沉寂了一段很長的時間之後，在過去幾個月以來，外資又開始重返中國股市。根據美商投資銀行高盛(Goldman Sachs)統計，今年1月國際避險基金(hedge fund)暴露在陸股的淨比重，已經攀升至13%左右，相對來講，去年最低潮的時候，還一度滑落至僅7.2%。

不過，一些一向態度較為積極的國際性股票信託基金(mutual fund)，現階段對投資陸股所抱持的，就依然顯得保守了許多：最高的時候，這類基金的資產暴露在陸股的淨比重，還一度高達15%左右；但在去年12月則降為僅8%。至於未來如何？有待進一步來觀察。

為了挽救當地經濟，在鎖國了長達近3年後，中國政府在諸多政策上出現了髮夾彎；包括：迅速全面鬆綁全球最為嚴厲「動態清零」的防疫政策、軟化對當地網路科技及相關企業的管制，以及在中國住屋房地產市場方面，也暫停了「去槓桿化」的緊縮措施。

此後，當地經濟景氣復甦的力道，不但比原先預期的來得早，而且也還要來得強勁許多。在這樣的情勢之下，陸股行情自去年底的谷底出現反彈，是可以理解的；但即便如此，就長期來看，其實反彈的力道還是很弱；因為在諸多利空的匯聚之下，去年陸股中有許多股票都曾經跌得非常深。

根據國際貨幣基金(IMF)於今年1月底的最新預測，身為全球第2大經濟體的中國，今年經濟成長率可望由去年僅3%的水平，擴增為5.2%；這比起去年十月間原先所做的4.4%的預測值，還高出了0.8%的百分點。

依據該機構預測，光是中國一地，對於今年全世界經濟景氣的擴張，就可以貢獻出達5分之2的比重；相對而言，美國與歐元區這兩大經濟體，今年可能貢獻出來的比重，卻連5分之1都達不到。也正因為如此，人們才會對今年中國經濟景氣的復甦寄以厚望。

新型冠狀病毒疫情爆發之前的3年間，中國家庭近3成的可支配所得(disposal income)，都被儲蓄下來；但是疫情爆發之後，與全世界其他的地方一樣，其平均的儲蓄率又進一步提升為33%左右。由於中國人口數量龐大，看似微不足道的3個百分點的多餘儲蓄，全國累積起來，即有高達4.9兆人民幣的規模。因此，全面性鬆綁之後，是否促成「報復性消費」？現在也相當引人矚目。

然而，光有政策利多，恐仍難挽回股民的心；因為陸股自從07年以來兩度的泡沫化，以及隨之而來的崩跌以來，陸股投資人的信心，至今就一直難以回復。而就算今年當地的經濟成長率可以達到5%以上的水平，其實這比起過去高度成長的情形，已經難以同日而語。分析師指出，當地上市企業的獲利能力，必須能夠真正地出現明顯成長，未來股市的反彈行情，才會有持續性。

不同於15年前全球金融大海嘯的情況，當年中國政府緊急推出總規模達5860億美元的振興經濟方案，總算撐住了全球經濟景氣的一片天；相對而言，當地的地方政府正為龐大債務包袱所苦，並沒有能力像過去般地大肆推展公共工程方案。這回中國經濟景氣的復甦，於是就必須單單仰賴當地的內需市場。

然而，現階段當地消費者的信心，同樣顯得非常低落；如此情況，與房市股市行情的不振，有著密切的關係。受到全面鬆綁利多題材的激勵，歐美奢華商品類股的股價無不活蹦亂跳起來，並紛紛競相刷新歷史性的最高紀錄。不過，如此的報復性消費，也侷限在中國的有錢人當中。

花旗集團(Citigroup Inc.)預估，MSCI中國指數中的成分公司，今年平均的每股盈餘，將可望增長15%的幅度。然而，這是因為去年中國的經濟，創下自從毛澤東於1976年過世以來罕見的低迷，企業營運受挫、基期降低所致。