台股上萬點，最無感的當屬生技醫藥產業，不僅指數創下20個月以來新低，不少個股股價甚至演出破底走勢!不過，隨著對生技投資評價的戒慎恐懼，台灣的生技醫藥將會走出不一樣的投資格局。逢此產業低檔反轉的當下，第一季財報出爐、4月營收公告、6月底生技展、郭台銘力挺生技...等訊息接棒，本期將為讀者搜尋跌深績優股擇機布局。

上櫃生技指數在5月9日創下132.41點的回檔新低價，從年初指數146.79點計算，跌幅高達一成，總市值也蒸發近800億元，然台股指數卻在生技醫療股慘跌的趨勢中創下萬點榮景，所幸上櫃生技指數在15日出現2個多月以來的最長紅K棒，抵禦空方的力道增強，有機會呈現區間震盪、以時間換取空間的格局；此時正是篩選生技醫療績優股、擇機進場的好時機。

從今年第一季財報來看，生物科技(新藥研發)還是全軍覆沒的情況，即便智擎(4163)今年預估EPS仍將超越7元再創新高，不過在沒有權利金及階段里程金的入帳下，仍然是虧損局面；而獲利王的精華(1565)、金可KY(8406)，則分別有精華因日本客戶的代工價格調降及匯損侵蝕，導致第一季獲利創下近年來新低；而金可首季獲利雖維持正常水平，卻因中國廠房遭中國CFDA要求立即停產整改，恐將影響第二季的營運，也導致股價下挫。

在兩大獲利指標都下跌格局下，生技醫療產業似乎尚未脫離利空罩頂的陰霾，不過，由於股價幾乎都來到相對低檔區，在第一季財報因匯損衝擊獲利的利空散去後，再輔以政策近來積極發布利多，包括為了加速國人自行開發新藥上市，可採動態審查機制，節省至少一半的上市時間；以及推動整合門診照護計畫的獎勵補助，此外，6月28日開始的生技醫療重頭戲「生技展」，預料此時將會有一些公司的利多訊息陸續發布。

先從季報篩選起，今年第一季營運較去年同期轉虧為盈的公司可以留意，尤其當所有生醫產業都在談精準醫療之際，真正可以貢獻營運獲利的畢竟少數，同樣屬於精準醫療一環的基因檢測股─創源(4160)，是國內孕前、產前檢測市占最高的龍頭，近年來積極落實母胎精準醫學，推出非侵入性胎兒染色體檢測(NIPT)，成為台灣第一家納入美國國家病理學會(CAP)認證的實驗室，隨著公司生物技術的開花結果，營運逐漸跨越損平點，營益率由負轉正，毛利率更一舉站上30大關，來到34%創新高；可持續留意公司後續發展。

原料藥的展旺(4167)去年開始轉型為一條龍的針劑廠，是國內唯一無菌結晶原料藥廠，並以生產碳氫黴烯類抗生素原料為核心，去年第四季旗下美洛培南針劑正式出貨美國藥廠，針劑比重已達四成，現金流開始轉正，營運轉虧為盈，首季營益率再攀至8.61%，全年將正式翻轉虧損局面。

此外，營運業績持續成長個股也須留意，全球最大抗體資料庫股的亞諾法(4133)，其循環腫瘤細胞(CTC)分離系統已正式打入中國三級甲等醫院，開始搶攻未來20年超過600億人民幣的龐大商機，在日本市場也因預測特發性肺纖維化的TGFB1組織生物標記，與日本Bonac合作並授權給大藥廠Toray。亞諾法雖然營收成長幅度不快，不過穩紮穩打，第一季營收、營益率及毛利率均創下七季以來新高，顯見營運模式已出現變化。

獲利績優生友華(4120)，首季EPS交出2.02元亮眼成績單，由於積極拓展產品線，包括醫療、營養保健甚至醫美等領域，去年新增保健品東南亞市場，業績馬上反應，以及新增代理的突破性植入型仿生眼的獨家經銷權，為色素性視網膜病變盲人帶來重現光明的機會，目前台灣約有3000名患者；此外也引進美國一系列眼科組織性產品的亞太地區獨家銷售權，預料今年業績有機會刷新紀錄。

同樣是代理的科懋(6496)，國內唯一以引進罕見疾病藥品為主，隨著醫院通路的增加，以及部分藥品獲健保給付等，營運重回過去成長軌道。