股神巴菲特在2020年8月首度買進日本5大商社的股票各5%股權，去年持股比重各加碼到6%。今年4月中旬巴菲特到日本訪問，且表明將日本5大商社持股各再加碼，持股比重增加到7.4%，引發市場熱議。

巴菲特加碼日本5大商社持股等於向日本法人和投資人保證，投資日股能帶來不錯的收益。巴菲特儼然是這波日股多頭的點燃者，外資投資機構和日本法人跟進，帶動這波日股多頭漲勢。東證所第1部指數在5月8日首度創下30年新高後，日經225指數也在5月22日收盤創下1980年9月以來的33年新高，這也是泡沫經濟崩潰以來的新高收盤價。

從巴菲特買進日本5大商社股票至今報酬率相當驚人，最少的投資報酬率是83%(伊藤忠商事)，報酬率最高的投資報酬率高達237.5%(丸紅)，三菱商事、三井物產和住友商事等3檔的投資報酬率介於122～141%。巴菲特以實際的行動投資日股擁有極高報酬率，顯然當初巴菲特看到日股的投資價值才能成就後來的高酬率表現。

這波日股的創新高行情仍處於進行式中，至截稿為止，日經225指數今年以來累積漲幅17.58%、東證所第1部指數累積漲幅也超過13%。日股今年來的漲幅表現，在全球主要指數中僅次於Nasdaq指數。日股會在這個時候出現強勁的多頭表現，與當地經濟情勢好轉有很大關係。日本3月CPI指數年增率達3.1%、4月CPI指數年增率進一步上揚到4.1%，並創下1981年9月以來新高。CPI年增率連續兩個月超過日本央行通膨目標，政府期待已久的溫和性通膨終於出現，給予新任央行總裁植田和男有機會逐步取消20多年的超寬鬆貨幣環境，有助於貨幣政策正常化。

此外，第1季日本GDP年增率達到1.6%，表現優於市場預期的0.7%。今年以來美元兌日圓維持在130～140美元間。這區間的日圓匯率對日本經濟和出口，屬於相對舒服價位，有利日本企業的海外競爭力。

這次日股再創1990年代經濟泡沫化以後的收盤新高，給予台股和其他國際主要股市立下3個啟示。首先，巴菲特看好下，外資全力買進；外資4月共買進日股4.97兆日圓(約360.65億美元)，創下2005年1月以來單月買進新高。高盛證券首席日股策略分析師科克認為，政府、監管當局、匯市和國內外投資人的興趣趨向一致，有機會讓日股創造出十年一遇的政策驅動下的牛市。他認為，以歷史標準來看，日圓兌美元匯率疲弱，即使日圓未來1年逐漸升值，也不見得會衝擊日本企業的競爭力，而且還會帶來華爾街投資日本市場的順風。

日股的投資價值浮現是第2個啟示。日股經過長時間的盤整期，這段期間企業治理標準提高，企業向股東返還現金並買進庫藏股的金額逐步拉升，提高股東權益報酬率和日本企業的投資價值。日股目前的股價淨值比(P/B)僅1.3倍，低於S&P 500指數的4倍和道瓊歐盟600指數的1.8倍。截至3月底為止的上個會計年度，企業宣布買進庫藏股金額達到714億美元，創下歷史新高。巴菲特投資日股的三菱商事，就在5月上旬宣布買進22億日圓的庫藏股。根據券商Jefferies統計，有將近5成的企業在資產負債表上有淨現金部位，高於美國企業的22%。日本企業最近減少交叉持股比重，以提高投資股東的收益。東證所成分股中有54%的公司，股價低於帳面價值，而S&P 500指數僅約7%。

去年引領日股大漲的成分股以軍工相關股為主，三菱重工是當時漲幅最大者，石川製作所、川崎重工、住友機械和日立製作所等表現強勢。今年漲幅大的個股以價值型當道。從附表來看，神戶製鋼所今年以來股價漲幅超過7成，股價淨值比僅0.47倍，大日本印刷股價淨值比僅0.98倍，橫濱橡膠的股價淨值比0.79倍，三井造船僅0.42倍，尼康0.88倍，本田汽車0.59倍。上述日股強勢指標股今年來股價漲幅不小，即使大盤已來到33年新高，股價淨值比都還未超過1倍，凸顯目前價位仍極具投資價值，未來續漲機率高。

日本企業轉型有成，從本業斜槓切入並發展出多項具商機的副產品。最重要的企業精神就是職人文化，很多企業只鑽研本業研發，特化產品就是日本企業專精的領域之一。雖然企業已退出半導體的生產與製造，但特化材料非常發達，很多市占率甚至達到100%。3年前日本與南韓關係惡化時，日本政府限制3種半導體材料(氟化氫、氟化聚硫亞胺和EUV光刻膠)出口到南韓，這些材料都是半導體製程中不可或缺的材料，南韓半導體製造業被迫提高成本尋求外援，因為南韓的半導體材料純度遠不如日本業者。台灣、美國和歐洲半導體製造業同樣是日本半導體材料的大客戶，凸顯日本在半導體材料產業的重要地位。

大日本印刷從傳統的印刷業居然發展出半導體封裝製程的TGV玻璃芯基材產品，另一家日本印刷業的凸版公司，運用光刻技術研發出涵蓋基板、光罩、先進光刻和刻蝕技術，並成功切入半導體解決方案。食品調味料大廠的味之素，從製造味素和其他食品調味料起家，製作歷史超過百年。味之素竟然能從製造食品調味料過程中，提煉出谷氨酸材料。透過生產谷胺酸材料讓味之素跨入藥品、化妝品和電子材料。該公司的電子材料就是ABF膜，由於絕緣性奇佳，成為ABF載板製造商不可或缺的材料。三菱化學的電子工業用高純度藥品的洗淨液、蝕刻液、P-CMP、半導體的精密洗淨技術以及提供平面顯示器的Color Filter的主要材料等，是半導體和面板業不可或缺的材料和技術。

索尼從消費性電子起家，目前發展出最新一代遊戲機的PS5，還跨入音樂和電影產業，索尼半導體部門生產的影像感測器(CMos)是全球市占率最高者，索尼影像感測器並打入軍工產業且能使用在飛彈和無人機上。俄烏戰爭爆發後，日本跟進美國制裁俄羅斯，影像感測器就列在制裁清單上。瑞薩電子今年來股價漲幅超過79%，是漲幅最大的日股，該公司是從日本電氣(NEC)分割出來的，目前是全球第3大車用半導體製造商。

原來是東芝半導體部門的鎧俠，目前是全球第3大快閃記憶體製造商，松下(Panasonic)除了是日本最大電池製造商外，是特斯拉電動車電池最早的合作對象，顯示松下電池生產技術獨步全球。日本首相岸田文雄積極攏國際半導體大廠，帶動半導體相關股股價走強，高盛日本半導體類股指數創新高。