通膨數據進入高原期，物價僵固性迫使價格一漲不回頭，一般預估美國聯準會於11、12月，共將再升息4～5碼，等同今年一口氣將利率提升4.25～4.5%，除了中國與日本外，多數國家也被逼著跟進，然而各個經濟體體質差異極大，台灣與美國利差持續擴大，美元指數帶動新台幣仍在貶勢中。

近期美元指數雖未再衝高，不過仍舊持穩在112附近的高檔，美國年底再升息，將帶來推升的力道。目前美國1年期以上的所有公債，殖利率都已經突破4%，從教科書上的理論來說，將美國國庫券視為零風險，若沒有風險還可享有1年超過4%報酬率，則風險性資產吸引力式微，金融市場動盪難以避免。

新台幣匯率約32元兌1美元，其他如日圓逼近150、歐元在價平以下、人民幣突破7.2等，近期雖有停滯跡象，不過整體貶值趨勢恐仍尚未見底。而美國強勢升息，經濟步入衰退疑慮也甚囂塵上，加上對中國半導體禁令再升級，夾在兩強中的台灣，勢必受到影響，尤其台積電(2330)更是動見觀瞻。

外資繼前兩年賣超近1兆元過後，今年至十月中變本加厲再賣超約1.3兆元，除了經濟與資金挪移因素，地緣政治風險提升也是相對弱勢的重要因素。國安基金於萬四附近宣布進場，近期逐步實施限空令，除了順序與過往不同之外，不論限空或禁空，都可能造成因放空難度增加，只好加重賣出現股的壓力。

加權指數高點18619到低點12809，共計下跌5810點、31.2%，同一時間融資餘額由2843.5億元下降至1692億元、40.5%，3大法人除了外資持續性賣超外，自營商不論自行買賣或避險，也都是站在賣方為主，僅有投信每個月都持續買超，被動式基金的規模仍在持續擴大。

美國四大指數近期試圖築出短底，道瓊指數3萬點附近震盪劇烈，S&P 5003500點、Nasdaq1萬點，與台股關聯度最高的費城半導體，則是力守2100點。加權指數防守萬3大關，成交量能萎縮至2000億元左右，240日均線約在16340點，乖離率達將近20%，短線有望營造跌深後的反彈。

就籌碼來說，外資兩年多來已經賣超2.3兆元，總體持股比重降低至4成上下，然而台美利差仍將持續擴大，加上美國晶片法案衝擊，與地緣政治等因素干擾，持續站在賣方的機率仍高，根據過往紀錄，高點是資金堆砌出來的，低點也是資金拋售形成，淺碟市場容易超漲超跌，而最終也將出現校正回歸。

投信的籌碼概分為主動型基金與被動式基金，主動型基金除了透過調整持股比率外，還可搭配衍生性金融商品避險，報酬率端看基金經理人功力，而被動型基金近年大行其道，各國家指數、類型琳瑯滿目，加上存股不如存指數的不看盤投資心法，為投信持續買超的主因。投資越單純則越好、慢慢來比較快。

指數修正壓力仍重，覆巢之下無完卵，建議若採長期投資，則持續依照自己原先設定模式，切勿外界消息干擾而打亂步調，喜歡的東西能夠越便宜買到越好，在股市中跟在百貨公司裡，其實應該是相同的邏輯；而短線操作方面，除了消息面、技術面外，外資與投信同步買超的個股，也可作為選股參考方向。

自9月以來，外資賣超前20名中有9檔金控股，以中信金(2891)超過30萬張高居第一，玉山金(2884)23萬張排第3，傳產以產業龍頭為主，台泥(1101)26萬張居次，華航(2610)、華新(1605)、台塑(1301)與中鋼(2002)皆上榜，電子股以晶圓雙雄的台積電19.7萬張、聯電(2303)10.8萬張較高。

投信賣超以電子股為主，緯創(3231)逾5.9萬張居首，後包含華通(2313)、仁寶(2324)、力積電(6770)等，傳產的長榮航(2618)、中鴻(2014)也在前十名；不過有趣的在金控股，外資雖然賣個不停，但投信卻是反向買進，其中永豐金(2890)17萬張排第一，主因應為獲得納入台灣50(0050)成分股。

外資近期買超前3名中，面板雙虎分居2、3，友達(2409)與群創(3481)，兩者高點在2021年4月底、低點在22年7月底，近期減資後持續攻高，也獲得投信買盤，面板價格走跌已數季之久，上游廠相繼降低產能利用率減少供給，下游積極出清庫存，十月終於看到部分尺寸出現止跌跡象，不過後市展望仍屬保守。

面板產業前景依舊受大環境影響，就算報價止跌不過終端需求也同樣萎縮，然而跌深是股價最大的利多，短線操作或可酌量參與，類似狀況可留意貨櫃航運，三雄股價高點出現在21年7月初，低點目前還未正式確認，不過依聯盟制度整體運力縮減，減排新規也將上路，預期為運價止跌反彈帶來正面助益。

面板雙虎股價波段跌幅超過6成，而貨櫃航運波段跌幅已經超過7成，高於面板雙虎跌幅，雖然股價淨值比仍相對較高，但是也都已經跌破1倍，加上帳上現金豐厚，明年股利政策仍可望保有一定水準，高殖利率可期，加上近期外資與投信同步站在買方，融資餘額也持續下降，或許短線將有反彈行情可期。

在底部尚未真正確立之前，搶反彈不論有沒有成功，都必須要記得遵守操作紀律。