，且廣達本身擁有相當多競爭公司，如與緯創切出來掛牌、股價高達300元以上的緯穎(6669)相似的雲達，台灣伺服器代工幾乎被緯穎及雲達囊括超過一半的量。廣達還持有做視覺機器人的廣明(6188)，所以持有殖利率超過6%的廣達，在指數接近10850點時風險並不大。至於仁寶每股淨值24.26元，股價遠低於淨值，且近5年配息都超過1.2元，以1年每股配約1.2元來計算，持有10年，成本降至8元以下，可能較大股東還低。再如金融股來看，官股行庫近幾年配息都相當大方，且少了壽險公司海外投資除了匯兌成本、股債市波動風險，獲利可能大起大落，官股行庫幾乎獲利都很平穩，且配息又不錯。以兆豐金(2886)來說，是官股行庫海外分行最多、最國際化公司，即便遇過海外洗錢案被美國重罰，但近5年平均EPS為2.04元，平均配息1.38元，股息殖利率約5%，若以去年EPS達2.07元，預估今年配息約1.6元，股息殖利率5.8%，這是台灣本身壽險公司中最愛的。再來如第一金、華南金、合庫等都具有穩定且不低股息，很適合長線投資。

除此，中小型股也有不少穩定股息配發公司，後有詳文分析。

資金氾濫中，我們也見到一些競爭力強且獲利不錯的公司，股價慢慢向上盤堅且量不大，IC設計族群最明顯，過去IC設計產業一向是股王製造中心，但隨著中國積極發展，例如海思、展訊等一一跳出來，台灣一些低階IC設計公司不是股價低就是被淘汰，但是今年以來IC設計族群由100多元上漲至200元以上增多，例如神盾(6264)、聯詠(3034)、瑞昱(2379)、矽創(8016)、義隆電(2458)，而高價的M31(6643)、譜瑞KY(4966)、信驊(5274)、矽力(6415)、力旺(3529)也有所輪動；另外像網通股的智邦(2345)、電池的新普(6121)、封測的頎邦(6147)、光學的亞光(3019)、PCB的臻鼎KY(4958)、散熱的超眾(6230)都是具有高獲利、具競爭力、PE又不是很高公司，皆可一併注意。另外，對於經營者能力也是參考對象，例如這次台泥(1101)交出EPS歷史最佳成績，主要是1年前嘉泥(1103)董事長張安平臨危接棒，在整頓轉投資後，交出漂亮成績單；回頭看張安平還擔任過中橡(2104)副董事長，也是把中橡整治相當好，連年都有配息，顯然經營有一套。

而近5年平均股東權益報酬率超過20%公司，也是可能在資金潮中被注意，諸如：廣隆(1537)、和泰車(2207)、研華(2395)、晶華(2707)、京鼎(3413)、鼎翰(3611)、瑞穎(8083)、博大(8109)、振樺電(8114)、日友(8341)、皇田(9951)、鼎炫KY(8499)、普萊德(6263)等。