美國川普政府於美東時間9月1日零時起，開始對包括蘋果產品在內的大陸製商品加徵15%關稅。受衝擊的蘋果產品包括智慧手表(Apple Watch)及表帶、無線耳機AirPods、智慧音箱HomePod、Beats耳機、iMac電腦等；其他可能受影響者包括iPhone的維修零件、以及iPhone的重要儲存元件Nand快閃記憶體。占蘋果逾半營收的iPhone，則將在12月15日面臨15%的加徵關稅；不過在占上年度營收至少10%的其他硬體中，有許多產品從9月1日起須被加徵15%關稅。如此不是蘋果調漲售價就是自行吸收，對於業績將有不利影響，也將牽連到台灣蘋概供應鏈。且以往蘋果9月發表新機一般就是蘋概股股價相對年度高點，市場也有所準備。

蘋果是美股總市值第三高公司，股價若整理或拉回當然對道瓊、標普及Nasdaq有所影響。所幸今年ETF大筆資金向亞馬遜、嬌生、谷歌、Visa、微軟、Paypal集中，所以即使蘋果股價震盪，並不一定會對指數具有強大殺傷力。包括微軟、谷歌、Visa等可望扮演中流砥柱。加上巴菲特加碼買進的亞馬遜，只要這些個股未見連續大跌，美股還是可望高檔震盪。

而美國與中國自9月1日起對彼此加徵新一輪關稅，這一波措施也使得美國對陸貨課徵的關稅稅率平均達20%以上，直逼2次大戰前貿易保護主義期間美國對中國進口品課徵的稅率。

市場表示，9月1日與12月1日生效的加徵關稅涉及衣服、玩具、食品、手機與筆電等大多數消費者常選購品項，與之前的關稅戰主要涉及機械零件或原物料完全不同。對於年底消費旺季可能有較不利影響，採購力將相對下降。所以川普一而再、再而三要聯準會降息，看來9月中旬開會，聯準會降息將是跑不掉，尤其近期歐元區經濟數據不佳，德國面臨衰退，美元兌歐元已升破1.1大關，增添美國降息誘因。再者，人民幣兌美元也在7.18附近，近期連續創低，距離7.2關卡很近，若拉長自2017年底以來，人民幣已貶值10.5%，算是相當多。

在歐元及人民幣貶不停，美元指數屢創高點直逼100，令市場擔心貨幣競貶，影響股市。尤其美國9月剛提高關稅，人民幣就連續創低，誰能保證川普不會又跳出來推文大罵？股市相對會較保守。

而歐洲各國從德國到丹麥等，皆採取負利率，於是從新興市場巴西到亞洲的韓國、菲律賓、印度、印尼到南半球的澳洲、紐西蘭都在降息。相對美元利率還有2%以上，所以降息是必然動作，美元對其他國貨幣太強，對美國出口也不利。從美元指數走強來看，今年降息是必然，只是還有幾次而已。

國際貨幣戰不得不令人小心，8月份若看看美國三大指數震盪情況，可以說像是有嚴重心臟病一樣，心跳幅度高低相當大，所幸在貿易戰利空下，美股三大指數都能守穩年線；9月份就看貨幣戰了。不過在低利率下，全球最大主權基金之一的挪威上兆美元，決定再從石油部分撤出資金要投資美股，只要美股未見大回檔，台股相對低檔也有強烈支撐。

台股8月份外資賣超達1220億元，不過若觀察，外資在去年10月股災時賣超台股1429.9億元，惟11月轉向小幅買超104億元；今年5月賣超1449億元，6月反手買超394億元，以此來看，9月外資買超台股機率較大，除非貨幣戰進一步惡化、美股大跌，否則台股9月份指數可望盤堅或是箱型，至少在8月份大賣後，台股指數還能撐在年線之上，代表10351點具有強烈支撐，目前季線壓力在10664點，由於季線向上，若能站穩10670點之上，將有利向10900點推升。櫃買指數則是站上季線，看來中小型股有大型股作掩護，持續輪漲中。對於8月營收表現佳的個股較有利。外資對台股保守操作，近期本土資金扮演市場主流，加上海外資金回流，台股較其他亞洲國家穩健。

至於中國部分，這陣子人民幣貶值，幸好MSCI及富時指數調升陸股權重，可望帶來超過200億美元資金流入中國，加上政策作多，釋出近20項鼓勵內需消費措施，深滬股市走向相當強。其實股市強有其道理。在貨幣貶值下，進口貨品物價必定上揚，再者中國去年以來深受豬瘟所苦，豬肉價格同比大漲近5成，帶動其他雞、牛、羊肉價格上揚，由於豬肉是民生必需品，價格大漲將帶動其他民生物資上漲，加以進口黃豆等也上漲，潛在通膨壓力不可小覷，此時若股市跟著下跌，對社會影響不言可喻，所以陸股即便要回檔現在也不是時候。深滬股市現階段都在季線之上，較美國還強，除了內需股股王茅台股價站穩1100人民幣歷史新高外，5G基礎建設股表現也不錯。

中國受美國制裁，尤其電子相關零件，最可靠能取代的工廠非台廠莫屬，也造就7月份以來不少台灣電子供應鏈營收持續走高，包括半導體封測的京元電、華泰(2329)、超豐(2441)、欣銓(3264)、頎邦(6147)、日月光(3711)、雍智(6683)、矽格(6257)、捷敏KY(6525)；IC設計的義隆(2458)、原相(3227)、尼克森(3317)、新唐(4919)、立積(4968)、信驊(5274)、杰力(5299)、晶焱(6411)、鈺太(6679)、矽創(8016)、致新(8081)；PCB的金像電(2368)、欣興(3037)、南電(8046)、泰鼎(4927)、瀚宇博(5469)、燿華(2367)、易華電(6552)、台燿(6274)、聯茂(6213)、台光電(2383)、楠梓電(2316)、台郡(6269)’臻鼎KY(4958)、華通(2313)等，成為電子股最強勢族群，8月份幾乎每次台股受美股大跌影響回檔後，這3個族群都有不少個股再創新高。

其中較特殊的有MOSFET族群的尼克森(3317)、杰力(5299)、富鼎(8261)；上半年受貿易戰影響終端需求，MOSFET等功率半導體市場需求不佳，但尼克森上半年EPS達1.69元，杰力4.04元是很不錯成績。展望未來，下半年為傳統旺季，NB占比提升、加上英特爾及超微的處理器供貨無虞，法人預估兩者全年EPS可望向4元及8.5元挑戰，PE都不到15倍。尼克森第2季營益率11.14%，創近8季新高，且是連續兩季提升 ，EPS1.05元也是近3年最好單季成績。而7月營收還再創歷史新高，似乎還有補漲空間。

另外，中國大陸目前是5G基地台布建最快的區域，部分一線城市將在今年10月就完成5G布建，再來全面布建，華為的5G基地台布建的採購訂單正大舉釋出。而本土封測廠包括日月光、京元電子等都是華為主要供應鏈，在本次華為布建5G基地台的過程中，受益程度可觀，而矽格則在大廠訂單太多外溢下已接獲華為訂單。法人預估矽格今年單月營收，可望自7月起到10月都逐月創今年新高，預估EPS超過3元。外資圈更預期，矽格明年單月與單季營收都將會再度創新高外，明年全年營收與獲利都可挑戰年度新高，近期股價表現相當好，正提前反應8月營收。同樣地，京元電也可望連續第4個月創歷史新高，加上日月光，都是具有8月回檔後又領先創新高特色。精測(6510)8月營收創新高。

除了封測族群外，CCL的聯茂、台光電、騰輝以及信邦(3023)、零壹(3029)、新揚科(3144)、中探針(6217)等8月營收可望看好，可以持續追蹤。

近半年以來漲價最凶的原物料就是黃金及不鏽鋼原料鎳，白金、白銀也加入。黃金上漲建立在全球利率走低，在新興市場及歐美都預期降息下，負利率資金只會越來越多，對於金價具有支撐甚至再推升作用，短線雖因為美元超強而整理，正等待聯準會降息以及對未來看法。而相關的黃金相關股光洋科(1785)、金益鼎(8390)、佳龍(9955)最近底部逐漸墊高，預期在黃金高檔下，第3季獲利可望再上層樓，本刊已連續提及，可密切追蹤。

另一方面國際鎳價，受印尼嚴控鎳礦出口，且未用完的配額也不能再用，鎳價推升到5年高點，每公噸達1.8萬美元，上周倫敦鎳價大漲9%左右，價格從7月至今，3個月每公噸漲了5600美元、漲幅48%，不鏽鋼含鎳8%，也是相關公司燁聯、唐榮(2035)、華新(1605)等連續3個月調高盤價，但還未追上鎳價漲幅。不過不鏽鋼廠從上游到下游，族群類股存貨價值同步水漲船高，尤其主力不鏽鋼管廠允強(2034)、彰源(2030)受惠較大。

彰源鋼管月產1.6萬公噸，受惠鎳價上漲，客戶下單轉為積極，上半年EPS0.35元，加上備有3個月低價庫存，預估第3季營收將季增約11%，單季EPS有機會優於上半年總和。上半年EPS1.11元，在鋼鐵股是少數維持不錯獲利者，7月營收15.45億元已創近半年新高，預計8月鎳價再漲，營收將更好。預計今年EPS超過去年2.23元機率頗大。而允強及彰源股價屬於低基期，值得注意。

而一向具有股市指標之一的華新集團，今年旗下和鑫(3049)、新唐(4919)及PCB的瀚宇博(5469)、精成科(6191)以及華邦電(2344)股價漲幅都超過大盤一大截，如今主力艦台灣最大不鏽鋼廠華新有鎳價大漲利多，加上上半年EPS0.64元、每股淨值22.89元，股價基期又夠低，不妨多加注意。其實非電子股除了黃金、鎳相關股外，最近散裝貨運的裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)股價表都相當不錯；水泥股的亞泥(1102)在上半年EPS已達2.4元，全年將超過4元下，股價也逼近季線。上半年EPS高達0.94元的嘉泥(1103)，在近期傳產股表現低迷中竟然填息，都是可以追蹤的標的。