美國股市從9月聯準會降息前後4大指數就陸續出現高點，只是沒想到進入10月再次出現像8月份一樣先大跌開出，主要就是9月中旬中型股如AMD、賽靈思、高通、博通等就陸續見反彈高點，到了9月底、10月初開始輪由大型股蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Visa、嬌生、銀行股補跌；一向具有防守性的沃爾瑪、必治妥、麥當勞、星巴克等跟著補跌，道瓊轉眼間從9月高點已回檔1536點或5.72%、標普回檔5.5%、Nasdaq回檔6.52%、費半回檔7.57%，一口氣都破季線，隨後雖反彈，惟似乎要向年線測試支撐的走勢。

當然市場陰謀論四起，包括藉由股市大跌以及先前公布ISM製造業指數跌破50，創2009年以來最低，就業人口也不如預期，月底聯準會開會可能又面臨降息壓力。Fed主席鮑威爾9月曾說，利率動向將視經濟數據而定。但之後陸續公布的經濟數據趨於黯淡，令投資人更擔憂經濟衰退。月底聯準會降息機率已提升至50%。

早在前幾個月，川普就直說若是聯準會加速降息，道瓊至少可多漲1萬點。而美中談判10月10日進行，美國目前情況似乎是兩頭燒，加上美國企業將陸續公布第3季財報，預計年度衰退可能超過10%。面對這些不利變數，市場只能指望進一步降息了。

從大的方向來看，中央銀行總裁楊金龍指出，儘管國際金融市場變數眾多，但按照央行目前掌握經濟情況，在今、明兩年內，國際上不會爆發金融風暴。且全球降息潮還在陸續進行，最近就有菲律賓、澳洲降息，加上美國已降息，全球資金正多，股市下檔也將有支撐。

再者，美股最近補跌的蘋果、微軟、麥當勞、谷歌等，帳上現金合計超過5000億美元，跟金融海嘯時的過度併購擴充不同，企業有錢就可以買庫藏股、配發現金股息，股價跌到一定程度就會凸顯其價值性出來，這也是下檔支撐所在。所以我們看今年兩波美股較大回檔，最後還都是因為這些權值股領先止跌拉升，全球錢多，買進ETF最穩健，ETF資金再去買權值股，所以說ETF最後都有助漲助跌作用。現在是ETF再賣，但是下一波也將是從ETF再買上來。

美股雖然連續多頭超過十年，但是企業財務穩健下仍具投資價值；9月初美銀美林的牛熊指標從2.4跌至1.3，釋放出反向買入信號，也是今年以來最低。前次低於2.0是在今年1月初，而今年初也美股強勁反彈約5個月。這次指標翻多，9月美股收中小紅，後續應該還是有行情。之前就傳出全球最大主權基金挪威(超過1兆美元)已提案，調整在全球各地的資產配置，建議把資金從歐股市場轉進北美，並加碼投資大型科技企業。這可讓該基金多達1000億美元的資金流入美股。總之美股還是全球指標。

台灣今年經濟表現不錯，國際著名媒體點名台灣、越南是這次美中貿易戰最大受惠者，資金加速回流台灣已超過6000億元，最近一周又傳出英業達加碼買大溪土地；政策上從8月15日起的兩年對於回台設廠者給予利息輔助；換句話說，資金回流至少還有一年半。而回台投資加上台灣台積電(2330)、大立光(3008)等大廠鉅額資本支出，使台灣今年經濟成長率超過2%，居四小龍之冠，央行預估明年經濟成長率為2.34%，主計總處預估值為2.58%。再看台幣相對強勢，的確是有資金流入，支撐台股。當然面對總統大選還不到100天，還有官股行庫護盤。

至於選股方向，很明顯就向全球大型ETF基金一樣都是選擇產業向上且位居產業第1、2名者。外資表示在「多事的十月」，菲律賓、台灣與香港現在是以國家進行配置模式的首選。台股最重權值股台積電今年來正享受一波波漲勢，反映市場樂觀看好蘋果新機需求強勁及5G商機，然而台積電股價仍落後美國半導體同業的表現。最近超過5家以上外資調升台積電評等，其他，升評包括半導體的日月光投控(3711)、聯發科(2454)、義隆(2458)等。

本刊前期特別介紹台積電，因為該公司是全台灣在全球晶圓代工中最具競爭者，近幾年幾乎每年都斥資超過100億美元資本支出，加上龐大的研究團隊及研發經費，已遠遠甩開同業。目前前3名晶圓代工，英特爾專注本身CPU；一度說要追台積電的三星，又受制於日本原料停止供給，看來落後台積電半年時間的技術又要延長了。台積電這次在7奈米擁有蘋果、海思、賽靈思、聯發科、高通等客戶，產能利用率破表，傳出要提前1年預訂，從14、12、10至7奈米等高階製程幾乎占營收超過4成，外資預測毛利率將再度回升至5成以上，這點全球無人可及。全球半導體今年產值可能衰退，但台積電營收將持續漲，拉開對手距離。且要知道這次的好似乎只有高階製程，所以像是28奈米或是8吋廠接單還是低盪，凸顯台積電鑽研技術的收獲。

台積電上半年EPS僅4.94元，但第3季起營收大躍進，8、9月份都可望創歷史新高，下半年EPS有機會挑戰8元，全年達13.5元以上，外資預估明年EPS將落在14～16元，維持成長。

其實若是觀察台積電從2015年低潮後1年，EPS開始恢復成長來看，當年EPS為10.182元，以最高價計算，PE約13.11倍；16年EPS為12.89元，最高價PE為14.97倍；17年EPS為13.23元，PE為17.08倍；18年EPS為13.54元，最高價PE為19.94倍；今年預估PE將創新高接近14元，PE約20.5倍，由此可觀察台積電只要EPS成長，外資所給的PE每年約呈現接近2倍的成長，若明年EPS以15元計算、PE再調升兩倍至22.5～23倍，那麼高點約在337.5～345元，距離目前股價約有25%空間。距離這次外資調升目標區340～360元不遠。

台積電身為台灣最有競爭力且最優公司，全球市占率又高，且現在改成逐季配發現金股息，增添外資持信心，股價當然不可能一下子就達目標區，但是趨勢力量太強，將成為帶領台股的火車頭。值得注意的是，目前外資持有143.03萬張，距離歷史高峰191萬張還有一段距離，既然外資要買全球各行業最具有競爭力、獲利成長公司，台積電似乎是必選。

封測的日月光與矽品合併，同樣在高階封測明列領先族群，營收也屢創歷史新高，以上半年EPS1.09元，全年將拚4～4.5元，以PE18～20倍計算，股價將落在75～80元，也是可以注意標的。

至於IC設計的聯發科(2454)今年轉投資TWS晶片的絡達、指紋變識的中國大陸A股科技股股王匯頂，都相當賺錢，加上布局5G晶片年底將出貨給中國的大廠Oppo等，也是大獲全勝1年，是台灣在全球5G晶片廠商中排得上前幾名者，也難怪外資調升評等至460元。

聯發科屬高價股，且是拜美國去美化之賜；這次台灣IC設計之所以抬頭，與中國大量下單台灣取代美國大有關係，大家業績進步又有龍頭聯發科領軍，包括矽力KY(6415)、譜瑞KY(4966)、矽創(8016)、世芯KY(3661)、義隆等股價也跟著創新高，其他像是在驅動、WIFI晶片屬龍頭的瑞昱(2379)、聯詠(3034)及矽創(8016)也具有領導地位！PA部分則以穩懋(3105)為主。

至於台塑集團雖也在全球或是亞洲占有一席之地，且4家公司都名列台股前十大權值股，但獲利受油價影響較大，今年油價表現較弱勢，所以暫被排除在外，不過歷年配息都很好，具有長期殖利率優勢。

傳產中像美妝零售的寶雅(5904)近3年EPS都超過12元，比統一超(2912)還賺錢，股價也維持較高PE。另外像是機電馬達的老牌績優股東元(1504)，預估今年EPS也有機會落在2.5～3元，該公司不僅轉投資多，且股價低於每股淨值29.56元，又具風力發電綠能題材，且每年穩定配息，除外資外也有本土資金默默買進。

資產股南港(2101)在南港土地開發成商辦及豪宅，預估獲利將穩定增加，股價已先表態，創今年新高；而全台灣最大資產股就屬台肥(1722)，股價同樣低於淨值50.91元，又每年配息。水泥股的台泥(1101)及亞泥(1102)亦同，具投資價值。