聯準會可能在10月底的FOMC貨幣政策會議結束將近6年的QE政策，歐元區經濟陷入通貨緊縮泥沼，英鎊兌換美元貶破1.61美元的10個月新低，美元指數來到84.28點的14個月新高。美元強勢下，資金大量往美元部位移動。

資金大量往美元部位移動的效應，帶動美股在8月份出現14年以來表現最好的一次，並在9月初S&P 500指數和道瓊工業指數再創歷史新高，Nasdaq指數也續創14年多的新高。不僅如此，美債殖利率維持低檔震盪，尤其屬於長債的10年期和30年期公債殖利率都還維持波段低檔震盪，代表美債價格維持高檔。

推升金融市場價格的動能要靠資金成長率，資金要能維持成長動力才能帶動資產價格的漲勢。聯準會即將結束QE，使得全球資金成長動能受限。固然歐洲央行和日本央行仍維持QE，但聯準會QE對全球金融市場帶來的乘數效果遠大於歐洲央行和日本央行的QE。

全球主要央行QE至今將滿6年，6年來透過QE而讓經濟從衰退到復甦的僅有美國。美國失業率創六年低點，以及聯準會將結束QE等對美元資產的利多消息，資金往美元部位靠攏很正常。

2007年以前，全球資金只有一套在市場流動，自從金融海嘯後，聯準會、歐洲央行、日本央行和英國央行都實施QE政策，造成現在全球金融市場流動資金的存量比過去多出好幾倍。積極操作的資金當然往美股靠攏，並在股市尋求高報酬率的操作，這類資金帶動美股頻創歷史新高。

另一類保守資金只尋求固定報酬，因此流向美債部位。從聯準會去年12月宣布將結束QE至今，美債的報酬率約3.2%。尤其是往10年和30年期的長債部位非常明顯。這些資金就是賭即使短期聯準會明年年中開始升息，但升息的幅度不會超過3碼，所以不會影響長債的報酬。所以，今年在美國市場很難得看到美股和美債同步走多頭市場的景象。

相較美國復甦動能，歐元區經濟表現就不佳。上半年歐股受美股創新高激勵，的確也可圈可點。但是就在歐美各國針對俄羅斯提出進一步經濟制裁後，歐股7月份重挫，同期間歐元匯價走貶加速歐股跌勢。即使歐股受挫，但歐債當時的公債殖利率卻續創新低。

以評等最優的德債為例，1～3年期的殖利率全部都是負利率，10年期殖利率更跌破1%，僅剩下0.953%。10年期義大利公債殖利率跌到2.298%，10年期西班牙公債殖利率更跌到2.088%，西班牙和義大利的10年期公債殖利率雙雙都比美債同期殖利率還低，顯示很多歐洲保守資金流向歐債市場。這些資金很多都是歐洲主要銀行從歐洲央行用1%的低利率貸資金後轉買歐債的結果。

中國市場也是吸金之處，經濟數據好轉，官方作多意願濃厚，加上股市打底很久也是屬於低基期市場，7月底至今從低檔大漲，深圳證交所指數創近兩年半新高，上海證交所指數創一年半新高，滬深300指數創10個月新高，人民幣維持緩步升值，資金行情正夯。