一切都是加密貨幣惹的禍？美國第16大銀行矽谷銀行(SVB)爆發財務危機後隔天宣布破產，並由美國聯邦存保銀行接管，矽谷銀行與科技新創公司關係密切，通膨、利率急速上揚，迫使矽谷銀行的客戶大量提款因應，加上矽谷銀行債券投資出現巨額虧損而出事。就在矽谷銀行倒閉前幾天，加密貨幣友善銀行的Silvergate和Signature銀行都先出事，前者自願倒閉、存款全退給客戶，後者已被紐約州金融監管機構接管。

矽谷銀行在事發前幾天還被富比士雜誌評為美國頂尖銀行，沒有人想到它會出事。矽谷銀行的主要營業範圍大多集中在矽谷地區，在加拿大與英國有分行。主要往來客戶都是科技與生命科學領域，也有許多新創公司的客戶在內。矽谷銀行在2019～21年期間股價大漲，最高在21年11月間創下763.22美元。矽谷銀行與科技股關聯密切，股價與科技股高度連動。去年受到通膨、聯準會鷹派升息等因素，矽谷銀行股價下跌66%。年初科技股跌深反彈，矽谷銀行也跟上一波反彈。利率大幅上揚造成矽谷銀行長債虧損18億美元，擬透過釋股籌資22.5億美元彌補虧損，卻因為消息走漏引發擠兌，3月8日當天股價暴跌6成，金融市場才意識到矽谷銀行出事。出事隔天，聯邦存保公司宣布接管，股票並停止交易，聯邦存保公司積極替矽谷銀行尋找可能的買家。

科技業是矽谷銀行主要的往來客戶，尤其是新創公司。從矽谷銀行客戶資金總流量與美國風險投資規模與新創企業IPO總額的變動幾乎是一致的。從20年第3季到21年第4季期間，已宣布的美國風險投資與新創企業IPO總金額從490億美元成長到940億美元。矽谷銀行客戶資金總流量也同步從211億美元成長到424億美元，僅比美國風險投資規模與新創企業IPO總額提早一季見高點。這段期間，剛好是美國科技股大漲並創新高。隨著科技股股價從2022年1月初反轉，當季美國風險投資規模與新創企業IPO總額掉到800億美元，比前1季減少14.9%。之後，美國風險投資規模與新創企業IPO總額都逐季下降，直到本季僅剩300億美元。矽谷銀行客戶資金總流量從去年年初轉為負數，之後負數不斷擴大，本季的客戶資金流量已擴大到負186億美元。

科技股股價去年走空，市場殖利率大幅上揚，科技新創公司為了營運需求被迫大量提款，是矽谷銀行客戶資金總流量大量流失的因素。去年11月加密貨幣交易所Coinbase宣布沒有收購客戶FTX美國子公司的計畫，這事件曾經造成加密貨幣價格先前已大跌過後又出現另一波跌勢，重創加密貨幣投資人與相關公司，對加密貨幣產業的經營更加困難。矽谷銀行去年第4季的資產負債表中，總資產2120億美元中，有7%是現金、35%是淨貸款、55%為固定收益證券。通膨與聯準會大幅升息，矽谷銀行所持有各類證券的加權收益率大幅低於這些證券的最新利率水準，未確認損失總計達150億美元，造成矽谷銀行資產體質急遽下降，一度計畫對外釋股籌資22.5億美元，卻因為股價重挫無法達成，最終面臨破產和遭存款保險公司接管命運。

加密貨幣價格波動劇烈，以最具規模也是知名度最高的比特幣為例，比特幣從去年3月到12月的那段跌勢，就蒸發掉68%。更不要說其他加密貨幣在崩跌時可能會出現流動性風險問題，價格波動更為劇烈，價格波動常受市場消息左右。矽谷銀行出事前幾天，美國規模最大加密友善銀行Silvergate爆出財務危機，宣布將延遲繳交年報。之後，該行大部分加密貨幣客戶宣布與Silvergate停止往來業務，加速Silvergate股價跌勢。Silvergate股價過去1年跌掉98.6%，資本市值從50.76億美元蒸發掉剩下0.8億美元。缺乏資金流情況下，Silvergate宣布關閉該行最重要業務的即時支付系統(SEN)，形同業務停擺。

美國規模第2大加密友善銀行Signature銀行也遭到紐約州金融監管機構接管，避免Signature銀行陷入類似矽谷銀行的系統性風險危機，保障所有存戶資金不受影響，納稅人也不會蒙受損失。Signature銀行大約有4分之1的客戶來自加密產業；截至3月8日為止，加密貨幣相關客戶存款總額約165億美元，其他客戶也以科技業為主。去年第4季該行總資產1103.6億美元、存款總額約886億美元。過去1年Signature銀行股價大跌超過78%，資本市值僅剩44億美元。

加密貨幣有自己的交易所和支付系統，透過挖礦方式產生加密貨幣，號稱擁有自己的鑄幣權，不受各國央行的掌控。過去有很多地下管道的資金透過加密貨幣方式，把資金從1個國家洗錢到另一個國家而不受監管，是另類洗錢管道。聯準會主席鮑威爾3月初出席國會聽證會時強調，要加強對加密貨幣的監管，顯然當時聯準會已經掌握到加密貨幣相關銀行業者會出事的相關證據。這事件會造成區域性銀行的生存壓力遽增，並波及到區域性銀行的第一共和銀行(First Republic Bank)、西方聯盟金控(Western Alliance)的股價出現崩盤現象。即使這些區域性銀行資產體質還算健全，但若股價持續崩跌恐怕也會出事。

矽谷銀行倒閉是件讓人聯想到14年前的金融海嘯，當年先有07年的次貸危機，1年多後因西德州原油漲到每桶141.56美元歷史新高，引發金融海嘯，造成雷曼兄弟倒閉。矽谷銀行雖然是全美第16大銀行，卻不是那種大到不能倒的銀行，不需要接受聯準會定期的壓力測試，且影響範圍在科技產業，沒牽涉到更廣泛的投資理財商品。美國前財長桑默斯就認為，矽谷銀行事件不會引發系統性風險。聯準會和聯邦存保公司需要幫矽谷銀行找到願意收購的大型金融機構，或許問題就能解決。這也可能造成美國區域性生存不易，會併入大型金融機構體系，形成美國銀行業另一次整併。

雖然還沒有引發系統性風險問題，卻也難保未來不會出事。未來聯準會在升息方面會趨緩，市場對3月升息幅度的預期已從先前的兩碼降為1碼，之後聯準會在升息問題上會更謹慎，華爾街投行臆測下半年就會降息。1994～95年間，當時聯準會在1年內把利率從3%拉升到6%，當時沒有對美國經濟造成影響，卻引發墨西哥金融風暴。這次聯準會要控制通膨同樣大幅拉高利率，就算聯準會再升息1～2碼後不升息，卻可能把利率維持在5%以上高檔，對體質較差的 新興市場債券同樣會形成壓力。

過去1年越南股市大跌超過46%，近期在波段低檔震盪。詭異的是，從去年底至今越南銀行業紛紛調高越南盾存款利率來吸金，12個月存款利率更從7.3～9.95%。似乎顯示越南銀行業間拆款利率出現資金緊俏現象，即使越南國家銀行發文要求各銀行調降利率卻沒有達到效果。SCB銀行臨櫃12個月存款利率高達9.95%，是最高利率的銀行，DongABank、NVB和KLB銀行是9.5%次之，SGB和BaoVoetBank銀行則為9.4%，這些銀行都是越南中大型行庫規模在當地都不小。去年越南GDP為8.02%創12年新高，政府預估今年GDP成長約6.5%。越南經濟高度成長以及外資全面看好未來經濟前景下，越南股市過去1年下跌以及銀行利率超高現象，越南央行14日突然降息4碼，隱隱暗示越南未來的投資風險需要多加留意。