低迷的全球股市，就在大家都不期待美中兩國在G20會有任何正向發展之際，川普、習近平一通電話熱線，短線立馬翻轉了國際熱錢的投資信心，能否持續?幾個觀察點是，1至少在G20以前，國際股市可望活絡，2是短線熱錢回籠，有望讓之前跌深的電子股持續進行反彈，包括半導體、砷化鎵、IC設計、光學股等，短線報復性反彈或可期待，而在這波貿易戰下，走勢本就相對高姿態的5G族群，更可望持續是信心指標。

此外，近來國際半導體大廠陸續下修財測，但隨著美中貿易戰可望和緩，將有利於國內半導體大廠如台積電(2330)、世界先進(5347)下半年營運回溫，另外，下周一(24)日為台積電除息日，屆時是否有除息行情也引發市場高度關注。再者，月底為法人季底作帳，先前在5月大幅調節的PCB與散熱族群，相關個股如欣興(3037)、南電(8046)、高技(5439)、楠梓電(2316)、台燿(6274)、聯茂(6213)、台光電(2383)、雙鴻(3324)、超眾(6230)、泰碩(3338)、奇鋐(3017)等，近期也出現買盤回補動作，是否也意味著貿易戰逐步淡化，法人趁機逢低卡位。

不僅台股資金回籠，台股政策作多，也讓常年流出台股的資金鮭魚返鄉，台商將海外資金匯回國內不停歇，這些資金將尋求每年穩定配息的投資標得，高殖利率股將在未來一段時間持續受惠，這仍是長期趨勢。數據會說話，根據經濟部統計，今年第1季製造業固定資產投資(不包含土地投資)金額達3262億元，年增幅高達29.8%，創2011年第1季以來最高，也是繼金融海嘯復甦後的最大增幅。

為了協助台商返台投資，行政院於今年元月實施「歡迎台商回台投資行動方案」，至5月底止，經濟部已通過61家，累積投資逾3100億台幣，補助銀行委辦手續費額度不到半年便已用罄。因反應熱烈，行政院預計在7月推出台商回台投資方案2.0版，並擴大納入根留台灣的企業。

日前興富發建設董事長鄭志隆更在股東會表示，看好台商回流商辦市場，尤其有捷運連結的新北、桃園工業區商辦市場，5年內將在全台推出30棟商辦大樓。在工業區土地與商辦交易熱絡之下，帶動國內具備資產題材的企業如士電(1503)、東元(1504)、三洋電(1614)、台肥(1722)、裕隆(2201)、聲寶(1604)、第一店(2706)、南港(2101)、泰豐(2102)等股價，在這波大盤回檔之下，呈現相對抗跌。

從事橡膠起家的厚生(2107)，近年來積極跨足營建與倉儲租賃。2007年厚生在新板特區推出豪宅建案─「世界花園橋峰」引起市場廣大迴響，同時也打響厚生在營建業的名聲。接下來，陸續又在新板特區推出「謙岳」、新店「富裔河」等建案。

另外，備受市場高度關注的是與大陸工程合作開發位於信義區每坪挑戰200萬元的「琢白」，該建案於去年11月取得使用執照，今年首季開始銷售，若完銷厚生可分得40億元。至於在建工程方面，包括台中市西屯區的「璨格」與美國舊金山市場街的「950 Market Street」，2個建案分別於今年第3季與明年底前完工，可望挹注可觀的獲利。

在倉儲事業方面，厚生在桃園南崁有6棟大樓、出租坪數約3萬坪，租戶包括出版業、物流業、加工業等，並設置2家物流中心，主要出租給國際級電子零組件廠；此外，新北市新板特區建案「橋峰」商場部分也由厚生負責商場租賃，目前呈滿租狀態，年收租金超過3800萬元，整體倉儲事業每年貢獻營收超過2.2億元，為穩定的營收與獲利來源。

受惠於建案入帳，厚生今年前5月營收達11.68億元，較去年同期成長101.3%，並已達去年全年營收的85%，預估上半年獲利將超越去年全年。隨著建案陸續完工及入帳，法人預估今年EPS可望挑戰1.5～2元，且目前股價低於每股淨值30.13元。由於台商返台可望帶動豪宅買氣，今年以來，包括國建(2501)、華固(2548)、冠德(2520)等股價漲幅達2～4成，同樣具備豪宅題材的厚生，股價位階並不高，且漲幅明顯落後同業，可望展開比價行情。

除了搶土地、搶商辦之外，台商回台所要面臨的課題之一就是人力。為了解決勞動力不足，廠商藉由導入自動化設備或智慧製造，以降低勞動成本。因此，對於國內工業電腦、自動化設備與機器人等廠商而言，是一大商機所在，包括研華(2395)、新漢(8234)、凌華(6166)、樺漢(6414)、致茂(2360)、佳世達(2352)、廣明(6188)、所羅門(2359)等可望受惠。

智慧解決方案業務已成為佳世達近來轉型發展的主軸，逐步降低液晶顯示器及投影機等業務比重。受惠於併購效益顯現，今年首季毛利率衝上13.3%，創下2013年以來單季新高，營益率也攀升至3.62%，同步創高；稅後淨利8.89億元，EPS0.45元。由於醫療、解決方案等新事業的毛利率均達3成以上，加上併購友通(2397)、其陽(3564)等毛利率也優於平均水準，在營收帶動下，今年獲利可望維持成長，法人估EPS挑戰2.2元。由於基本面不錯，近期獲得3大法人買盤青睞，股價剛突破年線，技術面轉強，值得留意。

台商回流將創造人流、物流與金流新商機，可望帶動整體內需市場的消費力道。過去幾期，本刊不斷提到餐飲、百貨、健身等行業，像是瓦城(2729)、寶雅(5904)、柏文(8462)等相關個股股價也逐步盤堅創高。事實上，美國內需股如速食龍頭麥當勞、咖啡龍頭星巴克、連鎖健身房龍頭Planet Fitness等股價也創下新高。國內油脂大廠南僑(1702)更是台灣麥當勞與85℃等連鎖餐飲油品之主要供應商；此外，南僑近年來更跨足餐飲業，在兩岸開設點水樓、寶萊納啤酒餐廳、本場流專業麵店等。

除了中國與台灣之外，南僑早在1989年就進軍泰國市場，去年底因接獲美國國際食品大廠的嬰兒米果大單，產能已呈滿載，公司已啟動擴廠計畫，預計明年第1季投產，屆時將帶動泰國廠業績成長動能。在台灣、中國與泰國三地業務穩健成長之下，法人預估今年南僑營收可望挑戰200億元，續創歷史新高。日前公布4月自結獲利，因所得稅因素導致稅後淨利年減34.9%，EPS0.28元。不過，就本業而言，4月營業利益比去年同期增加1190萬元，營業利益率8.05%，優於去年同期的7.3%；累計前4月稅後淨利2.67億元，年減18.7%，EPS1.08元。法人預估今年EPS挑戰3.8～4元。

近來國內油脂大廠大統益(1232)股價創下掛牌新高118元，帶動其他同業比價效應，其中，福懋油(1225)第一季EPS僅有0.36元，不及南僑的0.67元，但福懋油股價來到72.7元；相較之下，南僑股價顯然被低估。此外，南僑過去6年每年至少配發2元以上現金股息，去年配發2.7元股利，若以6月19日收盤價55.2計算，殖利率近5%，居食品股之前茅，也構成下檔防禦支撐。