景氣循環隨著經濟活動、供需關係而波動，1個循環從擴張後收縮到衰退，接著又重新走向復甦，周而復始但期間不定，至少歷經1個擴張期，即從谷底攀升至高峰，與1個收縮期，從高峰回落至谷底，由於股價反應的是未來，因此，操作時理應買在高本益比甚至仍處於虧損，賣在低本益比與人氣沸騰時。

面板產業此波段的景氣循環轉折，約莫發生在2018年下半年，中國京東方、華星等大廠10.5代、11代線產能大舉開出，致使TV面板價格跌跌不休，國內兩大龍頭友達(2409)與群創 (3481)，分別在19年第1季以及18年第4季，出現由盈轉虧，且直至今年第2季，皆仍處於虧損狀態。

疫情改變生活、工作模式與消費行為，且當中恐部分將出現「回不去了」的狀況，但是除了統稱的宅經濟外，遠端應用不論辦公或教學需求，反而大幅度增加。回到股市來看，近期股價表現明顯轉強則如航運與面板等，產業供需趨於平衡，甚至短期內需求迅速成長，面板雙虎股價自低檔起算，漲幅皆約1倍。

友達股價前波高點出現在2018年1月底的14.45元，群創則是2017年6月底的16.65元，然低點則都是在今年疫情爆發的6.1元與4.85元。新冠肺炎疫情可說是最後利空測試，卻也帶動宅經濟需求，刺激NB、顯示器等銷售，加上韓國廠商陸續退出LCD供應領域，帶動面板報價彈升。

上半年面板產值因疫情而萎縮，據群智諮詢統計，上半年全球液晶電視面板出貨規模1.27億台，較去年同期減少9.8%，然而隨著需求釋放，第3季全球主要品牌面板採購數量季增31.5%、年增逾15%，且由於供應增量有限加上為第4季消費高峰備貨等因素，價格可望持穩高檔震盪以上格局。

6月以來，TV面板價格明顯向上彈升，以32吋為例，從5月低點的32美元上漲至8月下旬的44美元，55吋同一時間由106美元漲至133美元，目前又更進一步走升，且價格回到業者現金成本之上，代表單季本業表現將優於第2季，並有助改善毛利率、營益率，產品組合將是獲利能否轉虧為盈的關鍵。

根據WitsView所提供的報價顯示，TV面板價格9月漲幅雖略有收斂，不過仍持續上漲，主流尺寸單月漲幅預估仍有7～8%，其他尺寸平均也有5～8%，累計第3季TV面板報價漲幅達3成，寫下歷史新高紀錄，且WitsView也指出，由於需求佳、產能也滿，預期十月份面板價格仍將有機會小幅上揚。

為了滿足遠距教學與教育數位化需求延伸，各國政府紛紛祭出補貼政策，因此，WitsView預估今年筆電出貨量將上看1.87億台，相較去年的1.63億台成長14.7%，尤其是11.6吋，因ChromeBook需求強勁，價格漲勢比高階IPS面板更強。而十月旺季備貨效應，也將為TV面板價格帶來支撐。

雖然近年電視銷售數量變化不大，不過根據研調機構VAC Revo統計，TV面板出貨面積從2016年的1.14億平方公尺，成長至19年的1.39億平方公尺，年複合成長率約6.83%，而ＨIS則預計，2021年的面板出貨量，將會成長5.2%、總面積增加約10%，為近5年需求成長最快的1年。

除了在需求端自然成長之外，供給端也出現大幅變化，在中國廠商新產能集中開出之後，韓廠去年9月起大動作調整營運，陸續宣布將部分LCD產能加速轉做OLED，全力發展新1代顯示技術，LGD於今年初宣布，關閉韓國國內LCD電視面板廠，三星顯示器也於第1季末跟進，將全面退出LCD面板生產。

隨著韓廠的大動作宣布退出，研調機構估算產能最大的中國，於2019年產能占比突破5成後，今年上半年出貨量達55.5%、出貨面積59%：而在台廠方面，去年第4季群創超車LGD，成為全球第2大顯示器製造商，台灣生產面板占比約為26%，韓廠上半年不論數量或面積，都已降至兩成之下。

而在中國廠商方面，京東方仍坐穩龍頭，不過三星集團已宣布，將海外唯一電腦研發與製造基地的蘇州三星，不僅裁員且電腦生產線將全部關閉，三星蘇州8.5代線共有3大股東，最終TCL華星光電近水樓台收購三星股權，而三星則將以SSL6成股權對價約7.39億美元，成為TCL華星的第2大股東。

收購之後，TCL將擁有4條8.5代線與兩條11代線產能，若全部達成滿產能，將擁有每月超過60萬大板的大尺寸面板產量，且預期未來1年產能成長將超過5成。此外，近日傳出中電熊貓出售案將接近尾聲，最終可能由京東方拿下成都8.6代線，TCL則是拿下南京8.5代線，大者恆大更為集中。

此外，鴻海集團旗下夏普，則收購日本中小尺寸面板大廠JDI的白山廠，一般預期其主要目的，是為了投資Micro LED等次世代面板，以及整編現有LCD產線。日本與韓國廠商紛紛退出LCD市場，並非看壞整體市場，而是朝向更高階如OLED、Micro LED的顯示技術市場，台廠或將迎來轉單，亦朝高階前進。

友達董事長彭浪指出，近期面板供需持續吃緊，而其中則又以IT面板更為強勁，甚至是「天天被客戶追著跑」，雖然供應鏈有些緊張且必須調整，不過面板需求穩健樂觀，加上中國新產能去年供給達高峰後減產，又有其他產線退出市場，友達也適時調配產能，預期本波面板景氣正向發展，應可延續至明年。

第2季至今，友達的產能利用率約當滿載，為了因應市場需求，因此將部分大尺寸TV面板產線轉做IT面板，以第2季來看，TV比重從過去最高的5成降至3成左右。然而零組件方面，除了偏光板、背光模組等零組件之外，驅動IC、電源管理IC因8吋晶圓代工廠產能吃緊，也可能間接影響面板出貨狀況。

除了積極滿足客戶下半年、甚至明年需求之外，彭浪也認為，由於大型產能投資高峰期落在去年以及今年，明年新增的產能應屬相對有限，加上產業之間出現整併、合併潮，對於未來供需將可望帶來正面助益，並預估產品價格可望朝正向發展，且未來1～2年整體面板產業的供需，亦可望持續趨於平穩。

友達上半年營收較去年同期衰退14.3%，且虧損79.52億元、EPS負0.84元較去年為高，不過第2季包含營收、營益率與虧損金額等表現皆有進步，又7月營收已較去年同期翻正、年成長3.9%，隨著面板報價於第3季的大幅回升，加上產品組合優化，法人預期友達第3季將有機會轉虧為盈。

此外，晶電(2448)與友達旗下隆達(3698)籌組富采投控，將於10月20日成軍，搶攻即將爆發的Mini LED商機，隆達研發副總黃兆年指出，晶電專注晶圓、晶片，隆達針對封裝、模組，雙方串流提供完整解決方案。晶電與友達集團合作，除了有效垂直整合資源外，也有機會擴展與品牌大廠合作的空間。

群創上半年虧損逾百億元，較去年同期擴大，不過第2季毛利率轉正至2.8%，本業虧損較前季縮小，總經理楊柱祥表示，第3季面板價格上漲帶動，營運將優於第2季，且部分商品訂單已達第4季。由於去年起加碼擴充IPS生產線，一條龍自動化發酵，今年來NB面板年增5成，出貨躍居全球第2大。

群創股價於8月27日突破下降壓力線、攻上漲停板，然而更引人側目的是高達108.8萬張的歷史天量，法人買超轉趨積極，象徵人氣的當沖比率高達46.53%。能越過大量區在技術面上具有換手成功意味，近日股價已漲升至票面附近，搭配均線與技術指標皆有利短多，可續沿短期均線向上操作。