美股即將進入企業密集發布業績的超級財報周，受到人民幣貶值、中國股市表現不佳以及國際油價跌到12年新低，凸顯全球經濟景氣不佳，導致美股開春後重挫並牽連國際股市表現，MSCI新興市場指數領先創下6年半新低。即便去年第四季美國企業的相對旺季，從近期美股的走勢推測，市場已經預知這次企業財報可能會不如預期。

國際油價近期創下12年新低，英國布蘭特原油最低點甚至已經跌破3字頭，看到每桶29.52美元低點。布蘭特原油價格在這波油價下跌過程中普遍低於西德州原油，顯示市場歐洲需求很疲弱。油價的下跌彰顯全球經濟成長前景不佳的事實。油價現在已經成為全球經濟景氣榮枯的信心指標，只要油價沒能止跌，全球金融市場將不會好轉。繼高盛後，摩根士丹利證券也認為，假如人民幣不能止貶，油價可能跌到每桶20-25美元。

摩根士丹利分析師龍森(Adam Longson)在研究報告中指出，人民幣貶值以及美元強勢，才是造成這波油價下跌的主要因素。他認為，原油基本面需求不佳的確是造成油價下跌的一股力量，並讓油價跌破每桶60美元，但從55美元跌到現在只剩下30美元出頭，和美元走強脫離不了關係。假如人民幣貶值15%，將導致美元指數上漲3.2%，屆時油價將跌破30美元支撐。

美元強勢，也和這次美國企業財報的內容有關連。2014年S&P 500指數成分股中，有48%的企業營收來自海外市場，美元過強，的確造成美國企業的匯兌損失和企業獲利衰退。已經公布上季財報的運動用品大廠耐吉(Nike)，上季來自大中華市場的營收比重為12.2%，新興市場的營收比重為12.8%。新興市場貨幣貶值造成美元走強，就吃掉耐吉大約10%的營收，當然就影響到上季的獲利成長。包括蘋果來自亞洲的營收比重高達29.6%，其中大中華市場占最大部分，也導致蘋果股價頻頻破底。

去年第四季美元指數平均97.687點，比去年前三季的平均值高，同期間主要新興市場貨幣重貶，美國企業的海外市場營收可能會面臨比去年前三季更嚴峻的匯兌損失。另外，新興市場股匯市走弱，同樣影響到當地市場需求。這些問題，都是這次財報周備受市場關注的重點。

根據彭博社的統計，S&P 500指數成分股的盈餘年增率將衰退6.7%，營收年增率將衰退3.07%，是2009年美國景氣擴張以來企業獲利單季衰退幅度最大的一次。更重要的是，今年全球景氣是否還能維持擴張，美國企業對本季的營運展望更是投資人關注的焦點。市場預期心理影響，超級財報周前夕，造成美國股市下跌甚至還形成明顯的頭部型態。2016年開年以來的波段跌勢，和去年8月11日那次因為人民幣無預期重貶給美股帶來對金融市場的衝擊很大。

即將公布的美國企業財報中，金融股、證券股、IBM、Netflix、星巴克和荷蘭半導體設備商的ASML將會是市場觀察的重點。美國金融股財報表現的好壞和美國經濟有密切的關連。去年第四季道瓊工業指數上漲7%，S&P 500指數上漲6.45%，Nasdaq指數上漲8.38%，美股的整體表現還算不錯，對於以交易為主證券股的高盛證券和摩根士丹利證券來說，應該算是豐收。

金融股的財報方面，則要留意房貸業務表現的好壞對美國銀行業獲利的影響。去年第四季美國房地產仍維持過去8年以來的高檔震盪，但去年第四季美國房市則由高檔下滑，尤其二手屋銷售在去年7月份創新高後下跌，美國NAHB房屋市場指數也逐漸走低。這些現象都可能影響到美國銀行房貸業務的表現。美國銀行在2008年買下Countrywide後成為美國第二大房貸業者，這波美國房市上漲對美國銀行業的獲利有很大的助益，去年第三季繳出不錯的財報，至於美國銀行業對未來房貸市場景氣的看法，對股價後市將有影響。

以大數據製作影集並在自家網站播放的Netflix，去年兩次調漲將月費從7.99美元調高到9.99美元，但會員人數強勁成長，帶動去年股價大漲135%，是美國電子商務和高本益比的多頭主流指標股，今年以來股價仍維持在歷史高檔附近震盪。Netflix自製影集的成本不低，使得營收增加卻讓虧損持續擴大。

然而，市場聚焦Netflix仍在於今年營收的成長以及會員人數成長的多寡。市場在意Netflix調漲月費後，是否會造成會員人數流失的問題將影響後市股價表現。今年Netflix進軍亞洲市場，並已經在日本、台灣登陸開始吸收會員，今年內還要挺進南韓與新加坡市場，最終是希望能打進中國市場。過去看慣盜版影集的亞洲客人是否願意掏腰包成為Netflix的會員是未來很重要的觀察，也是Netflix能否在亞洲市場成功的關鍵。

全球最大咖啡連鎖店的星巴克，這幾年在中國與亞洲市場廣設營業據點，過去三年的平均成長率達49.2%，營運是否受到亞洲貨幣貶值衝擊是觀察重點。再者，星巴克從電子支付的營收是否能持續成長也可以觀察出美國民眾的消費趨勢。星巴克的本益比有36倍，今年的營收成長能否超過一成，對未來股價有影響。

已經連續十四季營收衰退的IBM，是否能在這次財報中有亮點，攸關科技股的股價表現。國際油價重挫對能源股獲利的影響，本周將有Schlumberger公布財報，是否調降財測或減少資本支出，對油價和能源股都有影響。