ETF蔚為華爾街市場主流，資本市值和產業地位又是ETF選股中最重要的邏輯。2023年的美股，在AI發酵題材激勵，科技推升Nasdaq指數和費城半導體指數走出多頭行情，引領S&P 500指數在23年出現24.36%的漲幅，隨時有機會挑戰前波歷史新高。Nasdaq指數同期間漲44.03%、費城半導體指數漲66.16%。23年的美股4大指數中，剩下Nasdaq指數離創新高還有一段距離。4大指數會有如此亮眼的表現，科技7雄是主要的推手，博通在23年12月下旬拉尾盤大漲並創新高，也扮演推升Nasdaq指數和費城半導體指數多頭角色。

S&P 500指數最能代表美股整體大盤的實際漲幅，雖然是由89個次產業遴選出500檔具有產業代表性的股票，但這500檔成分股所占的權重並不一致，而是以市值加權為主。資本市值越大的成分股，對指數的貢獻度越大。如果以最貼近S&P 500指數的SPDR S&P 500 ETF的成分股權重來看，蘋果、微軟、亞馬遜、Nvidia、Alphabet、Meta平台和特斯拉等7檔大型科技股權重，占該ETF比重26.42%，如果把博通算進去，這8檔科技股占該ETF權重達28.07%，幾乎達到3成的比重。該ETF是全球最大資本市值ETF，達到4895.78億美元，該ETF成分股比重非常貼近S&P 500指數的成分股權重。

至截稿為止，前7檔科技大咖在23年平均上漲111.57%，幾乎貢獻S&P 500指數大部分的漲幅。更令人訝異的是，這7檔成分股的資本市值加起來超過12兆美元，已超過全球第2大股市中國資本市值的9.432兆美元，而美股是全球最大的股市，資本市值已達49.851兆美元，遙遙領先其他主要股市，美股科技7雄真的已達到富可敵國的地步。科技7雄對23年的S&P 500指數貢獻極大的漲幅，而其他493檔成分股漲幅對指數貢獻遠遠不及這7檔，市場描述S&P 500指數成分股時強調7+493檔，成為23年極大的對比。

這種說法一點也不誇張。前7大科技股占ETF權重的26.42%，排名第8的波克夏B股，權重1.72%，接下來是博通的1.65%，第十大成分股是JP摩根大通銀行的1.25%。再者，成分股權重要達到1%者要排到第14、15位，從第16大成分股Home Depot開始，權重都不到1%。排名第20大成分股的Adobe，權重只剩下0.75%。前十大成分股中，有8檔是科技股，波克夏B股、JP摩根大通銀行則屬金融股。因此推論，科技股、金融股是當前美股重要的主軸，而科技股對大盤的影響力遠超過排名第2的金融股。製藥股是美股的第3大權重類股，對大盤的影響力又比金融股低很多。

科技股的影響力有多大呢？如果把前20大成分股中的5檔金融股權重加起來是5%，這樣的權重影響力遠不如蘋果的7.2%或是微軟的6.93%。3檔製藥股相關的禮來、嬌生和寶鹼的權重總和也僅有3.12%，對大盤的影響力更不及蘋果或微軟市值的一半，也低於亞馬遜的3.5%，略高於Nvidia的3.06%。科技股對美股大盤的影響力當然不止於權重，產業趨勢、新聞議題和個股基本面，造就23年科技股獨領風騷的表現。

AI是23年科技股能大漲的主軸，AI龍頭Nvidia全年漲幅超過234%，資本市值膨脹到1.2061兆美元，而且帶領費城半導體指數全年漲幅超過63%、並創歷史新高的功臣。22年底，Nvidia僅約5152億美元，當時台積電ADR是費城半導體指數最大成分股，隨著Nvidia股價大漲，成為全球唯11檔資本市值超越1兆美元的半導體股，也擴大領先台積電ADR資本市值的5349.8億美元，Nvidia股價最高還一度超過500美元，市值已超越Meta平台和特斯拉，雖然市值還不及谷歌母公司Alphabet的1.78兆美元，但實際的影響力的確超過Alphabet，這也反應在Nvidia的權重高於Alphabet上。

23年股價大漲1倍的博通，目前市值已抵達5252.4億美元，與台積電ADR市值相距不到100億美元，假如台積電ADR股價短期內漲幅低於博通，排名費城半導體第2的地位，有可能被博通超越。博通在23年12月拉出一波漲幅，也是受惠AI效應，執行長陳福全表示，24年AI將對該公司營收貢獻度達到25%；博通也是全球最大ASIC業者，市占率達35%，比第2名Marvel科技的12%多出近兩倍，支撐博通股價的漲勢。

Nvidia的股價因AI而偉大，也是AI題材發酵下的最大受益者。造就股價漲幅的不僅是題材，上季淨利年增率高達12.6倍，遠高於當季營收年增率的2倍，上季營益率年增率也成長3.7倍。不僅財報的亮眼表現反應在股價上，基本面也支撐股價漲幅，上季營收占比重有8成來自於資料中心，屬於AI高階晶片的H100和A100，市場對Nvidia的H100和A100晶片需求太強，只要Nvidia開價多少，客戶全都埋單，屬於寡占市場。

博通、Nvidia屬於上游的晶片設計業者，生成式AI應用的最大受惠者則是微軟，23年全年股價上漲超過56%，市值已膨脹到2。784兆美元。微軟在19年策略性投資OpenAI，並持有49%的股權。

OpenAI還沒IPO，微軟有權利在旗下應用軟體中使用OpenAI的技術，目前應用市場上微軟的AI技術領先谷歌和亞馬遜，等於是抱到一隻金雞母。上季獲利表現中，智慧雲端部門貢獻微軟營收12%，雲端旗艦商品Azure的營收成長率達29%，超過市場預期的26%。上季財報公布後，帶動股價波段最大漲幅達16.3%，並創下384.3美元的歷史新高。市場高度期待微軟的資本市值可望突破3兆美元，甚至挑戰蘋果長期獨占龍頭的地位，因為AI對微軟營運的貢獻，可能高於蘋果。