全球股市幾乎是從5月開始就一路下跌，先川普終止美中貿易協商，直接將中國輸美兩千億美元貨品關稅從10%調升至25%，並揚言剩下3000億美元輸美產品關稅都將調升至25%，震撼全球股市；接下來又對全球第2大手機銷售商華為開刀，禁止產品輸美，緊接著科技大廠大多與華為切割，停止業務往來。

再者也點名包括安全監控的海康威視、無人機的大疆等5家科技公司也將被制裁；再來則是美伊中東對峙，中國不少公司皆與伊朗有往來，美國也可能對此出招制裁，就如去年底華為公主孟晚舟出事被抓，美國對中國動作就像最近熱映電影、基努李維主演的《捍衛任務3：全面開戰》一樣，鋪天蓋地而來。連國際標準組織也將華為排除於名單外，包括JEDEC(國際固態技術協會)、無線網路認證組資Wi-Fi聯盟、SDA(主導存儲卡標準)、PCI-SIG(周邊部件互連專業組標準組織)、USB-IF(USB標準化組織)等外部產業組織均陸續中斷了與華為或海思的合作。而已成風潮的無線耳機所需的藍牙技術，總部位於美國華盛頓的藍牙技術聯盟也準備加入制裁行動。華為將走不出中國大陸，外資已下修華為今年手機出貨量約3成，不到1.5億支。

國際股市一路賣空走低，不過下跌時間將近1個月，各國技術指標幾乎都呈現超賣；這一輪調整，受災戶中國深滬股市都還能守在年線之上，倒是香港恆生及國企股指數破年線續創低；美國3大指數除了道瓊小破年線，另二者也都能守穩在年線之上。但是其他新興市場及亞洲股市表現都很弱勢，包括日本、韓國、台灣及東南亞，是外資提款重心。

美國3000億美元產品聽證會是在6月17日，20日之後則是G20在日本舉行會議，川習是否碰面?這些很重要的變數，將影響到買盤進駐。

且包括美國及台灣在內，股市指數大多周KD值交叉向下，必須再等3至5周才會降至低檔。較好的是，目前不是業績公布時節，只有等待美中貿易進一步談判，而指數在連續盤跌1個月後，成交量也縮了，包括韓元、人民幣及台幣也貶值告一段落，有利指數及個股反彈。只是市場都知道更大變數在後面，所以將演變成反彈量小局面。

另一方面，台灣政策護盤不遺餘力，勞退基金委外代操資金撥款210億元予7家投信，必需於5月31日前布局完畢。台股周線已3連黑，累計5月以來指數大跌超過650點，在股市已下跌一段時間且量縮後，要護盤不難。但是反彈空間有多少，外資態度很重要。至28日止，5月份外資賣超台灣上市公司金額高達1370.82億元，相較於前4月外資累計買超金額不過1578億元，今年買超只剩207億元，必須外資反賣為買，台股才會量增反彈。目前年線在10427點，至少要站穩之上才可，否則月線轉彎下跌速度加快，已經與季線交叉向下，下周10600點將成為壓力。在大問題(川習會不會?)未明朗前，全球股市要反彈力道可能較有限，低檔能夠防守將成為焦點。後市台股是來回築底或回測萬點關卡仍須注意。

美國對華為發出禁令，外資預估該公司今年手機出貨量下修3成，供應鏈一片慘綠。上周提到股王大立光(3008)是台股第1季上漲領頭羊，大立光本周股價創波段低點3565元，4000元關卡正式失守，接下來就看何時止跌、不再創新低。此外，更重要是權值王台積電(2330)，由於華為占台積電營收約1成，台積電雖宣稱對華為出貨正常，但外資認為華為事件對台積電應不只是短期問題；且自從美國宣布華為禁令後，台積電股價修正幅度不到7%，相對英特爾、高通等下修幅度都超過兩成，台積電仍享有相對高估值，幅度遠小於下半年每股純益可能折損10至15%衝擊，外資已開始調降目標價。有人依據今、明年獲利影響，以及過往股價淨值比估算，若台積電股價回落到205元，將是較佳投資機會。另一點，台積電若是因應美國要求也加入制裁華為行列，那麼麻煩更大了。

且肯定地說，美國半導體加入停止與華為進一步業績往來，未來下修財測將成為風潮，那麼對費半指數將是一大考驗，也可能年線轉為壓力。也就是說，今年半導體業挑戰性頗高。而且外資不僅調降台積電評等，營運與華為關聯較深的有聯詠(3034)與聯電(2303)，隨著華為近期出貨不順，旗下中低階智慧機也會受到影響，包括：聯電作為華為中低階智慧機晶片代工廠、聯詠供應面板驅動IC，風險都愈來愈高。

電子股能受惠美國對華為禁令者，可能是韓國三星供應鏈，如散熱的超眾(6230)，還有與三星業務密切的和鑫(3049)；另外是與華為無關係者如原相(3227)等。而華為供應鏈就要較小心了。經濟部已公布華為1年對台灣供應鏈採購約110億美元產品，僅次於美國，所以對華為風暴不可小覷。

從技術面選股，股價站在十日線或所有均線之上者為首選；上期本刊已提及電子股大多是高檔出大量下跌，如今最好只是反彈，後續必須等待消息面明朗化以及籌碼沉澱，尤其要注意季線下彎不要碰。相對地，資產、傳產龍頭、營建、金融及高殖利率個股將成為資金進駐的目標。

川普對中國開戰目的就是要廠商離開中國，從兩年前就開始有徵兆，而今年台商回流資金已逾3100億元，半年不到已超過年初政府鎖定目標3000億元。上周小英總統加碼全年要吸引資金5000億元，市場預估可能超過6000億元。錢進來總比錢出去好。而台商返台光是購地建廠，第1個受惠就是資產股。我們看去年下半年以來從黑松、廣運到光明、中環、國產等都出現賣廠地動作，貢獻公司獲利。

當然擁有資產不賣，總是較不吸引人，但是資產價值提高若是辦理重估，每股淨值將會提高，股價亦同。若是要單單等公司動作可能較不吸引人，公司每年都有穩定配息，吸引力就較強，萬一股價不動還能領息，例如嘉泥(1103)、達新(1315)、南染(1410)、國產(2504)、興農(1712)、聯華(1229)、南紡(1440)、裕隆(2201)、東元(1504)…等等，都可注意 ，指標則是台肥(1722)。

台商回來資產價格漲，而接下來就是建廠和購置住宅，也刺激到營建業如達麗(6177)、華固(2548)、興富發(2542)、京城(2524)、隆大(5519)、國建(2501)、冠德(2520)等大舉買地。營建指數本周一度創15年6月以來新高，且最近包括冠德、國建、華固、長虹(5534)等等，都見到外資連續買進，雖不一定是真外資但表示市場的確注意到這一塊。

華固擁有不少土地，且陸續興建房地市場最缺的商辦，去年EPS雖掉到3.12元(之前5年平均每年EPS達8.46元)，但將配發5元現金股息，今年市場預估獲利將重返高峰區，股價正盤堅而上。而南部的隆大過去6年都賺錢，EPS至少都在1.2元以上，今年第1季EPS0.53元、配息1元，殖利率也超過5.5%，股價也正在創高。當然營建股龍頭國建去年交出EPS3.11元近6年最好成績，今年配息2.1元現金，殖利率高達7%以上，雖然首季獲利降至0.03元，但背後有大金主蔡鎮宇(當年將持股國泰金以700億元轉給蔡宏圖)，且營建品牌口碑業界出名，憑此商譽就相當值錢，近期內外資同步加碼，股價領先創近十餘年新高，是營建股強勢指標。營建股大多去年中除息後馬上完成填息，這點與金融銀行股相當類似。今年資金大舉返台，激勵營建股走強是必然的。

此外，內需消費除食品股外，最值得注意的是錢櫃(8359)，2月份宣布將現金對價合併好樂迪(9943)，好樂迪暫定10月1日終止上市，好樂迪去年稅後純益為8.93億元、EPS6.06元，過去6年每年都配息穩定5元、今年提高至5.4元；錢櫃去年稅後純益為13.17億元，EPS9.65元，近6年配息從3元一直提升至6元，兩者都是穩定配息股。若是如預期合併成功，市場預估1年稅後純益有機會超過20億元，則錢櫃EPS將可跳升至14元以上。

國內內需收現金股龍頭如統一超(2912)，去年EPS9.82元，今年看好成長至10元，但股價超過300元，本益比約30倍；零售藥妝百貨龍頭寶雅(5904)去年EPS為17.5元，股價370元，本益比為21倍以上。而合併後的錢櫃是台灣KTV龍頭，也是收現金，若EPS超過14元，那麼以本益比20倍計算，股價上看280至300元，現在本益比約15倍左右，股價拉回可以注意，也須留意合併消息。

另外可注意，台幣貶值趨勢已成，對外銷股有利包括高爾球頭的大田(8924)、鉅明(8928)、明安(8938)，首季獲利已經很出色，接下來或有更好成績。而汽車AM外銷部分，受到新車銷售下降，相對二手車整修需求量加大，加上該產業又是典型的匯率貶值受惠股，包括東陽(1319)、堤維西(1522)、耿鼎(1524)可一併注意。