全球央行年會8月25日在Jackson Hole舉行，專家普遍認為美國與德國將在年會上重申持續升息力抗通膨的鷹派立場。市場預期，聯準會9月將再升息3碼，歐洲央行(ECB)則至少升兩碼。一般預期，主席鮑威爾將在年會上指出，即便經濟有衰退的風險，Fed仍將持續緊縮貨幣政策，以達到壓低通膨的目標！可見美國7月消費者物價指數(CPI)漲幅雖然下滑，但年增率仍達8.5%，高於Fed的2%通膨目標仍遠，官員並不滿意。這也使得美國7年、5年、2年乃至6個月期公債殖利率都竄升至3%以上。

目前歐元已低於美元，1歐元換不到1美元，今年貶值14.3%，英鎊也貶值14.4%。在油價以美元計價下，油價的回跌卻被匯率貶值吃掉，所以歐洲通膨壓力遠高於美國。

美元指數近20個交易日從高點109.294拉回至105.092，卻以約1周時間就逼近109.1，美元升值速度快，也連動到亞洲貨幣急貶，包括中、日、韓皆同，原本日圓就有貶值企圖心，央行利率不因為通膨而調升，所以日圓今年貶值直逼20%；韓國則是轉為貿易逆差，今年貶值速度快，最近比台幣更早創新低，今年累計貶值12.75%，且是在利率連續調升3次中繼續貶值。台灣與韓國為競爭國，受韓國影響台灣央行也放棄堅守30關卡，加速貶值，今年僅貶值9.37%。後面還有更危險的中國人民幣，在天災缺水及缺電加上疫情復發下，預估今年經濟成長率約僅保三，而近期人民幣加速貶值，至目前已貶值7.62%，幾乎要追上台灣。無論如何，美元指數走強，將迫使其他國家資金外流湧向美元，至少美元超過3%的利率還是相當吸引人。台、韓同受貶值影響，外資不斷賣超外流，累計今年以來外資賣超台股超過1兆、若以2年前疫情開始計算，賣超已超過2兆元。

美股受美元指數、聯準會鷹派態度影響，成長型個股如半導體、那指最近反彈後拉回幅度不小，這次道瓊反彈最強一度來到年線附近，標普及那指突破半年線，費半最弱勢，短線在反彈後，拉回若能守穩0.382位置：分別是道瓊32513點、標普4061點、那指12181點、費半2819點，尚屬於可接受範圍；若較為弱勢也要守住回檔二分之一處，否則調整時間將拉長。

前陣子國際股市從6月底開始反彈，包括新加坡、印度、日本、印尼及巴西等都彈過年線，美股除費半外都接近年線，法國亦同，較弱勢的是香港、台灣及韓國。港、韓股各有特殊因素，台灣則是受中國軍演影響，外資賣超，內資則扮演主要支撐盤面角色，尤其投信今年以來已買超2000億元以上，若加上官股及國安資金，合計大約買超3500億元以上，尤其國安基金進場，市場大為安心，生技股一度大漲。

惟外資交易減少或賣超，使台股量能縮小，不容易超過2600億元，就只能以小回檔來應付國際股市拉回，當然量小政策控盤也較容易。技術面上，台股從13928點反彈至15475點，累計上升1574點，約僅是從18619點下跌至13928點，跌點4691點的33.6%，僅算是弱勢反彈。短線拉回再破所有均線，以回檔2分之1計算，低檔支撐約在14715點。而櫃買指數這次反彈41%左右，較上市指數強，主要是中小型股較易有表現，短線若拉回這次彈點的0.382處約184點附近應有較強支撐，在外資未大幅回頭前，中小型股且PE較低者具有優勢。

台灣7月份外銷訂單，由於全球受通膨壓力、終端需求走弱、大陸經濟放緩，導致下游廠商進行庫存調整緩慢，加上去年同期屬高基期，外銷訂單表現低於預期，金額降至542.6億美元，雖是歷年同期次高，但年減1.9%，終結連紅。

仔細分析，美國訂單金額175.7億美元，來到歷年同月新高，年增6.9%，其中以電子產品增年增30.5%最多；中國大陸及香港訂單111.4億美元，年減22.6%，已連續4個月負成長，顯見中國經濟不佳，接單則出現2009年4月以來最大減幅。在大陸8月限電狀況勢必會影響生產活動，短期內要有明顯成長挑戰較大。另歐洲訂單年減5.1%；但東協訂單65.8億美元，創歷年同月新高，年增22.9%，為連續26個月正成長。顯見台灣訂單已非全然靠大陸，美國還是最重要訂單來源且還在成長中；外銷美國相關股業績可望看好，加上台幣貶值，獲利應可交出好成績。

網通、工業電腦、監視器、矽智財、汽車零組件及電子相關股姿態較高，而節能及綠能相關股表現也不錯，包括台達電(2308)、旭隼(6409)、華城(1519)等。

高總市值的國際公司如亞馬遜、臉書、微軟、谷歌等一度傳出降低資本支出，但因應雲端運用的伺服器需求還是未減，此族群法人買超最積極就是金像電(2368)，幾乎每家都有買；緯穎(6669)也見買進。伺服器也連動到網通，從網通族群從公布的上半年EPS來看，都非常好，如中磊(5388)及神準(3558)的3.09元及8.75元，幾乎追上去年全年。

神準自結7月每股稅後1.96元，加計上半年，前7月EPS達10.71元，已超過去年全年的9.16元。其實從該公司營收就可窺知今年獲利好，從5至7月每月營收都創歷史新高，未來營收若持續創高，將可算出今年EPS有多少，法人預估約18元附近，至於中磊6、7月營收連續創新高，前7月營收年增45.8%，以目前每季EPS約1.7元預估，若再加上匯兌收益，有助下半年EPS向3.7元以上推升，果如此，今年EPS將達6.8元附近、創歷史新高，PE約15倍。

智邦(2345)上半年EPS6元已達去年全年的7成以上，在各大雲端廠訂單持續進來且上游原料降價、出口有匯兌收益，預估全年EPS挑戰14元，該股外資及投信買進相當多，似有先朝向300元推升機會；仲琦(2419)上半年獲利已超過去年。整體而言，網通股獲利大幅提升，法人買超是自然。工業電腦類似，像是振樺電(8114)、廣積(8050)都有業績大成長特色。

矽智財則是投信必備族群，尤其是台積電旗下的創意(3443)，姿態很高；世芯KY(3661)及力旺(3529)，近期也是法人積極拉抬對象，連屬於較低價的智原(3035)雙底也形成，電子股若要有行情，矽智財族群一定是領先指標。

近期國際金融巨鱷索羅斯公佈第2季買進特斯拉，而特斯拉宣布，其全自動輔助駕駛(FSD)在北美售價將大漲25%，到1.5萬美元。這將是FSD今年第2度漲價，將於9月5日生效，在此之前下單仍將依照目前1.2萬美元的售價，只是出貨時間會較晚。從FSD問世後，特斯拉就不斷提高售價。馬斯克稱這次升級有「重大程式改變」，且「往前邁進一大步」。對特斯拉車主而言，這也是讓他們能盡早付錢購買的誘因，愈早買愈便宜。

由於特斯拉在中國、柏林以及美國兩廠等正衝刺全能生產，而美國政策也訂定在美國生產的電動車(包括電池等)，將持續給予補助約7500美元，二手車補助4000美元；中國這次汽車下鄉也補助約1至1.5萬人民幣購買電動車，拿到美中兩大市場政策補助購買，相信特斯拉會盡快拉升總產量以享受政策利多，對於相關供應鏈具正面效益。汽車供應鏈包括和大(1536)、東陽(1319)、麗清(3346)、精確(3162)、英利KY(2239)、乙盛KY(5243)、貿聯KY(3665)等業績將看好。

即使往年是暑假淡季，但今年汽車售後服務的AM零組件大廠如東陽、堤維西(1522)、耿鼎(2524)、帝寶(6605)、為升(2231)、永新KY(4557)業績都還很不錯，股價姿態都很高，一旦進入9月後旺季，將啟動另一波業績行情，配合台幣貶值匯兌收益，今年獲利成長都將相當可觀。永新股價持續上漲，推升為升的股價上漲，其他中低價AM相關股有利比價上漲。

以過去都在損益邊緣的耿鼎為例，第1、2季營益率分別是7.72%及12.64%，都遠超以往，而上半年EPS1.04元更是出乎市場預料，此成績比近5年單年獲利都好，預估今年EPS很有機會向2元挑戰；而東陽具有中國汽車下鄉刺激大陸廠業績，又有美國AM市場蓬勃發展，通路商都在追貨，加上又打入特斯拉，這些利多都是過去3年所沒有。當然台幣貶值對於AM廠商幾乎雨露均霑，東陽前7月每股稅前2.64元，稅後約2.1元，若第3季淡季單月營收可維持在18.5億元以上，預計EPS有機會達0.9元，進入第4季超級旺季，EPS可望超過1.3元，則全年EPS有機會跨過4元，加上每股淨值可能向39元拉升，股價PE不到13倍，股價似乎有近一步推升空間。

汽車電子方面，二極體的台半(5425)、朋程(8255)、德微(3675)，近3個月營收都有出現過歷史新高紀錄，法人卡位動作積極。值得注意的是專門替國際車電IDM大廠封測的欣銓(3264)及捷敏KY(6525)，從5月起營收相當出色，欣銓上半年EPS3.25元、捷敏KY達4.03元，今年要超過去年的5.26元及6.65元，應該不難，前者股價不到50元、後者約80元，PE都相當低，國際股市大震盪中，可逢低尋找買點。