在全世界一片驚嘆聲中，美股道瓊工業指數衝破了17000點，投資人接下來緊盯即將開跑的財報季，能否推升美國股市再寫驚奇。美國和歐洲企業第二季整體獲利成長亮麗可期，分析師預測歐洲Stoxx 600成分股第二季獲利預期年比大增17.7%；同時，諸多跡象顯示美國企業第二季獲利成長將有意外驚喜，S&P 500指數成分股的獲利成長率，可能是從2011年第三季大增18%以來首度回到兩位數的增速。分析師預期美國企業第二季獲利將較去年同期成長6.2%，而後第三、四季成長率將回到兩位數，可能分別為10.9%、11.9%。

有可喜的徵兆顯示，美國企業獲利可能提早於第二季就出現驚喜，達到兩位數的增長率。第一個喜兆為，不少公司業績預報的樂觀程度登上六季以來最高。根據路透統計，目前為止有133家S&P 500成分股預告業績訊息，其中97家是負面的壞消息、24家是正面的好消息、12家符合現有市場的預估；因此，第二季企業財報遜於預期和優於預期的負對正比例為4比1，創下2012年第四季以來最低水準，今年第一季此種比例為5.9比1、2013年第二季的比例為5.5比1。

其次，由於企業及分析師通常會低估獲利表現，因此，企業實際的獲利增幅通常會超出市場預估許多。美國企業獲利從2009年第二季擺脫衰退，重回正成長，從那時候以來，S&P 500成分公司每一季獲利的實際成長率，和初步財測相比，平均高出5.7個百分點。即使排除了經濟衰退之後最初六個獲利成長率超大的六季，美國企業獲利也都比初步財測平均高出將近3個百分點，以今年第一季為例，4月1日預估S&P 500家成分公司獲利增長2.1%，但實際獲利成長率為5.6%，比初次預估高出3.5個百分點。

美國鋁業7月8日照例打頭陣公布第二季財報，揭開財報季序幕；Stoxx 600已有兩家成分股公布第二季財報，都優於預期。折價零售商Family Dollar Stores將於10日公布季度業績，11日公布財報的企業包括建築與製造業零件和工具供應商Fastenal，還有15日的英特爾財報備受矚目，第二季淨利預期大增33%，並提高營收目標，股價創逾8年新高。

然而，美國大型銀行第二季財報表現恐黯淡，歸咎於固定收益交易與房貸業務疲弱，沖淡企業與消費者貸款成長的正面效益。富國銀行11日將最先發布第二季季報，花旗、高盛、摩根大通、美國銀行與摩根士丹利將於7月14日當周陸續公布，根據預測，只有摩根士丹利第二季淨利可望增加。

這些潛在黯淡財報季尚未開跑以前，道瓊工業指數7月3日強渡關山，登上17000點大關，S&P 500指數距離攻克2000點僅不到1%，雙雙改寫歷史新高，面對美股狂漲，極端多頭的美國賓州大學華頓商學院教授塞吉爾也瘋狂，近日預言道瓊工業指數於年底前將輕鬆推上18000點大關，飆上19000或20000點也不是不可能。美股屢創歷史新高，得歸功於美國6月非農業就業人數的激增28.8萬人，失業率降至6.1%的6年低點，這些強勁數據引起分析師開始臆測第二季國內生產毛額(GDP)年增率可能加速4%，遠遠優於第一季的萎縮2.9%。

但是如今只有依賴利多的經濟數據已不足以推升市場太多，CNNMoney網站報導近日示警，美股出現四大漲過頭的警訊，首先，S&P 500成分股的本益比已達9年來最高的15.6倍。其次，Fed與日本央行刺激措施成癮，促使投資人買進風險較高的歐洲與新興市場債券與垃圾債，他們最怕利率快速升高或經濟景氣惡化。第三，與美國經濟整體健全程度相比，股市價格處於相對的高水準。最後是企業獲利樂觀降低，美國企業財務長今年的獲利展望與資本支出預期雙雙下滑。消失半年的烏鴉終於出現，因此，來到峰頂的美國股市現在真的需要企業獲利或財測大幅提升，才能更上一層樓。