美國科技股去年受到聯準會的鷹派升息、縮表以及通膨風險，抑制了股價表現。隨著近期公布的經濟數據顯示通膨已降溫，華爾街市場臆測聯準會這波升息接近尾聲，中長期美債市場殖利率高點已確立。藍籌股先反彈帶動道瓊工業指數先創新高，去年股價跌幅很大的科技股終於從年初至今出現一波跌深反彈。1月下旬，美股進入超級財報周，即使財報內容不見得比市場預期好，財報公布後股價卻有利空出盡的反彈表現。

20年下半年到21年底期間，由於當時新冠肺炎疫情重創全球經濟，聯準會、歐洲央行、英國央行與日本央行把利率降到接近零，歐洲央行甚至實施負利率；4大央行也擴大寬鬆貨幣挽救經濟。不但把經濟救起來，因為過度寬鬆的貨幣環境造就全球股市的多頭行情，尤其是對外釋出寬鬆貨幣，造就大型科技股本市值大漲。蘋果資本市值一度超過3兆美元，微軟超過2.5兆美元，Alphabet、亞馬遜、臉書和特斯拉最高都超過1兆美元。科技股市值有這樣的榮景，要歸功於4大央行擴大資產負債表釋出寬鬆貨幣。

去年全球經濟通膨來襲，聯準會被迫鷹派升息和執行縮表計畫，現在除了日本央行外，英國央行和歐洲央行都從去年開始調高利率。4大央行緊縮貨幣衝擊去年一整年科技股全面大跌。升息提高科技公司的資金成本，縮表衝擊金融市場的流動性，都與科技股的獲利和股價造成排擠效應。

央行升息是要控制通膨風險，最好的情況是讓經濟軟著陸而物價漲幅也能控制在2%的目標區內。升息當然影響市場需求，造成科技產業景氣下滑，並出現裁員效應。透過這樣的方式才能讓經濟達到降溫目標。由於美國失業率仍在3.6%的50年低檔，聯準會容許讓失業率增加1%，好讓經濟軟早日著陸。

升息影響科技業景氣變化，縮表則是重創科技股去年股價大跌的元凶。因為縮表是央行抽掉市場資金的流動性，直接排擠科技股股價表現。聯準會從去年6月起執行縮表計畫，目前每個月縮表950億美元。到去年底，聯準會已回收5225億美元的資金，假如縮表計畫沒變，今年預計要回收1.14兆美元資金。英國央行也從去年11月起縮表，1年回收約800億英鎊的市場流動性，歐洲央行則計畫從今年3月起縮表。

根據外電報導，去年一整年全球股市因為通膨和俄烏戰爭帶來的衝擊，共蒸發掉18兆美元的市值。這些蒸發掉的市值，某種程度上已經反應市場對央行的升息與縮表的衝擊。今年聯準會、英國央行與歐洲央行仍維持縮表計畫，全球股市資金的流動性勢持續被抽離市場，會造成全球股市處於震盪局面。

目前美股的資本規模約40.64兆美元，假如聯準會縮表計畫沒變，今年回收的市場資金規模達到美股總市值的2.8%。去年Nasdaq指數和費城半導體指數，全年跌幅分別達33.1%和35.83%，S&P 500指數則下跌19.44%。去年科技股股價跌幅已大，並已超過聯準會預計今年縮表的規模，醞釀科技股的跌深反彈行情。

近期股價強勁反彈的指標性美國科技股中，電動車、記憶體和AI龍頭Nvidia的股價表現最顯著。1月下旬至今，還有許多費城半導體指數成分股的反彈表現都很強勁。這些近期股價反彈強勁的指標股都有共同特性，就是去年股價跌幅都很大。去年華爾街市場反應升息、縮表以及市場流動性遭聯準會回收，科技股本益比遭市場調降，引發法人與市場投資人瘋砍科技股部位。隨著去年底科技股股價跌到谷底並盤旋一段期間，尤其是蘋果的資本市值一度跌破2兆美元，特斯拉跌破3500億美元、股價波段最大跌幅超過7成，科技股股價普遍見底後，加上市場預期聯準會升息進度接近尾聲，醞釀這波反彈行情。

特斯拉今年初公布去年第4季電動車銷售量遜於市場預期，剛好讓股價見到低點。在電動車銷售量低於市場預期情況下，特斯拉發布去年第4季財報營收、獲利高於市場預期，僅毛利率23.8%、低於市場預期的24.5%。特斯拉預估今年將持續調高產能，預計交車180萬輛，這部分高於市場預期，帶動財報公布後隔天股價大漲將近11%，也帶動其他電動車股Lucid集團和Rivian跟著強彈。短線強彈後，股價轉為震盪，先等聯準會的利率政策動向後再觀察未來市場變化。

受消費性電子需求不振，造成記憶體價格下跌，連原本還有伺服器需求的記憶體價格，也在去年底買氣下降。近期受到威騰電子有意收購全球第2大快閃記憶體廠商鎧俠(Kioxia)，並已敲定大致交易結構，交易規模將達200億美元，合併後與鎧俠業務合併成立新公司，將在美國和日本兩地掛牌，這消息激勵威騰電子、希捷科技、美光科技和Qorvo股價反彈。

AI龍頭Nvidia股價從1月中旬至今股價漲幅一度超過兩成，這段期間還傳出美國政府與日荷蘭等國達成協議，全面禁止高階半導體設備出口到中國，會影響Nvidia在中國高階晶片的營運，以及Nvidia財務長賣超過1萬股股票，平均賣價在200美元等偏利空訊息。Nvidia的股價依然強彈，顯然市場認為Nvidia股價已達到低接價位。

去年3月底Nvidia最高市值達7190億美元，之後股價重挫，而基本面則從去年下半年才開始轉壞。去年股價下跌5成，最大跌幅超過62%。

高通去年因手機需求不振衝擊營運表現，景氣還沒翻轉下股價已經築出底部型態。去年股價大跌超過64%的Meta平台，這波股價反彈也超過1成。由此看來，股價跌深才是吸引市場青睞的理由。

1月中旬至今反彈的強勢股還包括EDA大廠新思國際和益華電腦，這波股價跌深反彈表現都有1成上下的漲幅。美國政府圍堵中國高階半導體發展，固然影響EDA業者在中國市場的營運，但中國以外的半導體產業持續朝高科技發展方向不變。只要能增加在高階製程新訂單，能彌補在中國市場的營運損失，全球半導體製程朝向3奈米和2奈米發展，對提高EDA業者的毛利率和獲利有挹注效果。

通訊半導體業者Skyworks去年股價大跌超過57%，1月中至今股價反彈約8%，呈現築底模式。上季交出低於市場預期的財報，主要來自中國封城造成訂單大幅下滑，如今中國已開放，對Skyworks的營運有利空出盡意味，帶動近期股價的反彈表現。

Netflix1月下旬交出上季財報，新增用戶達到766萬人，超過市場預期，對於本季的新增用戶人數，預期將溫和成長，財報公布後股價走揚。去年股價下跌51%，低點落在去年5月中旬。從去年低點到十月期間維持低檔盤旋，去年第4季反彈25%，逐漸脫離盤底區。