塑化股第4季以來業績穩健上升，從台塑4寶到中石化(1314)、台達化(1309)、聯成(1313)、國喬(1312)、台苯(1310)、中橡(2104)、東聯(1710)等業績都逐月上升，一般預估第4季將較第3季成長。若以台塑集團看法，到農曆年前都還相當不錯。塑化景氣爆發力雖不是很強，但有國際油價穩健推升，加上下游庫存不多，將推升塑化原料行情，甚至可說至少不容易反向下跌。

　　以台塑4寶近期舉辦業績說明會，就認為國際油價上揚推升石化產品報價跟漲，帶動台塑4寶11月總營收衝上1320億元，年增13.2%，創兩年來新高，主力貢獻為台化(1326)與南亞(1303)，單月營收同創逾兩年高點；其中，台化更是連續兩個月站上3百億元大關，達315.76億元的兩年半新高，增幅16.6%。

　　台化指出，苯乙烯(SM)、純對苯2甲酸(PTA)與乙2醇(EG)等庫存都偏低，加上油價持續看漲，現在要囤積庫存也很難，所以12月收營將優於11月。換句話說，台塑4寶第4季營收將超越第3季，雖無股息收益，但有認列轉投資收益，獲利還是可達高標。

　　至於未來最重要的還是美國減稅，美國川普政府減稅政策已到了最後定案關頭。無意外下應可通過，明年或後年起實施。一般減稅將以目前稅率較高的金融、工業、零售受惠較大。由於目前平均傳產金融業稅率在35%(各公司不同)，預計將降至20%，相較科技業目前平均稅率約18.5%，減稅政策對其反而是增稅。所以預計減稅後金融及工業等利潤率將提升至少15個百分點，賺的錢少繳稅，不管是用來投資獲利分配給股東，都將屬於正面，難怪近期道瓊指數創高、科技股反而較弱勢。

　　回過頭來看台灣，今年鴻海(2317)祭出百億美元投資美國，被川普奉為座上賓，是台灣第1人。但是若論起上市集團投資美國金額非台塑集團莫屬。早在王永慶、王永在時代，便投資美國德州，設立台塑美國公司，台塑3寶都有投資，其中以台塑(1301)持有22.6%股權最多。台塑美國在2014年拿到德州廠最後1張環保許可，預計投入33億美元，第3座乙烯廠及周邊廠明年將陸續完工，屆時台塑美國將擁有3座乙烯廠，乙烯總產能將達302.5萬噸，超過台塑台灣6輕的產能，且德州擁有豐富頁岩油氣，每噸乙烯生產成本300～400美元，相較於目前現貨價1300美元，獲利很可觀(由於乙烯等運輸不易，若加計運輸成本，當然獲利要打折扣，即便如此在接近原料產地有低價成本，獲利還是很不錯)，尤其目前國際油價已超過頁岩油開始成本1～2成，競爭力更強。

　　另外，台塑化(6505)及台化主導投資路易斯安那州，預計將投入94億美元，相當於台塑集團在美投資金額超過120億美元，超過3600億台幣，高於鴻海集團。預計將包括兩座乙烯廠，合計產能達240萬噸，2022年全部完工，屆時台塑集團在美國乙烯總產能超過500萬噸，相當於台塑集團同時擁有3個6輕規模乙烯廠，比台灣總產能加總還多。

　　台塑集團在美國積極投資，勢必也將享受到租稅優惠，若加上這次川普降稅，等於獲利將多15個百分點，相對貢獻給台塑集團更多。以台塑美國而言，原本就具有競爭力，2015年獲利就接近13億美元(超過4百億台幣)當時只擁有2座乙烯廠，但獲利就接近或超過當年台塑、台化、南亞1年獲利。未來當台塑集團美國擴廠計畫完成，規模將超過2015年的1倍以上，勢必類似台塑化，每年回饋給3寶業外金額提高，穩定台塑3寶獲利。所以說美國降稅政策對台塑4寶獲利加分將可期待。

　　翻開台塑4寶線圖，股價走勢1年以來幾乎都盤成1條線，在年線之上台股上萬點幾乎跟4寶無關係，相對下跌也是一樣。但以台塑4寶前3季總獲利已達1682.63億元，全年總獲利預計將突破2300億元，超過去年的2016億元，以配息率50～60%計算，將配發約1200億元現金股息，股息殖利率還是可以超過5%，兼具投資及投機效益。在基期低及有殖利率優勢下，買盤應會逐步浮現，最近台塑化股價底部就有逐漸墊高味道。

　　至於2線塑化股分面，近半年5大塑化原料大致上呈現橫向震盪，漲的是烷基苯、EO、清潔劑原料、煤焦油、碳煙等。外外主要塑化原料以CPL、AN報價有明顯攀揚，對中石化(1314)有利；聯成(1313)的DOP及PVC產銷亦佳。中石化11月營收30.18億元，月增18.7%，並較去年同期大幅躍進63.8%；前11月營收年成長28.9%，名列塑化股前茅。法人推估，第4季獲利可望季增約2%，全年EPS上看2.4～2.5元。不包含業外獲利，今年總獲利將可創近5年新高。

　　另外，清潔劑大廠和桐(1714)受惠於大陸環保稽查帶動產銷平衡，同時，明年首季磺化產能增加16%，推升總產能達到90萬噸，和桐樂觀估計，明年營運將不遜於今年。該公司主要產品包括正烷屬烴、直鏈烷基苯、界面活性劑與溶劑等，由於目前直鏈烷基苯磺酸(LAS) 烷基醚硫酸鹽(AES)大陸前3大工廠分別為和桐、贊宇與麗臣，合計3大廠總產能達到151.8萬噸，而大陸總計產能為174.7萬噸，前3大就占大陸總產能87%，其餘都是小型工廠。而近2年大陸環保稽查嚴格，許多小型工廠因為環保標準未達標關廠，讓整體需求面穩定增長。而中油供料趨於穩定，讓工廠稼動率提升至滿載階段，讓和桐虧損情況獲得改善。

　　觀察和桐第3季稅後純益繳出2.34億元成績，年成長25倍，季成長2.9倍，EPS為0.23元，都是近年來最好成績，頗有做味道。法人預估全年EPS有機會挑戰0.8元，也將是近5年最好成績。

　　同樣受惠中國大陸嚴格執行環保稽查，地區中小型、污染高的廠商退出市場的還有中橡(2104)的碳煙，碳煙價格彈升，中橡自去年第3季起，碳煙事業的毛利率回升到1成以上。由於碳煙原料煤焦油今年以來每噸售價從1787人民幣大漲至目前的3732人民幣，年漲幅高達108%，刺激碳煙每噸售價從5255人民幣上漲至7201人民幣，是化工產品中漲幅較大者。也讓中橡今年每季獲利都優於去前兩年同期。

　　中橡前3季EPS達3.13元，已經賺贏去年全年2.46元，另決議以1.8億元將景德製藥售予安成藥(4180)，預估全年有接近4元實力，將是近3年新高。

　　至於第4季以來漲勢相當強的東聯(1710)，其實上漲主因EG只是次要，最主要還是大陸下游清潔劑需求成長，帶動下EOD(環氧乙烷衍生物)供不應求，每噸報價逾10000人民幣，獲利可觀。為了平衡EG產品波動性，東聯增加EO特化產品比重，持股百分之百的亞東石化(揚州)產能開出後，EO特化產品約40萬噸，中國經濟發展快速，對於清潔、洗滌等日用化學消費能力大幅提升，EOD產品需求持續成長。使得東聯單季稅後盈餘由第2季小賺100萬元，跳增到第3季9.98億元，每股盈餘為1.14元。前3季EPS1.68元，扭轉去年虧損局面。

　　2線塑化股從中石化、聯成、和桐到國喬、中橡、東聯等，今年獲利都有明顯提升，有助明年配息與股價盤堅走勢。