總統大選落幕，執政黨繼續當權，台股出現謝票行情，但緊接著就是過年，不想抱股過年者也會趁開高先減碼，直到封關前當日收紅機率就很高了；再來就是新春開紅盤，一般也是上漲機率高。且佐以總統大選後10日、15日、20日上漲機率過8成，平均漲幅在5%以上，都是呈現正報酬，就台股過去歷史而言，的確可考慮抱股過年。再者以過去20年來看，2、3月份上漲機率都超過65%，是1年當中僅次於12月份上漲機率最高月份，在年後資金回籠及各公司陸續公布年報、股利政策及空頭最後回補中，都較偏向多頭。

當然國際股市也是很重要，尤其是美國及中國。近兩年來低利率及負利率影響，國際資金大量湧進ETF，規模直逼十兆美元，預計未來十年可能超過50兆美元，ETF資金大量進駐產業具有競爭力及優良配息的龍頭股，包括美國的蘋果、微軟、臉書、谷歌…，台灣則有台積電(2330)，韓國則是三星已創歷史新高；中國則有阿里巴巴、騰訊，這些都是全球總市值排名前25名的好公司。

這次美國斬首伊朗將軍、伊朗報復炸射美國駐伊拉克軍事基地，局勢一度緊張，惟國際油價曾暴衝至65美元(西德州)之上，尚未創去年高點66.6美元，而後又大跌至60美元之下；避險的金價則表現較強，一度超過1610美元逼近6年新高，但是對於國際股市的影響似乎不大，這次油價大漲但國際ETF並未大量賣股，道瓊一度再創歷史新高突破29000點，標普及Nasdaq也創歷史新高，Nasdaq已站上9000點之上，轉眼間可望挑戰萬點。費半指數去年大漲6成，今年漲勢較緩但也創歷史新高1909點。

進入美國的資金幾乎都集中在電子、半導體以及銀行股身上，地產股表現也相當好，聯準會認為美國經濟最壞時期已過。當然變數就是美中貿易大戰後續影響。美國禁得起中國產品價格因關稅提高的成本，美股指數持續創歷史新高就是在呼應。

但中國則較受影響，雖說去年經濟成長率保6，但今年一般預計大約在5.8%，且國內企業違約還是屢見不顯；倒是政策注資在電子半導體上，看看在上海掛牌的新創板及中小型創業股為主的深圳股市，去年12月以來表現非常強，帶動上證指數站上3000點進而將挑戰3200點。美中15日簽署貿易談判應該不難，美國今年有總統大選、中國則需救經濟，政策大多會比較偏多。

而台股在總統大選前隨國際股市拉升至12100點附近，在執政者不變下，趨勢一樣。外資及台商資金返台，是台股去年下半年反敗為勝重要關鍵，去年8月立院通的的鼓勵資金回台政策，全年吸引約8000億元以上額度將回台，當初政府預計兩年內可吸引約數兆資金返台，隨著美國對中國關稅提高已成事實，外移廠商將持續進行，資金將持續返台；外資去年9月開始大買台股，至12月累計買超上市資額高達3258億元，約110億美元，元月以來則賣超約60億元，外資動作若不再積極，台股可能走緩漲。

不過若看看台幣強勢升值升破30附近，顯見資金還是有流進台灣，尤其美股持續鼓勵大企業投資台灣，加以台資持續回流，只要台幣持續強勢就可支持台股在較高位置。而證交所董事長許璋瑤預估上市公司去年營收可達32兆元，稅前獲利也可達2.3兆元，台股是「有基之彈、值得投資」，續唱旺台股今年行情。台股有基本面，獲利維持良好狀況，再加上國際資金充沛，台股本益比為19.6倍，在國際尚屬合理水準，現金殖利率因股價上揚而略降至3.8%，另現金股息連續5年發放超過1兆元，上市櫃公司於去年發放的現金股利達1.44兆元，創歷史新高，相較國際低利環境仍具吸引力。

台股選前隨國際股市向上攀升，而指數來到12100點上下，震盪相當正常，只要國際股市未連續下跌，台股還是個股輪漲。當然將在16日開法說會的台積電(2330)是重要指標。尤其近期傳出華為砍單7奈米，令市場擔心。台積電日前公布去年12 月營收，雖月減4.2%，但已連續5個月站穩千億元大關。在7奈米產能滿載下，第4季營收大幅優於財測預期，帶動去年全年營收年增3.7%，符合先前預期的持平至成長5%，前3季EPS8.84元，一般預期第4季獲利將再創歷史新高。全年EPS約落在13.5元。而最重要是台積電對於新的1季看法。

由 於先前傳出，美國政府計畫進一步將源自美國的技術標準，由25%降至10%，強化企業出貨華為的限制，市場將關注對台積電的影響；且近期傳出，台積電調整對華為旗下海思的供應比重，預料也將成市場關注焦點。再來就是先進製程進度方面，台積電日前表示，5奈米產能預計今年上半年量產。市場應該可以了解，就算華為7奈米訂單縮減，但是原來就排隊的AMD、輝達、聯發科根本可以完全遞補吃下來，尤其AMD新的晶片大賣，業績十分看好；輝達先前傳出轉單給三星，但基本上良率並不好，最後還是得回頭找台積電。

另外，台積電因應7奈米大爆單，已積極擴增產能，據指出，上半年，台積電7奈米每月出貨將達11萬片， 下半年每月將上看14萬片，而蘋果、華為海思轉進5奈米製程，而超微7奈米訂單比例大幅增加，預計每月包約21%產能，成為台積電7奈米最大客戶；此外，海思和高通產能占比約17至18%左右，聯發科(2454)占14%。下半年台積電則受惠蘋果新機iPhone 12與華為Mate系列新機需求推升，估今年營收將年增16%，平均預估台積電今年EPS約15至16元附近，已有4家外資目標價喊至接近400元。

過去本刊在台積電270元附近就曾經提出，近5年來隨著台積電EPS成長，外資每年給台積電的PE逐年約呈現約兩個百分點提升，若是今年台積電EPS有機會落在15.5元上下，以PE25倍計算，股價應有380至390元實力。再者若以微軟、谷歌和臉書的PE達31至35倍，以台積電已名列全球前25大總市值公司，PE並不高。換句話說，台積電股價還是較偏向正面。

台積電看好，其實最近中國中芯國際(00981.HK)股價已創近兩年新高，世界先進(5347)股價也挑戰近3年高點，聯電(2303)表現也不弱，顯見晶圓代工在新一波半導體循環中已脫穎而出，半導體相關已是第1季選股的標的之一。

記憶體Flash現貨及合約價已在去年底同步上揚，帶動群聯(8299)股價先漲；NOR中的全球第3大廠中國兆易創新(603986.SH)股價也創歷史新高，產能最大的旺宏(2337)股價自然也有上漲機會，旺宏前年景氣好時1季可以賺超過20億元，今年若能見到營收成長，EPS有機會挑戰4元以上，那麼長線股價就不會低於40元。DRAM部分，現貨價已反彈超過合約價，市場預期第1季合約價也將止跌，從南韓三星、美光股價紛紛大漲可窺端倪。

台灣目前指標就是南亞科(2408)及威剛(3260)。再來就是IC設計族群，最近外資對於信驊(5274)、矽力KY(6415)、譜瑞KY(4966)、聯詠(3044)等都調高評等，其中矽力股價連續上漲來到歷史天價1180元，成功篡位成為股后。IC設計高價股登高引發比價作用，像是聯詠、瑞昱(2379)、力旺(3529)、世芯KY(3661)、譜瑞KY、信驊(5274)、祥碩(5269)、矽創(8016)、致新(8081)、群聯股價都一檔檔向上推升。除了美國需求外，中國去美化加速對台採購也是股價衝高因素，這點至少今年還不會變。較穩健的瑞昱股價也創歷史新高，以去年EPS接近14元，PE都未超過20倍，至少該公司也是無線通訊的一方之霸，在台積電拉高PE超過20倍以上下，像是IC設計族群PE落在20至25倍應該不是太意外的事；晶焱(6411)及致新就未達20倍，股價有機會補漲。

半導體一系列到最上游的矽晶圓，以環球晶(6488)為代表，該產業是以合約價為主，所以產業景氣若看好，通常落後反應，而近半年來從晶圓代工、IC設計等11反轉，矽晶圓基期最低，有機會落後補漲，尤其獲利水準也不錯，像是環球晶圓預估去年EPS約30元，現在PE約13倍，且前年最好時EPS為31.17元，配發25元現金股息，若去年也有30元，今年股息預計可能超過22元以上，果如此現金殖利率還有5.5%，且股價愈離年線不遠，是可以注意的標的。

另外，CMOS大缺貨，包括全球第一大廠索尼以及豪威都調升高中低階產品價格，對於原相(3227)、晶相光(3530)、同欣電(6271)都屬於利多，有利股價推升。

在半導體之外，指數來到12100點上下，低股價淨值比還是有反映機會，其中面板雙雄友達(2409)及群創(3481)是代表，尤其韓國LG把LCD面板廠關閉，全力生產OLED，但LCD具有低價特性，市場有一定需求，近期就傳出漲價，對於友達及群創至少是較有利。雖然預估兩家公司去年都大虧超過120億元以上，但至少群創每股淨值還有24元、友達19元以上，股價低將偶有表現。彩晶(6116)亦同。

至於被動元件族群，先前受到國巨(2327)將辦理GDR而股價大跌，不過基本面電阻、電桿需求隨5G興起而旺盛，近期法人持續逢低買進奇力新(2456)、華新科(2492)、信昌電(6173)，股價姿態不低，也可追蹤。其實近半年電子股維持輪漲，先回檔股股價測試季線守穩就有再向上推升機會，尤其整理一陣子後，周KD值又降至低檔將交叉向上，股價機會有來了，可以看出電子股中線上是輪漲，所以在5G前提下，銅箔基板、散熱、PA族群未來還是將輪動。此外，蔡總統在此次競選承諾中，將繼續推動的5加2計畫，包括「智慧機械」、「亞洲矽谷」、「綠能科技」等，相關受惠族群為智慧機械、自動化設備、國防科技、航太、生技醫療，以及綠能相關的太陽能與風力發電概念股也將是未來可以注意的，尤其是風力發電及航太部分，包括世紀鋼(9958)、華城(1519)、漢翔(2634)等都是可注意追蹤。

台幣升破30大關，對於食品進口業是利多，例如聯華(1229)、大成(1210)、佳格(1227)，有利股價表現。再來就是進入第1季，預計農曆年後將有公司陸續開董事會公布股利政策，以往高息利個股，可逢低布局，包括精誠(6214)、中菲行(5609)、至上(8112)等，以及傳產獲利成長的水泥台泥(1101)及亞泥(1102)都可注意。